“亚洲公司基本面正在持续改善”

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野村亚太(日本除外)股份有限公司联合主管约翰·； 阿尔( john adair )在接受中国证券报记者采访时表示，中国政府近期的金融改革措施频繁，构筑了中国股市和资本市场的长期稳定。 他还认为，随着中国、印度、日本等政府在经济政策方面逐步放松措施，亚洲公司的基本面持续改善。

放松政策有助于经济反弹

中国证券报:您在中国等亚太地区经营股票经纪业务多年，您如何评价中国股市这几年的快速发展和改革？

戴尔:据了解，中国股市总市值在过去十年中增长了7倍，今年第一季度末达到4.7万亿美元。 截止到今年一季度，中国批准了约545亿美元的qfii额和750亿美元的qdii额，而近几个月中国计划新批准250亿美元的新qfii额，使总额约为800亿美元。

然后野村研究小组将今年中国的经济增长预期从8.2%提高到8.4%。 中国货币当局逐渐放松货币政策，预计经济将从第二季度开始反弹。 中国股市目前的预期市盈率全球低至10.2倍，随着货币政策的放松，股市将在今年下一时间反弹。

野村对中国的“十二五规划”也抱有良好的期望，期望中国能比较有效地推进经济结构和金融自由化改革，特别是利率市场化和资本项目的进一步开放，这将为中长期的中国经济增长和资本市场结构改革奠定基础。 此外，国内机构投资者日益成熟，也有助于增强市场稳定性。

中国证券报:你对目前a股和港股的行情有何看法？ 进入今年以来港股ipo规模明显减少。 恒生指数进入3月中下旬后进入盘整。 短期行情的预测怎么样？

戴尔:中国a股和香港股市目前关联度很高。 过去6周，我们发现亚洲股市平均有约5%的盘整。 但是，虽然目前整体评价仍然很低，但该地区的经济前景已经改善，股票显示出很高的吸引力。 因为预计这种行情调整不会持续。 由于中国、印度、日本等政府在经济政策上采取了阶段性放松措施，亚洲企业基本面持续改善。

6个月前的下行风险延缓了亚洲公司的扩张计划，但现在情况越来越好。 最近，我们看到亚洲股市反弹，这还有一个原因是美国市场诉求的复苏和欧洲经济前景的明朗迹象，未来资本在亚洲股市的重新配置活动将更多。 战略上，目前关注的是金融、能源、材料、产业板块等领域。

机构投资者喜欢新兴市场

中国证券报:最近看到日本政府养老金基金等大型机构投资者欲投资新兴市场股市，这是否意味着机构投资者的风险偏好发生了变化？

戴尔:我认为这个问题可以从几个角度加以说明。 首先，我们看到了大型机构投资者的投资战略转移，包括最近欧洲最大机构投资者挪威主权财富基金计划削减欧洲13%的股份，转移到新兴市场，特别是亚太新兴市场的投资。 欧洲面临着债务危机和赤字削减的巨大压力。 因为这种投资转移是有道理的。 其次，中国、印度、印度尼西亚等亚洲新兴国家也受到全球经济衰退的影响，但中期前景依然乐观。 过去十年一直保持强烈的诉求和高增长态势，宏观经济和基本面都有助于刺激内需，迅速摆脱金融危机的影响。

中国证券报:根据你长期在日本从事股票经纪业务的经验，东京证券交易所和大阪证券交易所的合并会给日本股市和投资者带来什么好处？

阿德尔:回顾以往的一些并购传闻和事件，我们可以发现并购本身并不是增加交易量的必要条件，不会直接影响投资者，相反，在并购过程中，政治、垄断担忧、监管等风险会影响市场情绪。 由于我自己长期在日本资本市场工作的经验，东证所是世界领先、投资者人性化的交易所，日本股市的交易价格很低。 这是因为先进的电子化服务降低了价格。

现在日本股市的问题是，大多数流动性集中在大型证券交易所。 例如，90%至95%的股票现货交易在东证所和大证所进行，对机构投资者来说，两个证券交易所的合并有助于更好地集中收入。 问题是，从世界其他几个交易方案来看，它有利于不同的投资者实现收入分散化，即在不同的交易场所寻求溢价和收益，而不是集中在第一交易所。 因为这个东证所和大证所的合并可以说对机构投资者更有利。 并且从这个例子中，中国股市可以学到日本股市的另一件事。 例如指数化产品等金融创新工具在过去几十年的快速发展、技术基础设施的完善等。