“G20财长会议：旧困未解又添“新愁””

本篇文章2454字，读完约6分钟

4月19-20日，g20财长和央行行长会议在美国首都华盛顿举行。 这次会议是在全球经济增长不确定性因素加剧、欧洲都柏林危机“风暴”再次袭来和国际油价大幅上涨的背景下召开的，可以说是旧难未解，加上了“新的担忧”。

上次g20财长和央行行长会议于今年2月24日在墨西哥首都墨西哥城召开。 如何处理当时愈演愈烈的欧洲都柏林危机是该会议关注的焦点，其中向国际货币基金组织增资成为会议的中心议题。 事实上，imf今年早些时候宣布，需要新增6000亿美元的资金。 但是，自去年年底以来，欧洲央行先后两次推出长期再融资操作ltro，因此向当地银行系统注资约10000亿欧元，缓解了市场压力。 欧元区国家也确立了“金融防火墙”。 因此，imf下调了加息目标，g20有可能同意从4000亿美元加息至5000亿美元，而不是从imf此前要求的6000亿美元加息至10000亿美元。 新资金将主要用于提高国际货币基金组织应对欧洲都柏林危机的能力。

但是，虽然上次g20财长央行行长会议在欧洲都柏林危机、imf增资欧盟支持等核心议题上没有取得实质性进展，但会议在2月26日结束后也发表了长篇联合公报，敦促欧元区国家为应对欧洲都柏林危机做出更多努力 他指出，应该尽快完善相应的“防火墙”机制，让国际货币基金组织更好地参与救助活动。 另外，政府公报呼吁，为了确保imf拥有充足的资源，应该尽快执行imf的份额改革。 欧元区必须加强防火墙建设，加快结构改革。 公报还指出，欧洲必须扩大应对欧洲都柏林危机的救助资金规模，这是imf增资的重要先决条件。 会议还决定将imf增资的讨论推迟到4月底。

目前，近4月底，关于imf增资的讨论无疑是此次g20财长和央行行长会议的主要议题。 但是，与imf加息一事相比，imf欧元区和非欧元区成员意见不一，在西班牙、意大利国债收益率持续上升、欧洲都柏林危机“风暴”再次袭来的情况下，欧方趁机再次向各国发出了求援信号。 英国、日本、中方也在考虑向imf增资； 巴西可能同意加息，但可能会向imf成员国施压，推迟要求推进管理改革的承诺。美国和加拿大都不打算加息，而是希望继续向欧洲施压，要求后者加强防火墙。 由此可见，国际货币基金组织从未受影响的新兴市场国家和对欧洲应对危机努力感到失望的主要成员国筹集巨额资金可能也不容易。 但是，欧洲央行高级官员阿斯姆森表示，扩大imf资源不仅可以保护欧元区国家，也可以保护世界各国。

一是推进imf份额改革。 现在，imf计算成员国份额的公式于2008年生效。 gdp占最大权重( 50 )，其中以市场利率计算的gdp为30 )，以购买力平价换算的gdp为20 )。 开放性以30%的权重测定经常收支的合计； 经常收入和净资本流动的变化度为15%； 官方外汇储备占5%。

据imf官网消息，基金组织理事会宣布，为了更好地保护快速发展中国家和低收入国家的权益，将开始重新判断其份额形式。 重新判断的目标是将6%以上的份额从代表性过高的会员国转移到代表性不足的会员国。 通过重新调整成员国份额，中国有望成为imf第三大成员国。 金砖四国( Brics )巴西、中国、印度、俄罗斯均进入imf份额最大的前10个国家名单。 日前，国际货币基金组织秘书长拉加德表示，国际货币基金组织致力于赋予代表性不足的成员国、新兴市场和快速发展中国家越来越多的发言权。 年12月15日imf理事会批准了imf份额和治理改革等全面改革后，此次imf份额公式的重新判断标志着相关改革将进一步向前推进。

第二点是关于FRBQE3问题。 “美国经济开始复苏”已成为共识，但从目前美国就业市场深层次问题、房地产市场持续疲软、通胀环境来看，FRB进一步采用qe3的大门并未关闭。 预计到今年6月底，美联储的“扭曲操纵”将到期，在此之前美联储将保持对经济形势的审慎判断，保持货币政策的展望。 美联储日前发表的脚本持续至今的表现，持续肯定美国经济的复苏态势，但对未来经济面临的不确定性持谨慎态度。

虽然这份报告为美联储将于本月24日至25日举行的货币政策例行会议提供了重要的政策依据，但没有多少线索支持进一步量化宽松政策。 如果采取进一步刺激的措施，FRB为了将房贷市场利率维持在低位，很可能会选择集中购买房贷债券，“定向”支撑房地产市场，拯救美国经济最疲软的部分，支撑就业市场。 从目前情况看，qe3尚无定论，但g20财长和央行行长会议最关心FRB进一步录用qe3时应采取哪些协调和应对措施。

第三，如何处理高油价问题。 首先，进入21世纪以来，国际原油市场一直处于供不应求的状态。 这几年来，国际石油费的短缺量每天超过300万桶。 供应紧张是国际油价上涨的动力之一。

其次，必须关注油价对美元的作用。 众所周知，近年来美元流动性泛滥。 过剩的美元需要寻找出路，石油、黄金、农产品等大宗商品具有稀缺性，是重要的战术资源，因此成为投资者青睐的对象。 这些大宗商品以美元计价交易，价格联动性高，美元贬值将导致石油等国际大宗商品价格上涨。 从宏观经济来看，油价高企加剧各国通胀预期，进一步推高全球物价指数，给国内带来进口性通胀压力。 通胀预期的上升将导致政策进一步紧缩，股市将面临更大的系统性风险。 从微观情况看，油价是许多公司生产经营的“终极价格”，在诉求无法明显提高的情况下，价格上涨意味着利润下降，进而压缩了公司的赢利能力，制约了市场的运行高度。

再次，地缘政治形势推动了油价的上涨。 4月14日，伊朗与美、英、法、俄、中、德六国新一轮伊核问题谈判在土耳其伊斯坦布尔结束，双方均表示会谈是积极和建设性的，但会谈没有取得突破性进展。 如果将来伊朗的核计划引起紧张局势的升级，或引起原油供给的中断或军事冲突。 事实上，去年由于北非的中东政治混乱，石油价格上涨了30美元。 今年以来，由于伊朗核问题等，石油价格上涨了15%。 无论如何，高油价及其对世界经济的影响必须引起g20财长和央行行长会议的高度重视。