“3月份就业磕磕绊绊 QE3还看不清”

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4月3日FRB发布公告称，FRB相关人士小幅上调了短期和中期gdp增长率预测，下调了潜在的生产水平和生产不足预测，上调了通胀预测。 此外，美联储内部对劳动力市场复苏的争论也更加激烈，将劳动力市场复苏谨慎地归结为天气转暖、失业率下降。 另一个成员认为劳动力市场恢复全面，这可能意味着目前的生产比大家想象的更接近潜在的生产，过去的gdp增长率可能需要上升。

UBS美国宏观小组将其解释为FRB进一步偏离了qe3的方向。 另外，会议记录在维持目前利率水平期限的措辞之后加入了时间修饰语“在这次会议上”，表明了前提条件“就业市场有像去年一样势头下滑的风险”。 UBS认为，这意味着FRB最终朝着“维持零利率到年底”迈出了一小步。

3月份给就业泼冷水

3月新进入非农业部门工作的仅有12万人，远远低于市场和UBS预计的20万人和2月的24万人。 其中私营部门新增就业12.1万人，远远低于2月的23.3万人。 私营部门的工作时间也在3月份下跌了0.2%。

当然，数据方面也并未完全恶化，平均小时报酬月比上升0.2%，符合市场预期，2月增长率从此前的0.1%上升至0.3%。 平均薪酬的增加表明就业质量在提高，对居民收入和支出无疑有积极的促进作用。 另外，失业率也从上个月的8.3%下降到了3月的8.2%。

UBS美国宏碁团队认为，未来几个月不会受到类似的拖累，基本面也良好。 因此，UBS依然维持着未来私营部门新雇佣月平均20万人的趋势。

但是，无论多么积极地解读，3月的就业报告充其量也只能是坏的意思。 作为美联储的两大目标之一，雇佣的绊脚石很可能会促使人们慎重。 展望也是主要的选择

另一方面，前一阶段的经济数据持续好转，另一方面，新公布的3月就业大幅低于预期，2月建筑费数据也低迷(环比下跌1.1% )，美联储对经济形势的判断似乎不得不谨慎。 我认为短期内似乎不需要qe3等进一步的缓解措施。 但是，另一方面，开始退出缓和政策似乎也为时过早。 对目前美联储货币政策来说，这是不二的选择。