“QE3大门难言关闭”

本篇文章1418字，读完约4分钟

6月底，FRB的“扭曲操作”将过期结束。 美国经济正在走向复苏已成为共识，但从目前美国就业市场深层次问题、房地产市场持续疲软、通胀环境来看，美联储进一步采取量化宽松措施的大门并未关闭。

首先，从劳动力市场来看，去年年底以后非农就业岗位的良好增长态势有可能不可持续。 1月达到24万3000人9个月高点后，全美非农新增就业人数2月、3月连续减少2个月，特别是3月骤降至12万人，未来几个月美国就业数据可能难以维持此前的良好态势。

全美失业率在去年6月反弹至9.2%后持续下跌，今年3月降至8.2%，但失业率下降的背后是注册劳动力总量下降不可忽视的主要原因之一。 根据美国官方统计，放弃就业的长期失业者被统计部门从劳动力人口中排除。 失业率的下降不仅仅是由于新就业岗位的增加，很多劳动力人口因为没有积极地找工作而“被排除”在统计范围内的可能性很高。 这样，与失业率相比，就业率似乎更能体现劳动力市场的实际情况。 根据布隆伯格的数据，今年3月美国就业率为58.5%，与2009年10月全美失业率达到10.2%高位时的就业率水平相当。 这意味着在过去的两年半里美国的劳动力市场没有得到大的改善。

其次，从房地产市场来看，近期美国住房市场呈现底部企业稳定的迹象，但还不能说是面临复苏危机的拐点。 由于去年年底假日期间止赎事业被暂停，有关贷款公司止赎事业的诉讼程序陷入暗礁，美国住宅止赎事业的数量在年初有所减少。 但是，随着这些进程的重新启动，巨大的赎价住房库存将继续给市场带来沉重压力，新的赎价浪潮可能会导致一些地区的房价进一步下跌。 对于以消费性经济为主的美国来说，房地产市场的表现将成为制约消费恢复的“达摩克利斯之剑”。

而且，就业市场的弱势和住房市场的衰退已经形成了恶性循环。 由于失业率高的企业限制了顾客的支出意愿，住宅市场的销售始终在低位徘徊，而由于建筑业和相关领域的经营状况较差，雇佣流失的趋势始终无法有效逆转。

截至今年3月，美国建筑业就业人数降至555.1万人，但2009年10月全美失业率达到最高峰时，建筑业还有571.7万个就业岗位。

第三，从通胀环境来看，尽管油价上涨给居民生活和公司支出价格带来一定压力，但由于失业率高，过剩产能依然充足，整体通胀水平和通胀预期受到抑制。 从历史角度看，美联储更多关注的是能源价格上涨给经济增长带来的风险，而不是通胀风险。 美联储表示，能源价格造成的短期基本通胀率上升是暂时的，但长期通胀预期保持稳定。

在选举年，国会两党之间的政治讨价还价将使美国的财政政策进入“真空期”，但美国政府财政赤字高的企业，越来越限制了政策的实施空期，推动经济复苏的重任大部分是Fran 最近，西班牙国债收益率再次上升，外界警告欧洲债务问题随时有可能再次发生，美联储对此并不轻视。

因此，FRB不会轻易放弃qe3 (第3次量化宽松)。 6月底，美联储的“扭曲操纵”到期，预计在此之前美联储将保持对经济形势的审慎判断，保持对货币政策的展望。 前几天发表的脚本书，继承了以往的态度，继续肯定美国经济的恢复状况，对石油价格的上升表示担忧。 虽然该报告为美联储24日-25日举行的货币政策例行会议提供了重要的政策依据，但对支持进一步量化宽松政策的线索还不多。 如果采取进一步刺激的措施，美联储很可能会通过集中购买房贷债券，将房贷市场利率维持在较低水平，“定向”支撑房地产市场，拯救美国经济最疲软的部分，支撑就业市场。