“欧洲央行暂难重启购置国债工具”

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4月19日，欧洲央行将举行月度例会。 西班牙国债连续几周上涨，市场焦点再次集中在欧洲央行是否重新采取债券购买计划，干预国债市场，拯救西班牙于水火之中。

但是4月18日，比利时央行董事皮埃尔·； 温舍( pierre wunsch )对本报记者表示，该工具的实际效果“非常有限”。 由于欧洲央行无法确定地证明购买计划的规模和目标，因此很难说服市场。 “我们介入了国债市场，但不能这样说”。

欧盟条约规定欧洲央行不得直接介入国债一级市场。 根据此前对欧洲央行政策的解释，采取债券购买计划的目的是通过货币政策的运输渠道。

从单纯的数据来看，欧洲央行也还没有面临难以抗拒的市场压力。 高盛首席经济学家休·； 皮尔( huw pill )的预测是，只有西班牙2年期和10年期的长期国债都很高的企业，欧洲央行才有可能出手。

根据欧洲央行4月16日公布的数据，上周西班牙和意大利的国债都出现了不稳定，但央行在国债市场上的“零操作”持续了数周。 债券购买计划始于年，欧洲央行上次大规模采用该工具是在年8月，一度一周的购买量达到220亿欧元，那时意大利和西班牙的国债利率也有所上升。

4月13日，西班牙副财长赫梅斯·； 加西亚·鲁阿斯呼吁欧洲央行加大对西班牙国债的购买力度。 4月16日，西班牙10年期国债利率今年首次超过6%。

根据高盛的预测，如果西班牙维持目前的经济增长率，年预算赤字在gdp水平上为6.7%，在西班牙政府的预测中为5.8%，都远远超过欧盟设定的4.4%的目标。 在经过二轮财政削减措施后，西班牙继续在减少赤字空之间几乎消失，但是否需要接受外部救助取决于经济增长率。

皮埃尔&米德； 温舍认为半年内是西班牙的关键时期，但如果出现必须向外部求助的危机情况，与欧洲央行干预国债市场相比，启用欧洲金融稳定工具( efsf )和imf的联合救助更为有效。

另一方面，efsf的救助规模也让市场受到怀疑。 3月底欧元区同意将防火墙的总规模提高到约8000亿欧元。 但是，不同的机构预计，为了应对西班牙和意大利的极端情况，efsf至少需要1万到2万亿美元的资金。

谁将向处于危机中的国家提供救助？ 这是欧元区政府和欧洲央行持续争论的问题，一方认为属于货币问题，一方认为属于主权债务问题而相互推托。 债券购买计划也从一开始就备受争议。

根据欧盟条约，欧洲央行不得干预一级国债市场。 这是因为至今在欧洲央行内部，德国、荷兰等国仍在密切注意这一工具的采用。 另外，随着欧洲央行向国债市场和银行间市场都投入了数万亿美元的资金，资产负债表也大幅扩张。

由此带来的欧洲央行面临的风险成为欧元区国家内新的政治焦点。 在正在进行的法国总统选举中，欧洲中央银行的作用也成为了选举战的话题之一。

皮埃尔&米德； 温舍认为美国和英国的债务水平远远超过欧洲，但市场环境远远好于欧元区。 重要的理由是，我相信政府会采取一切手段处理问题，但对欧元区的政策能力有疑问。 “欧元区从未缺乏应对危机的资源。 缺少的是能够应对危机的政府”，休·； 皮尔也有同样的意见。