“关键是建筑业实质性复苏”

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本轮美国经济从衰退中复苏的速度远远落后于市场预期，战争因素、房地产市场泡沫破裂以及百年一遇的金融危机，加之联邦赤字、公共债务大幅飙升、财富效应萎缩，以及美国金融体系脆弱。 他认为房地产市场和就业市场的走势作为注意美国经济复苏的风向标，可以为洞察未来经济复苏的快速发展趋势提供参考。

美国劳工部宣布12月失业率降至8.5%，为2009年2月以来的最低水平。 这个消息引起了市场上人们对美国经济的乐观估计。 但他认为，就业市场好转不足以证明美国经济完全摆脱了二次衰退的阴影。

失业率需要7年的时间

可以恢复到衰退前的水平

根据经济学理论，在良好的经济条件下，也有人因为换工作或从收缩领域转移到扩张领域而陷入失业状态。 因此，任何经济区块都很难将失业率降低到零水平，从而形成了自然失业率。 这是不会引起通货膨胀的失业率。

从1950年到现在，自然失业率从1950年左右开始持续上升，经过1978年到1979年的高峰，逐渐下跌。 自然失业率变动的首要原因是劳动力人口年龄结构的变化。 但是，随着婴儿潮一代年龄的增长，这一比例到2000年下降到16%，自然失业率也下降了。 1960~2000年，16~24岁劳动力的平均失业率为12.2%，25岁以上为4.4%。

从结构看，自然失业率是摩擦性失业率和结构性失业率之和。 据经济学家估计，美国经济的“自然失业率”目前处于5.2%的水平。

根据假设，失业率到年1月才能恢复自然失业率，也就是说美国需要等待很长的7年才能恢复到衰退前的就业水平。

美国就业市场回归自然失业率的道路有多远？ 根据劳动统计局的数据，假设美国未来每月可创造的就业机会数量，注意劳动力市场的恢复速度，美国必须等待非常长的7年才能恢复自然失业率。

历史数据显示，20世纪90年代末高科技泡沫危机导致的经济衰退结束后，在经济复苏较早的时期，美国全国平均每月增加26万人的净就业。 如果以这种速度恢复，预计去年8月美国失业率将恢复到自然失业率水平。1997年高科技泡沫恢复期，经济复苏较早时期，美国全国每月净就业人数约21.6万人。 根据这一推算，去年10月，美国失业率预计将恢复到自然失业率的水平。 必须注意的是，上面的东西是非常乐观的假设。

2003年至2007年经济扩张期，美国平均月新增就业人数仅为17.6万人。 根据这一假设，失业率到年1月才能恢复自然失业率，也就是说，美国需要等待非常长的7年才能恢复到衰退前的就业水平。

就业恢复平稳，不如上次恢复。 这次就业复苏迟缓的主要原因，除了房地产市场泡沫和金融危机当时重合外，实体经济受到的冲击是1929年至1933年大衰退以来最严重的，失业率大幅上升外，也是美国结构性失业和这次就业市场复苏迟缓的主要原因。 由于本轮经济危机导致美国房地产和金融市场复苏迟缓，特定类型的劳动力诉求引发了相对低于供给的结构性失业问题。

建筑业的结构性失业很突出

从制造业就业人数的变化来看，美国制造业就业人数从21世纪开始持续下跌。 到2008年底经济危机爆发后，就业人数跌幅进一步扩大。 短时间内，就业人数从1300多万减少到1100多万人。 之后两年，工业职位空的不足率从2009年的0.8%上升到了去年的2%。 但是，与之对应的约22万个新增空空缺只占经济危机中失去的岗位总数的10%左右。

制造业就业市场的缓慢复苏，除了疲软的经济复苏外，世界经济产业结构的改变、制造业领域竞争的加剧、以及越来越趋向机械化的操作过程是制造业就业疲软的根本原因。

以汽车制造业为例，美国汽车业从19世纪90年代到20世纪80年代，一直保持着世界第一大汽车制造商的地位。 80年代，日本超过美国成为汽车业第一大制造商。 2009年以后，美国再次被中国超越，成为世界第三大汽车制造商。 但是，机车领域的就业人数截至2000年整体保持增长趋势。

汽车制造业对就业人数和gdp贡献率消失的现象在进入21世纪后逐渐消失。 2008年金融危机爆发后，在多年不好的汽车销量、高油价和劳动力价格叠加的影响下，美国汽车领域陷入乏力境地，产业整合力加大。 从美国9个州的汽车制造业就业人数来看，就业人数从2000年开始持续下降，到2009年以后才趋于稳定。 受全球竞争和经济产业结构变更的影响，汽车制造业的结构性失业问题短期内难以应对。

建筑业的实质性复苏将成为支持美国就业市场复苏的第一力量。

建筑业是地区供求不对称型失业。 目前，美国正处于房地产泡沫期持续消化大量过剩房地产的阶段，许多指标表明房地产市场持续低迷。

从新屋开工的角度来看，美国政府公布的去年11月新屋开放量报告显示，11月开放量创下1年半来最高纪录，营建许可数据创下明年3月以来的最高纪录。 这主要是市场对租赁公寓的诉求明显提高所致。 但这表明美国房地产市场至今仍以租赁诉求为第一推动力。

美国房地产经纪人协会公布的去年11月二手房销售报告显示，11月份的销量比上个月上升了4%，但不如市场预期，2007~年二手房总销量下跌了14%，表明此次房地产市场衰退比预期严重。 去年9月首次购买的运营商占总买家的34%，低于房地产市场健康快速发展所需的40%。 nar下调的市场二手房库存数量达到258万套，按照目前的销售速度，库存消化需要7个月左右才能完成，预计未来房价将会下跌空期间有限。 房贷利率已经处于历史低位，信贷放松对刺激购房诉求的作用减弱。 预计明年的房地产市场将延续今年触底企业的稳定趋势。 在疲软的宏观经济大环境下，建筑业长期未能复苏。

从职位空的出缺率来看，建筑业的职位空的出缺率略有好转，与约6万个空的出缺职位相对应。 但是，由于建筑业具有很强的地域性，建筑业就业人数增长不明显。

综合考虑制造业和建筑业在经济危机时减少的职位，两个领域共削减400多万个职位，占受经济危机影响的失业人数的二分之一和美国总失业人数的三分之一。 因此，制造业和建筑业就业人数的停滞对美国整体失业率的恢复有很大的影响。 专业和商业就业市场恢复理想，就业人数超过60%。

如上所述，建筑业的实质复苏将成为支持美国就业市场复苏的主要因素。