“乔睿杰：摩根大通经纪业务与金属市场展望”

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上海期货交易所主办的“第九届上海衍生品市场论坛”于5月28-29日举行。 本次论坛的主题是“创新与服务——中国期货市场的改革开放”。 东方富网全程照片文字直播这次论坛。 以下是jp morgan中国区大宗商品负责人乔尔杰在“有色金属国际研讨会”上的演讲实录。

早上好。 非常感谢您邀请我参加今天的会议。 今天我们来谈谈摩根大同全球商品的业务。 在技术行业中，我们将讨论结算等业务。 最后谈谈经济业务展望和铜价展望。 摩根大同从90年代末开始就是这方面的领导者，为顾客提供铜等大宗商品的套利服务。 帮助凝练的商家、制造商、交易商、工业、农业的顾客。 本公司为包括期货市场的顾客在内的所有领域的顾客提供服务。 本公司提供优秀的能源金属大宗交易平台，包括其交易和仓储。 我们的业务也多亏了最近经营ibs的业务收购。 它还向顾客提供企业金融服务，即希望购买金属资产和租赁资产的公司。 他们中有些公司从事短期和长期业务，有些公司可以提供相关服务。 我们宣传的产品结构和风险管理平台也可以帮助投资者的顾客，也可以帮助养老金民营银行和个人投资者。

让我简单介绍一下我们的历史。 我们几十年来一直是伦敦金属交易所的会员，在交易量方面和仓储方面我们是最大的。 我们将加入已建立的相关交易平台，帮助顾客在伦敦交易所进行相关交易。 ibs收购了他的业务，他可以使石油、金属以及仓库等业务与我们现在的业务相匹配。 另外，1877年赫论等和其他企业一起被我们收购，然后进行了一系列收购。 现在这家公司是我们百分之百拥有的企业，提供包括产品仓储运输在内的物流服务，用世界大宗商品一点一点地运输。 我们在包括世界美洲、亚洲、欧洲、中东在内的17个主要港口提供业务，可以帮助我们的顾客进行相关的储存交易和实物交接。 jp morgan有很好的业务。 我们有全面的金属服务。 在实物金属仓库的结构性产品和贵金属方面有很好的业务。 在经济上，我们的平台经常帮助我们的顾客。 我们提供电子交易，也可以做lme的交易。 我们可以推动otc的交易，包括贵金属和碱金属，我们的顾客可以直接利用我们的电子交易平台来制作结构性的产品

看看我们的经济业务。 让我们谈谈我们的期货和经济业务。 从1979年开始有经济业务。 我们已经解决了每年10亿的合同，每天我们占第一期货交易的10%的交易量。 我们现在有15000个交易客户。 我们所服务的客户是负基金、养老基金等，我们也和央行和财富基金有着一点良好的合作关系。 鉴于最近全球的波动，你的期货经济商一定要有良好的信用。 所以，我们的相关期货业务是一个人，我们可以和我们任何交易所合作，我们涵盖了很多资产平台，我们也涉及股票和大宗商品交易，我们利用先进的技术平台，我们可以真实地 有点在美国交易所，比如cbot有现场交易。 我们有语音交易。 位于世界主要的金融中心，对于大宗商品的顾客，我们也有特别的服务。 我们有直接交易的平台，实施金属交易平台，在伦敦交易所进行交易。

说说中国，我们的期货业务是中国最先被批准的业务，我们在上海被批准，我们负责机构经济业务，我们关注机构客户，注册的资本为4.6亿元人民币，这是单独的企业，它区别于jp morgan市场业务，确保客户机密， 我们也有风险管理机制，以积极主动地管理集中流动性等风险。 此外，还有客户的风险。 考虑到最近的情况，我们部门正在加强顾客资金的管理规则。 现在，英国要求分开管理顾客的资金。 也就是说，只有20%的客户资金存在于一家银行，至少要在5家银行中积累客户资金。 所以，现在我们更仔细地解决顾客的资金。 在这里进行交易的话，你必须要慎重选择你的经济商能保护你的资金和保证金。 现在，我们进入了soc的方法。 现在期货和期权在欧洲和美国引入新模式。 今年ct的迅速发展将给市场带来巨大的流动性，但只是近期量少、波动性大，年末国际及清算银行700万亿美元的衍生品大多在大宗商品市场。 现在，我们的问题是合规、报告价格、保证金比率的变化。 这些东西价格很高，很可能无法合规，很多相关公司觉得他们不能留在市场上。 现在清算的要求越来越严格，监管也越来越严格，合同无法执行的后果非常严重，现在的清算价格会上涨。 期货交易的价格上涨，现金流受到影响，受影响的顾客信用会更高。

以前提到过多德-费拉克法案，法案规定了在美国注册的金融机构，需要清算商品的合同。 这些合同由cftc规定，首要的是比较商品的采用者，如果不满足这些要求，银行不会提供信贷或向相关的采用者融资。 期货经济面临的前景相对不明。 在这种时候，期货经纪领域的参与者面临着很多机遇。 这是一个非常有趣的瞬间。 这里看到了在过去25年基础设施建设快速发展的周期中，商品大宗商品扮演着角色和快速发展的过程，基础设施诉求非常大，第一是北美和中国，市场关注的不仅是中国，北美也是一个点，石油 在我们看来，中国对大宗商品的用电基础设施非常大，在未来十几年中，这种抠图的快速发展包括相应大宗商品的快速发展，不仅在中国，在全世界都有大宗商品的诉求。 这是中国电力委员会今年早些时候对电力领域的投资估算，发电方面有3.2万亿美元的投资，电网建设方面也有较大的投资

可以看到，随着新的五年计划的实施，在这方面的投资将进一步增加。 前两年在建设方面是一个重点，后三年主要在执行和实施方面采用。 我们年后每年可以看到6%、7%的增长。 在第11个五年计划中，可以看到电力费的50%是公司的，是铜矿的铜的费用。 看看过去五年的铜。你会发现铜的诉求在今后五年中会增加一个。 相应地，随着电力诉求的增加、中国城市化和持续的投资诉求，中国铜的支出仍在持续增长。 关于铜的展望，追求新供应商是一个困难的因素，大公司为了维持目前的产量必须消耗数十亿美元，增加产量的投资自不必说，铜矿的开采还面临着更多的技术、工程，包括地缘政治的不明确性，目前正在建设中 对于矿产公司他们面临着资金上的一点困难。

我们预计年在铜山这个产量方面还是不够的，但在诉求方面还是不够的。 由于世界铜山市场严峻，中国政府目前进一步鼓励国内铜山开采和海外投资。 由于中国在铜方面的短缺和强劲的费用，国内公司开始关注海外铜山的投资。 中国在铜方面的投资已经占了世界的很大比例，其中大部分是进口的。 因此，预计未来10年中国对铜的诉求将继续保持较高的地位。未来几年有望胜出。 关于年，市场依然是赤字，预计与年相比也会出现赤字。 之后，随着产量的增加、费用的减少、欧洲的衰退、中国经济的停滞，可以看到铜的产量与诉求相比有一定的胜出优势。 我相信随着2009年城市化建设项目和铁路等项目的投入，对铜的诉求将会持续下去。 在价格方面，认为价格处于比较中间的位置，由于下半年发达国家的诉求和中国通货膨胀水平的下降，铜矿的价格将维持在比较稳定的水平。