“淡马锡长时间看好变身短线操作”

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不到一个月，新加坡索布林威尔斯基金淡马锡再次出手。

5月2日傍晚，淡马锡在闭市后的交易时段抛售中国银行( 3988.hk，以下简称“中行”(建设银行) 0939.hk，以下简称“建行”)H股，最高达约196亿港币)。

销售文件显示，淡马锡此次出售建设股共计16亿股，平均分摊价为5.99港元至6.1港元，比当日市值优惠约1%至2.8%，最高达到97.6亿港元。

且上市中行股份30亿7900万股，每股分摊售价3.13港币至3.18港币，比中行当天市值的折价约2.5%至4%，最高达97亿9000万港币。

美银美林和摩根士丹利是淡马锡此次销售交易的销售商。 美银美林方面对本报记者表示，不知道接收者的身份。

淡马锡发言人杰夫瑞·方格向本报记者确认了此次交易，并解释说:“调整持仓也是为中国和其他国家未来可能出现的其他机会做准备。”

有减收或不同的动机

对淡马锡来说，简单的持仓调整是否会打开市场，有目的的减持是否意味着中行和建设的质量有问题？

“持有1个银行股近10%，比较多。 ’据美银美林的一位银行拆船师称，减产可能与建设本身的质量关系不大。

根据香港证券交易所的资料，去年11月淡马锡增资建设银行h股后，成为建设银行最大的外资股东，持股比例达到9.42%。 减持后，淡马锡持有的建设银行h股数仍约为210.55亿股，持股比例降至8.75%。

但是，被减持的中行，可能还有别的原因。

此次减持后，淡马锡对中行h股的持股比例从7.09%降至3.4%，实际持股约28.61亿股。 事实上，去年7月，淡马锡也抛售了中行和建行h股。 销售股份数分别为51.88亿股和15.02亿股，分别兑现约188亿港币和95.38亿港币。 从两种情况可以明显看出，两次配售中，淡马锡对建设银行h股的减持率分别为8.88%和7.06%，对中行h股的减持率均达到50%左右。

这样大幅减持中行股份可能与业绩无关。

“中行一直有很大的存款压力，存款比较高，贷款客户又以大户为主，息差一直没有上升。 ”巴克莱某银行领域的拆船师表示，从去年至今，中行的利润增速也不顺利。

截至去年年底，银行存款率为68.77%，为四大银行中最高，时隔三年降至70%以下。 另一方面，建行去年年末存款率为65.05%，今年一季度进一步降至64.34%。 关于网络利率差，去年年底，中行网络利率差为2.12%，建设行为为2.57%，截至今年一季度，中行网络利率差降至2.11%，建设行为为2.48%。

“中行的海外业务规模较大，但海外市场利息低，运营价格高，带动了整体绩效。 》据上述美银美林拆资师介绍，2009年中行新增多项基础设施贷款，与地方政府债务平台相关，但其他两家银行尽管在地方政府债务平台有一定的历史积累，但新增贷款量没有中行高。

短截线操作的收益

大约两周前，淡马锡以23亿美元从高盛手中接管工商银行( 1398.hk，以下简称“工商银行”(惠普股)。 中国区总裁丁鼈就接受采访表示，期待银行和中国经济长期快速发展。 眼前的收入减少，不得不让人怀疑。

在接受本报记者采访时，淡马锡强调，从长远来看，中国主要银行仍是淡马锡分享中国经济增长和中产阶级快速发展的媒介。

淡马锡表示，关于中国银行和建设银行的减持，另一方面，接管工业银行h股后需要调整仓位，此次减持金额正好相当于接盘的23亿美元。 另一方面，本周的市场整体气氛正在好转。 从4月27日开始，中行和建行h股都经历了小反弹，股价分别上涨约2%和4%。

但是，对于淡马锡去年刚从美银美林接手的建行股份，此次短线操作获利颇大。 去年11月，淡马锡从美银美林手中接管建设银行约37亿7000万股，每股最高价格为4.93港币，按最高售价每股6.1港币计算，半年内单次抛售淡马锡赚得近19亿港币。

对于短线操作，淡马锡早就有经验了。 去年7月初，淡马锡以每股6.26港元的价格抛售15亿股以建立h股。 一个月后，淡马锡又以每股4.94港元买入美银美林沽出售的建行h股，每股赚差价1.32港元。