“金价进入夏季休整 6月或是投资分水岭”

本篇文章2026字，读完约5分钟

黄金从2008年到现在起到了防止通货膨胀、规避风险的作用，同时随着我国经济的快速发展，贵金属投资热潮高涨。 根据世界黄金协会的数据，年我国黄金珠宝首饰用完后持续了第八年的增长，但只有5.16%的增长，是各行业使用金量的最低增长率。 这是因为我国黄金投资市场开放后，随着黄金投资品种的增加，民众有很多选择，因此分流了黄金饰品作为投资品的诉求。 其表现为，金币加工量增长93.59%，金币增长55.23%，诉求量创历史纪录。 随着客户对珠宝首饰和金银珠宝的诉求不断提高，各种国有银行和各种商业银行也开始进入贵金属业务的快速发展，并逐渐扩大。 在黄金价格不断创新的情况下，纸黄金、现货金条等也成为银行的主要财富技术商品。

上海黄金交易所和上海期货交易所也在此期间推出了贵金属延期递延交易(俗称t+d )和黄金期货交易，不仅更加丰富了国内黄金投资渠道，国内贵金属市场的快速发展也带动了贵金属投资理念从新阶段向金融杠杆市场的转变，极大地带动了国内贵金属市场交易的活跃，

“淡季不淡”没能上演

黄金实物诉求高峰期通常在第一季度和第四季度，第二、三季度是黄金市场淡季。 尽管近几年来，由于金融因素的影响，很多商品中经常出现早就流传的淡旺季节影响减弱的现象。 金在这几年里确实也发生了“淡季不淡”的现象，但这种特殊情况今年没有上演。

另外，由于印度卢比今年3月以来持续贬值，卢比计价的黄金价格累计上涨5.2%，超过了美元计价的黄金4.6%的涨幅。 随着通货膨胀率的下跌，印度的负利率状况有所好转。 两个首要原因让印度的诉求变得清淡了。 根据孟买黄金协会公布的数据，购房旺季的黄金诉求比预期水平低10吨，约为50%。 印度等国因政策性影响金银诉求减弱对我国黄金诉求有一定影响。

另外，从拥有定价权的美国来看，很明显美国的实物支付也由于世界经济的停滞，特别是受欧洲都柏林危机的拖累。 根据美国铸币局5月1日公布的数据，美国4月鹰扬金币的销售额为20000盎司，远低于3月的62500盎司，而去年同期为108000盎司。 今年4月的金币销售量为2008年6月以来的最低水平，表明随着行情进入淡期，投资诉求明显下降。 从cftc公布的comex黄金主力合约持仓情况也可以看出，3月以后总持仓持续减少，非商业性多头持仓和网络多持仓均维持较低水平，行情清淡，因此投机资金退出市场的意愿浓厚。

但是，由于反映中长线投资者意愿的黄金etf持有量不断增加，尽管过去三个月黄金价格持续下跌，但2月份etf仍是净流入，在面临3月和4月股市上涨的情况下，黄金etf持有量也有限，中长线投资者坚挺。

中国呼吁重要性

从近几年国内贵金属的投资情况来看，我国的实物诉求、投资诉求以及金银投资品种相关交易量均大幅增加。 而且，这几年我国金矿产量呈线性增加，是金价牛市持续的一大基础。

经过我们对数据的统计，从20世纪70年代开始，国家对黄金生产采取了一系列扶持政策，增加了黄金领域的投资，改进了技术装备，黄金工业进入了快速发展的高速公路。 1995年我国黄金产量突破100吨，2003年达到200吨，从2009年开始超过300吨。 2007年中国黄金产量首次超过南非，至2007年连续5年保持世界第一黄金生产大国的地位。

另外，备受期待的白银期货本周正式挂牌交易，合约基准挂牌价格为6166元/吨，预期交易中设定的跌停限制为正负7%。 从白银期货交易日的近期走势来看，短时间内的交易活跃度超过了上海黄金交易所的白银t+d。 当然，白银期货的上市也为国内贵金属投资增加了越来越多的渠道，为公司和机构的对冲和担保提供了越来越多的机会。

本文认为，通过注意这几年上海黄金交易所的交易量和交叉量情况，白银期货将进入国内市场，未来将进一步推动国内投资者、机构、公司对金银的投资诉求。

黄金牛市的基础已经奠定

国际货币基金组织( imf ) 4月24日公布的数据显示，墨西哥3月增加了约16.8吨黄金储备，土耳其11.5吨、哈萨克斯坦4.3吨、乌克兰1.2吨、塔吉克斯坦0.4吨、白俄罗斯0.1吨 此外，俄罗斯增加了16.5吨黄金储备，捷克共和国增加了0.1吨黄金储备。 各国央行，特别是发展中国家的央行表示仍在增加黄金储备动能。 黄金储备排名靠前的国家看不到大的变化。

基于目前实物诉求处于相对淡季、全球经济放缓直接影响全球黄金诉求的情况，金银价格已经出现了较深幅度的回调，美联储5月货币政策难以取得新的突破，进入黄金和夏季休市阶段，短期内呈困难趋势上涨，但金牛市的

6月行情提供风向标

在欧洲，欧元区债务问题和央行提供流动性是最引人注目的。 但是，如果这次债务危机再次爆发，会不会对市场产生反效果呢？ 目前，6月将成为决定欧洲都柏林危机走向的重要月份，因此，6月黄金价格走势也成为下半年的风向标。

目前黄金价格依然坚挺，短期内黄金将经过前期大幅下跌，再次回到此前强劲的支撑区域，中长期仍有可能回升至强劲。