“新兴市场降息潮涌”

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[新兴国家将发生大幅减息，加拿大、美国等主要发达经济体预计将加息，但这将逆转原有的利益和关系。 全球资金将出现从新兴国家回流至主要发达经济体板块的逆向趋势。”

“这次澳大利亚联邦储备系统的降息震惊了市场。 本来预计最多将下调25个基点，不料澳大利亚联邦储备系统一下子下滑了50个基点。 这证明了澳大利亚经济受到欧洲债务的相当大的影响。 》兴业银行资金运营中心外汇分解师项楚在接受第一财经日报《财商》记者采访时做了以下表示。

5月1日，澳大利亚联邦储备系统理事会在货币政策会议上宣布将基准利率下调50个百分点。 由此，基准利率达到了过去两年最低点的3.75%。 这是澳大利亚自去年11月1日以来第三次降息。

新兴国家相继降低利率

其实，澳大利亚并不是今年以来首次降低利率的国家，最近很多新兴国家都在降低基准利率。 以金砖四国印度、巴西为例，印度央行今年4月17日宣布降息50个基点至8%。 4月19日，巴西也相继公布了降息75个基点的9%。 这是自去年8月以来第六次降息，累计降息幅度达到350个基点。

对比这几次新兴国家的降息情况，可以看出一个优势的降息幅度很大。 澳大利亚依赖铁矿石和新兴国家特别是中国进行贸易。 因为这个澳大利亚的gdp增长依赖大宗商品的诉求。 结合金砖四国，特别是中国经济的放缓，对澳大利亚经济造成了巨大的冲击。

fx168财经集团高级金融拆师魏军表示，出于内部因素，回顾近期澳大利亚经济数据，去年四季度gdp，包括今年一季度cpi明显下跌。 其通货膨胀包括国内诉求的前景转移到弱势状态，另外，澳大利亚许多其他分项数据也不太理想。 在外部因素方面，中国公布的一季度gdp增长率较去年四季度有所下跌，也证明了中国对澳大利亚大宗商品的诉求预期有所下降。 因为这个澳大利亚需要强有力的降息措施来刺激经济。

魏军认为降息是趋势，从最核心的央行来看，美联储也保持着非常宽松的政策角度，美联储在经济维持上保持着谨慎的态度，但实际上很多国家基本上都以美联储的走势为风向标。 因为出于对经济的认识程度，大家都同意。 从目前情况看，如果第2季度、第3季度的数据有所改善，利率下降的步伐可能会变慢。 目前，从包括中国在内的许多国家的数据来看，放松政策在未来6~8个月内将是非常明显的趋势性行动，中国可能在5月或6月采取降息行动，这将根据中国的通胀数据相关决定。

另外，魏军认为，降息对澳元中的长期走势有较大影响，目前澳大利亚通胀、息差较大，基准利率为3.75%，cpi增长率为1.6%左右，其中还有2.1个百分点的差距。 如果澳大利亚经济还维持在弱势状态，出现更加明显的下跌，澳大利亚采取进一步降息的概率很大。

预计发达国家将增加资本

从短期来看，澳元兑日元利差特征明显。 这对澳元有一定的支持力度，但这种支持可能只是暂时的。

因为同一种商品货币的加拿大元是另一番景象。 加拿大今年在上次会议上发表了讲话，但他们不打算继续执行宽松的货币政策，相反可能有加息的动向。

“加拿大元和澳大利亚元同为商品货币，之所以要走出不同的趋势，首先是加拿大和原油紧密相连，目前原油价格位居前列。 澳大利亚主要依赖基础大宗商品，虽然铜的价格没有下降，但铜的诉求却在下降。 ”项楚说。

另外，加拿大和美国的依赖度、密度比较高。 在第一经济区块中，美国经济复苏相对稳健，如果加拿大有加息的前景，从加拿大和美国的经济联系程度来看，项楚认为美国经济复苏比我们想象的要乐观。

项楚认为，结合近期陆续FRB相关人士发表的言论，FRB至少目前不发售qe3，明年也有加息的趋势。 在这样的大环境下，新兴国家将大幅减收，加拿大、美国等主要发达经济体区块有望加息，原有的利差关系有可能逆转。 全球资金将出现从新兴国家回流至主要发达经济体区块的逆向趋势。

“目前，欧洲经济数据一团糟，制造业数据创三个月来最低，失业率创历史新高。 由此可见，以美国为中心的北美地区经济状况比较稳健，在大家都比较弱势的时候，资金有比较快速的发展前景，青睐那些资产，外国汇市美元中长线可能会有比较大的上涨。 ”项楚说。

新兴市场会压垮资产泡沫吗？

新兴市场的经济阻滞在经历了长期的强劲增长后，面临着许多问题。 例如，没有新的经济增长点，没有新的东西支撑经济。 各国政府采取降息措施，放松银根，为经济注入活力，希望经济恢复活力，但现在这些政策的效果似乎特别不理想。 魏军认为:“效果不理想不是因为信用投入力度问题，也不是因为金融紧缩问题，而是因为前期做金融，很多国家都出现了实业空去中心化的问题。”

发达国家面临着通货膨胀的压力，新兴国家面临着经济减速的风险。 “新兴国家的通货膨胀压力一直没有下降过。 ”项楚认为，如果新兴市场国家和地区进一步放松货币政策，经济将加速，但通货膨胀将大幅上升。 根据项的评价，新兴市场国家停滞，即经济不起，通货膨胀不起。

项楚表示，近期人民币汇率中间价创下汇改以来的新高，但在人民币银行间市场交易过程中，美元兑人民币始终维持在6.30以上，这也反映出全球新兴国家对货币升值的预期在减弱。 如果今后市场预期发生变化，这将加速资金流向新兴国家，一旦形成资金逆向流动，将起到支撑美元中长线的作用。 如果美元在下半年大幅升值，新兴市场货币将承受巨大的贬值压力。 新兴市场的资产价格泡沫可能有破裂的风险。 金砖四国在迄今为止的10年间，资产流动几乎增加了10倍以上，今后可能会有压垮泡沫的动向。 资产可能有回归理性的过程。 这不是货币政策所控制的。