“减赤还债之美国样本”

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与长期持续、愈演愈烈的欧元区债务危机相比，美国解决超重债务问题的速度和成果变得相当高效。 鲜明的对象结果是从最近德意志银行全球市场研究( db global markets research )收集到的frb )和美国经济分解局) bea )的最新数据中得到的。

研究表明，目前美国家庭和金融机构债务总额占gdp的比例达到2004年第四季度以来的最低点。 并且，根据这一趋势，预计美国家庭债务占gdp的比率将在年三季度回归长期趋势线。

杠杆作用率的一半

与此不同，研究表明，美国家庭和非营利组织的债务也正在回到1953年至2003年之间的长期趋势线水平。

德意志银行经济学家joe lavorgna分析认为，这表明美国家庭和金融机构大幅修复了资产负债表，金融机构的财务状况相对稳健。 保守地说，美国家庭的杠杆作用很好，预计两年内完成。 这也可以从家庭债务占可支配收入的比例来衡量。 这个数字在2009年第一季度达到高价的123%，到去年第一季度降至107%，也是2003年第三季度以来的最低点。

这样的效果并不是空取得的，在欧元区内部成员国因严重分歧而迟迟未能有效执行紧缩政策时，美国在去年债务危机达到高峰时，选择了迅速行动。

今年2月中旬，美国总统奥巴马提出的年度财政预算向市场发出了最强烈的信号，财政紧缩是经济增长的关键。 当时美国经济复苏的形势非常不明朗，就业市场衰退。 奥巴马提出了40年来美国最紧缩的财政政策，经过增税和减税，美国经济增长远远超过未来几年经济快速发展的潜力，平均增长速度每年达到3.6%，据此，美国财政税收占gdp的比重增加了2个百分点，财政支出占gdp的比重。

追溯历史，这次美国采用的平衡预算是1969年以来唯一的严重紧缩政策。 但是在目前经济形势疲软的情况下，一般认为减少赤字、增加盈余的成本和风险是经济增长滞后的。 美国国会预算办公室( cbo )当时担心，如果计划中的“债务安全装置”，即年内美国政府债务占gdp的比例达不到预定目标，强制的全面减赤机制将自动启动，成为未来美国经济复苏的阻力。

积极减少红色

根据奥巴马的预算案，美国的财政赤字每年降至9010亿美元，占gdp的比重降至5.5%，与此同时，未来10年财政赤字累计削减4万亿美元，赤字占gdp的比例在财政年度降至国际公认警戒线的3%以下。 而且，到今年9月底结束的财政年度，预计年联邦财政赤字将达到1.33万亿美元。

但是，美国财政部最近公布的今年5月份联邦政府财政赤字仍达到约1246亿美元，从去年10月至今年5月共计8个月，美国联邦政府财政赤字共计达到8445亿美元，接近1万亿美元关口。

国际评级机构标准普尔近日在声明中表示，宣传部维持美国现有主权信用评级，未来展望维持负面。 理由是美国的债务水平依然很高，政治决定，特别是财政决定的效率、稳定性、可预测性下降，长期债务状况会成为风险。

在严峻的赤字削减形势下，“裁员”这个词是今年在美国舆论界看到的比较高频的词。 政府机关正在采取积极措施加以应对。 例如，美国国税局( irs )为了在财政年度和财政年度分别实现1720万美元和2350万美元的节约目标，今年将关闭未来两年43名员工少于25人、没有设置纳税人支持中心的办公室，合并附近地区的办公室等全面的价格削减计划 据悉，这个削减价格计划也是奥巴马政府今年内削减30亿政府房地产支出目标的一部分。

据《纽约时报》报道，由于联邦政府的刺激措施，政府部门的员工在经济复苏初期有所增加，但在2009年4月达到高峰后，政府部门迄今约裁员65.7万人。 此外，由于经济复苏缓慢，各州税收不断增加，预计未来经济衰退水平将更加严重，各州州长和议会将维持地方部门的精炼和裁员行动，以继续严格控制支出。

不可替代的“避风港”[/s2/]

不管美国国内在削减赤字和还债方面有多累，奥巴马政府积极果断的改革措施，至少带来了一点信心。 在全球经济充满萎缩和不确定性的现实中，海外投资者仍然难以寻找代替美国国债的避风港。 从市场情况看，美国国债仍是全球热门的避险资产。

本周，尽管美国财政部加大国债供应量，截至北京时间周三，基准10年期美国国债收益率仅1.63%，30年期收益率2.71%，2年期短期国债收益率0.3%，但仍远超其他许多国家的同类国债收益

根据美国财政部近日发布的《月度国际资本流动报告》，今年4月海外投资者净买入共计372亿6000万美元国债，较3月净买入200亿9000万美元国债大幅上升，4月净买入234亿3000万美元国债，3月净买入186亿200万美元国债

分析预计，在相当长一段时间内，美国政府仍将在赤字削减与增长保证之间进行博弈，周边国际市场在避险情绪发作之下，仍将热情追捧美国国债。 巴克莱资本最近公布了全球跨国公司未来几年政府债务占gdp的趋势，预测三年后美国债务将在gdp水平上逼近意大利和爱尔兰，但这并不意味着美国债务问题将与其他国家等同。