““不靠谱”的经济复苏 “不靠谱”的美联储”

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不管美联储主席伯南克的语气多么真诚，表情多么真挚。 只有美联储没有透露任何关于qe3未来的事情。 但是，这足够了。 因为市场不缺乏想象力。 政策制定者微妙的措辞、声明文的措辞变化，经常被投资者加油赋予各种各样的含义，在汇市中掀起波澜。

当然，美联储的官员们也期待着这一点。 他们可以借此维持自己的存在价值。 他们要么沉默，要么惊讶，以引起市场的期待。 上周召开的美联储会议后，另一方面，最初发表的货币政策声明中没有出现任何关于扩大量化宽松政策规模的线索。 另一方面，随着美联储主席伯南克的发言，预计qe3的大门将打开，市场将不得不在短期内做出调整。 乍一看似乎不靠谱的美联储，遭遇了想象力丰富的投资者，演化成了不靠谱的行情。 市场的气氛尽快发生了变化，刚才还很高兴的胜者瞬间就牺牲了。

对投资者来说呢？ 对波动寻求好处是他们的本能。 他们可以以在美联储会议后的声明中没有提到qe3作为货币政策转向的信号，也可以以伯南克口中打开的qe3关口作为新量化宽松政策的前兆。 我相信即使伯南克“不说知情者”，也能读出别的意思。 投资者为了抢占先机，有必要在不明确的中寻找明确度。 但是，如果走极端的话，难免会产生猜测。 市场有时被这种猜测笼罩着，但投资者只不过是在交易各自的信念。

老子说，大道非常野蛮，老百姓道路很好。 美联储官员们在看qe3时，观点各不相同，但不约而同地表示，是否出台新的量化宽松政策将取决于经济和通货膨胀情况。 这给我们指明了“大道”。 因此，与用“径”下注相比，投资者更应该跟随美联储官员们的措辞，询问美国和世界经济的走向。

只是，一旦我们真的改变了关心的方向，新的问题就会层出不穷。 除去不靠谱的FRB，同样是不太靠谱的美国经济。 数据显示，美国4月份ism制造业指数出人意料地达到去年6月以来的最高水平，分项就业数据上升至10个月来新高。 但是，在美国，4月芝加哥的采购经理指数更新了两年多。

同样，美国4月私人企业就业人数增长率为出现年9月以来最低，3月个人支出增长率放缓。 4月密歇根大学的顾客信心指数创下了自去年2月以来的最高水平。 太嘈杂了，即使指向背靠背的经济数据，也不仅不能为我们拨乱反正，只是困惑。 其实，这也暴露了FRB为什么迟迟不关闭qe3的大门，以及内部难以形成统一角度的根本原因。 不可靠的经济形势导致了在某种程度上不可靠的美联储。

回到不可靠的经济数据上。 在某个阶段，经济数据的表现偏差是正常现象。 一方面，各主要经济指标因行业而异，另一方面经济指标属性不同，先行指标和滞后指标的运行周期难以同步。 但是，考虑到占美国经济近1/3的支出市场稳步增长，2008年金融危机后，政府重视的美国制造业也在扩大，我们认为这将向美联储官员注入信心，减轻美联储推出qe3的压力。 另外，就业数据作为滞后指标，可能会在短时间内继续损害市场信心，但失业率不会引起大幅度反弹，也应该不会改变FRB的“被兵推动不动”的战略。

反而在财政紧缩政策的压力下，欧洲经济的现状更加令人担忧，不仅在西班牙、意大利等债务重灾区，在欧洲核心德国也开始出现经济停滞的迹象。 如果后市呈现出美国经济差强人意，欧洲经济陷入一团糟的局面，获利的可能会是美元。