“不喜欢沃尔克规则的人错了”

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特别采访美联储前主席博尔克:

摩根大通的“伦敦鲸鱼”事件再次使沃尔克规则( volcker rule )成为了一个风向标。

另外，面对从自营投资发展到危险对赌的例子，前主席FRB、美国总统经济恢复顾问委员会前主席保罗·，他们是以禁止银领域自营交易为首要文案的沃尔克规则的制定者； 波尔克( paul volcker )很淡定。

“我不知道摩根大通交易的具体事实。 因为无法评价。 沃尔克规则尚未生效，是否违反规则取决于具体的交易事实。 ”沃尔克近日在上海接受《第一财经日报》独家采访时表示。

讽刺的是，摩根大通CEO杰米·认为达蒙( jamie dimon )正是抵制这一规则的中坚力量； 更具讽刺意味的是，《多德-弗兰克法》中关于限制银行自营交易的这条规则不久前刚刚宣布FRB将继续休眠两年。

在博尔克看来，这一切什么也改变不了。 这些争论是“不喜欢这个规则的人的自然反应”，但是沃尔克相信“他们是错误的”。 现在沃尔克规则已经被普遍接受，无论是美国、英国还是欧洲，都同意商业银行的自营交易应该受到限制。

沃尔克被继承人格林斯潘称赞为“过去20年美国经济活力之父”。 这位85岁的“美国英雄”仍然思维活跃，反应敏锐，充满幽默感，有时眼睛里像孩子一样淘气。 他影响了美国乃至世界经济30多年，根据沃尔克定律，很可能在今后30年里也会继续产生深刻的影响。

银行必须集中于贷款

摩根大通5月10日宣布，在衍生品投资中损失了20亿美元，但戴蒙反复认为，即使沃尔克规则生效，这些交易也是合法的。

在此之前，美联储和其他金融监管机构刚刚宣布，原定于今年7月21日实施的《沃尔克规则》将推迟到年7月。

沃尔克对此轻轻问道:“是吗？ 但是，这不会带来任何区别。 ”

对于这个规则持续的争论，沃尔克早就释怀了。

“我不知道最终的监管规则是怎么样的，但并不是所有人都同意。 ”沃克说，所有这些都只是让监管者尽量做好他们的工作，“我相信良好的监管是有可能实现的。 监管者也可以防止银行进行大量的自营交易，防止银行不负责任地投资哪些对冲基金和私募基金。 ”

他说，沃尔克规则的概念得到了普遍认同，但对于执行能力的一点点争论，“这是讨厌这个规则的人的自然反应，他们说这个规则行不通，但我认为他们是错的。”

一些反对者怀疑在自营交易和客户交易之间划清界限并不容易。

但是，博尔克不认同，“银行很清楚自营交易和客户交易是什么。 如果他们不知道两者的区别，也不值得被称为银行家。 这完全不是主观问题。 ’在他看来，自营交易的目的是投资银行自身赚更多的钱，而不是为顾客创造财富。

另一人担心，如果沃尔克规则广泛实施，融资和贷款价格将上升，阻碍经济复苏。

但博尔克不这么认为。 “恰恰相反。 我认为银行应该集中于贷款业务。 这样会使贷款更有效。 特别是对中小企业的融资有帮助，大企业可以不需要银行融资，但中小企业不行。 中小规模企业的融资非常重要。 给整个经济带来增长和活力的来自哪个中小企业。 ”

欧洲的银领域需要结构改革

沃尔克对金融衍生品的态度广为人知，甚至曾说过:“银行领域唯一有用的创新就是发明了自动取款机。”

“这是形容，当然不能按照绝对的字面意思理解。 ”对此，博尔克笑了。

但是他指出，许多所谓的“金融创新”不仅没有用，而且其中之一最终会削弱整个金融系统。 许多这类金融产品都是基于许多复杂的数学和统计技巧而设计的，其目的本来是降低风险，但实际情况恰恰相反。 因为太多太复杂了，很多风险不容易追溯，太集中了。

因此，目前对自营交易和金融衍生品活动的监管改革引起了国际上的共鸣。

博尔克先生最近刚被欧洲议会邀请参加这个问题的讨论，制定了同样的规则的英国独立银行领域委员会主席约翰·； 萨威克斯( sir john vickers )也参加了这次讨论。

维克斯对自营交易的处理方案不是禁止自营交易，而是为保护零售银行领域的业务设立“壁垒”( ringfence )。 英国政府计划于年秋季制定相关法律草案，有可能于2019年实施。

“我们看到了同样的问题，但是有不同的应对方法。 欧洲议会对这个问题很感兴趣，我和维克斯都同意的是，欧银领域需要结构改革，银行是允许还是不允许开展那些活动必须由法律而不是监管者规定。 我们都同意，一点自营交易应该从商业银行中删除。 ”沃尔克强调，美国和英国之间采取联合监管措施非常重要。 因为英美的金融市场极其巨大。

关于中国，沃尔克当然高兴地看到中国采取同样的措施，但他认为这对中国来说还不重要，因为中国的银行领域目前没有参与自营交易。 “当然，我们也可以防患于未然。 中国可以采取同样的措施，但首要的是出于预防目的。 ”