“国际清算银行警示宽松政策风险”

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国际清算银行在24日发布的年报中警告称，目前全球利率水平处于低位，央行资产负债表膨胀过多，宽松货币政策正效应下降，操纵空之间已有局限。 另外，长期以来激进的货币政策有可能延缓经济自我持续性恢复的进程，给世界价格稳定带来风险。 他呼吁各国打破恶性循环，减轻中央银行的压力，推进长期的财政巩固。

货币政策的效力有限

国际清算银行表示，央行的措施对限制雷曼兄弟破产对全球金融体系的影响至关重要，但目前的利率水平已经“不能再低了”，央行的资产负债表因购买大规模债券而膨胀过多，“可能早就流传了”

根据国际清算银行的数据，目前世界央行的资产规模约为18万亿美元，占全球gdp的30%，是10年前的两倍。 国际清算银行行长卡鲁阿纳表示，随着超宽松货币政策效果减弱，同时能否发挥效用的不确定性提高，央行扩大资产负债表的风险有所上升，但“这些风险目前还没有完全显现”。

此前，欧洲央行行长德拉吉曾表示，将基准利率降至创纪录的最低水平，并向银行领域体系投入大量资金后，欧洲央行对政策工具的采用已接近极限。 上周，美联储宣布将再进行2670亿美元的转换操作，但美联储主席伯南克表示，在美国就业前景不佳的情况下，不排除采取进一步的缓解措施。

国际清算银行表示，随着发达国家放松货币政策，快速发展中国家资产价格泡沫风险上升，快速发展中国家央行稳定物价的任务更加艰巨。 由于担心更大规模的资本流入，新兴经济体央行在加息方面越来越犹豫，结果可能是新兴经济体货币政策过于系统放松。

国际清算银行呼吁认真研究发达国家央行采取的宽松货币政策的溢出效应，利用一切可用机会修复资产负债表并加以杠杆化。 该行表示，货币政策可以提供流动性，但不能解决潜在的偿还性问题。 如果不意识到货币政策的局限性，央行的债务就会过高，长时间激进的货币政策可能会减缓经济的持续复苏，给全球价格稳定带来风险。

呼吁加强财政状况

卡鲁阿纳表示，长期的货币刺激措施可能不会使结构化和财政调整变得太紧迫，但只依靠央行的政策推动经济增长，最终会失去信心，增加宏观经济和金融稳定的风险。 因为不能延缓这一财政巩固、银行资产负债表修复和其他改革。

他指出，与新兴经济体相比，国际清算银行由于增税空之间更小等因素，新兴经济体政府的债务负担力低于发达经济区块。 另外，和发达经济板块一样，很多新兴经济体政府面临着养老金和医疗保险等公共支出的大幅上升，因此这个新兴经济体的潜在财政状况也不容乐观。

国际清算银行认为，许多发达国家的财政状况在金融危机之前就处于不可持续状态，危机爆发后这些国家的财政可持续性明显下降。 由于政府、家庭和公司努力削减债务，经济前景更加恶化，世界经济陷入“恶性循环”。 该银行认为，打破恶性循环，减轻央行的压力对健康的全球经济非常重要，所有国家都需要抓住时机应对长时间的财政巩固问题。 否则，经济复苏将遥遥无期。