“通胀隐忧或制约新兴市场降息空间”

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随着世界经济复苏、再生变量，美、欧、日等西方货币当局继续高举“量化宽松”的旗帜，新兴经济体央行也纷纷走上“二次宽松”之路，印度、巴西、俄罗斯等国相继转向“紧缚到宽松”，货币政策重点转向增长。 但是，考虑到当前欧美金融体系的状况必须比2008~2009年金融危机时的状况好，通胀担忧依然存在，新兴经济体在放松货币政策的力度和空之间可能不及两年前。

以巴西为例，金融市场对该国持续降息预期较高，尽管央行尚未关闭进一步降息的大门，但专家并未看到该国利率持续放缓空之间。

彭博情报调查显示，许多经济学家和拆船师认为，18日降息75个基点可能是巴西今年的最后一招。 这还是要考虑到通货膨胀因素，即使巴西的通货膨胀率在3月份降至5.24%的17个月低点，但预计在明两年，巴西的通货膨胀率将超过央行的目标上限。 央行计划今年年底将通胀率降至4.5%。

巴西央行日前对约100名拆船师进行的调查显示，到明年3月，巴西基准利率有可能维持在9%的低位。 到明年7月，央行有可能加息10%左右。

在印度，尽管这个国家本周意外大幅降息，但这次降息可能很快就没有后续动作。 央行在降息当天表示，经济增长只是“略微偏离”长时间可持续的轨道，通胀风险依然存在，限制了利率进一步下调的空区间。 印度央行行长苏·帕劳本周表示，该银行今后继续降息的可能性不大，并强调下一步可能会使用包括加息在内的所有政策期权。

虽然从去年9%以上的高位下跌，但印度的通货膨胀率依然维持在高位。 印度基准的批发物价指数3月比去年同期上升6.89%，超过了市场预期的6.65%。 金砖四国中，印度通胀率最高，拆船师也认为央行将大幅放宽空之间加以限制。 印度的投票预计，到今年9月，印度央行将不会有进一步的降息动作。

少数经济板块继续收紧货币政策。 例如，斯里兰卡本月初宣布今年以来的第二次加息，将利率从9%提高到9.75%，以遏制6个月来通胀率的新高。

渣打经济学家许长泰表示，在年余时间里，对亚洲经济阻滞既感到高兴，也感到担忧。 一方面，外部诉求减缓，亚洲出口乏力，但另一方面，能源价格上涨和过剩流动性给亚洲带来通胀担忧。

渣打认为，在亚洲，特别是泰国、印度尼西亚、马来西亚等国家，货币供给和信贷增长速度仍然快于名义gdp增长速度。 而且，预计今后几个季度进入亚洲的国际资本将增强，中期内资产价格通胀风险依然存在。

许长泰表示，亚洲各央行都有促进经济增长的趋势，但从中期来看，通胀风险依然存在，特别是印度尼西亚、泰国、马来西亚等国。 考虑到衰退风险的降低和中期通胀风险的留存情况，预计越来越多的亚洲央行将保持政策利率不变。

“泰国、印度尼西亚和菲律宾央行已经采取预防措施支持经济增长。 ”许长泰在最新报告中表示，“预计中国将进一步降低存款准备金率。 特别是今年年初新追加的银行贷款幅度出乎意料地低的情况。 此外，由于印度核心通胀率有所缓解，印度央行预计第二季度将进一步降息，但目前降息幅度预计将低于今年年初的预期。 ”

渣打预计，今年内，随着决策者需要保持增长与通胀的平衡，亚洲货币政策宽松的步伐将放缓。 尽管今年全年亚洲经济增长面临下行风险，但它体现在政策要点上。

亚洲开发银行在上周的报告中警告说，亚洲新兴经济体的决策者必须谨慎使用货币和财政刺激政策。

亚洲在最近公布的地区“年度经济展望”中指出，亚洲新兴经济体今年有可能增长6.9%，但明年有可能回升到7.3%。 今年亚洲新兴经济体的经济增长率比去年实现的7.2%的增长率略有放缓，但随着全球诉求的增加，经济的快速发展应该会加速。 因此，亚洲各国的中央银行注意不要过度实施短期的经济刺激政策。

在亚洲，在油价依然居高不下的企业背景下，如果通胀压力再次上升，外部资金流入势头不减，亚洲新兴经济体可能需要重新调整货币政策以维持物价稳定。