“希腊再次走上违约悬崖 退出欧元区可能性大增”

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希腊的边缘政策游戏还在继续。 希腊激进左翼联盟领导人齐普拉斯说，选举投票结果表明，希腊选民“废除了3辆马车的贷款协议”。 因为这个协定应该重新谈判。

荷兰合作银行( rabobank )亚太地区金融市场研究部主管阿德里安·； 福斯特在第一财经日报上表示，“看希腊的政治形势时，不能忘记的重要一点是，希腊仍然存在占GDP 9.7 %的基本赤字( primary deficit，指不包括支付利息的赤字)，

“这表明希腊政府的收入不支付利息也无法覆盖政府的支出。 ”福斯特说，“欧元区核心国家的纳税人很可能必须继续向希腊付款。 希腊重新选举的可能性越来越大，很可能在6月举行。 ”

事实上，欧洲央行执行委员会委员阿斯姆森( joerg asmussen )周二提到希腊退出欧元区的可能性。 这是欧洲央行首次提到这种可能性。

一个重要问题是，拯救希腊问题的公共机构(包括imf和欧元区成员国、欧洲央行)的参与度很高。 3.15日以来，政府部门对希腊的出资额上升到2530亿欧元。 其中，约1780亿欧元已经拨款。 (第一次救助计划的730亿欧元，第二次救助中imf出资16亿欧元，efsf出资1037亿欧元。 结果，公共部门对希腊的开放将高于其余私营部门的开放(约1390亿欧元)，这意味着任何重新谈判都将损害公共部门。

接下来很重要的一点是，5月底imf必须完成对希腊~经济调整计划的最初判断，之后双方将签订第二次拨款协议(继第一次拨款16亿欧元之后，imf将第二次拨款66亿欧元)。 但是，如果那时希腊处于“无政府”状态，支持三驾马车的紧缩计划，这将是一个艰难的决定。

法国兴业银行学家米歇尔·； 马丁内斯( michel martinez )说:“为满足第二次救助计划条款，在政治上未能达成一致，使希腊离退出欧元区更近了一步。”

事实上，如果希腊反对第二次救助计划中苛刻的条款，没有官方的融资支持，希腊就无法完成未来的债券偿还。 最重要的是8月20日到期的32亿欧元债券。

马丁内斯说:“希腊要回到可持续发展的债务道路上，希腊就必须进行包括官方债务在内的大幅度债务重组。 这样的谈判绝非易事。 ”

问题是希腊能否在违约的情况下继续留在欧元区。 这要归功于希腊银行领域和希腊央行都持续亏损，需要从政府那里获得资金支持。 在这种情况下，如果政府救助不足，希腊政府的资源就会陷入不足状态。 印钱(发行本国货币)不仅可以为通货膨胀提供资金，也可以为银行领域提供资金，这可能成为违约最终退出欧元区的首要逻辑。