“美国SEC公布货币市场基金监管新规”

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北京时间7月24日凌晨，美国证券交易委员会( sec )周三采取了长期以来备受期待的措施，以降低总额为2.6万亿美元的货币市场对冲基金领域的风险，阻止投资者在2008年金融危机期间从对冲基金蜂拥而至的情景再现，相关法规

美国证券交易委员会的5名委员以3票支持、2票反对的投票结果批准了最终的监管规定。 这项规定要求货币市场基金响应大型投资者的诉求，放弃1美元的固定股价，和其他共同基金一样使用浮动股价。 新规还要求货币市场基金在危机期间暂时禁止投资者撤出资金，或允许对冲基金在危机期间收取股份回购费用。

证券交易委员会主席玛丽·； 乔和·； 怀特( mary jo white )在投票前说:“这个强有力的改革计划将使我们的金融系统更具弹性。” 根据新规，货币市场基金最多需要遵循这些规定两年。

与美国证券交易委员会此前审议的建议相比，最终公布的新规则没有那么雄心勃勃。 以个人投资者为服务点的基金企业得到了充分的支持，该委员会将限制规定的重点放在了机构投资者身上。 2008年金融危机时期，机构投资者退出对冲基金的速度远远快于个人投资者。

新规旨在限制机构投资者在市场动荡时期大规模退出货币市场基金，具体办法是培训机构投资者接受投资价值波动的事实，保证出售给机构投资者和个人投资者的基金具有限制资金流失的能力。

这场投票长期以来结束了围绕如何处理货币市场基金结构弱点的“战斗”，这些基金鼓励投资者在危机迹象刚出现时“抓住大门”，在危机时期投资外逃带来了公司贷款被冻结的威胁。 在美国证券交易委员会就最终版新规则进行投票的过程中，民主党委员卡拉·； 斯坦( kara stein )和共和党委员迈克尔·； 皮瓦( michael piwowar )投了反对票。

波娃表示，他担心的问题是，美国证券交易委员会的这项新规将无法吸引货币市场基金投资者，他认为浮动股价不会起到阻止投资者逃离的作用。 另一方面，斯坦则担心，与其他监管机构担忧的问题一样，如金融监管机构( Financial Stability Oversight Council )的委员们，股份回购限制可能会刺激而不是抑制投资者退出货币市场基金的活动

货币基金是一种类似现金的投资工具，用于安全保管数百万个人投资者、公司和市政机构拥有的现金。 金融危机期间，老牌货币市场基金reserve primary的股价下跌至价值型基金寻求维持的每股1美元以下，促使投资者撤出该基金，引起更广泛的恐慌。 这种恐慌在美国联邦政府干预市场，支持所有货币市场基金之前没有得到缓解。

此前，美国证券交易委员会为了使该领域更具弹性，于年实施了广泛的改革措施，如收紧了货币市场基金可以持有那些类型证券的规定。 但是，当时该委员会没有处理货币市场基金的结构性问题。

新投了支持票的证券交易委员会共和党人丹尼尔·； 加拉格( daniel gallagher )表示，这条新规则将消除美国联邦政府对货币市场基金的支持这一认识。 他在表决前表示:“用细致、定制的方法处理长达30年的错误，重新启动基于市场的定价，不应被视为政府采取的强有力的调控行动。”

这几年，有关货币市场基金的担忧不断增加。 这是因为监管机构担心利率会突然上升，从而损害货币市场基金所持资产的价值。 国际货币基金组织( imf )在今年春季发表的报告中提到了这一情况，美国金融稳定性监管委员会连续第四年表示，货币市场基金是使整个美国金融体系面临风险的来源之一。

两年前，前美国证券交易委员会主席玛丽·； 夏皮莎·佩罗( mary schapiro )提出的货币市场基金监管建议以失败告终。 因为当时在所有领域进行了大规模的游说，美国证券交易委员会内部也有障碍。 根据夏皮罗当时的建议，所有货币市场基金都应该使用浮动式股价，或者拥有银行一样的资本，以便在持有资产价值突然下降时能够顺利回购。

拉盖尔和另一位美国证券交易委员会委员路易斯·； 阿格拉( luis aguilar )周三批评了夏皮罗提出的上述建议有缺陷。 加拉格说，其资本要求“没有经济意义”。

在周三公布的新规则中，美国证券交易委员会结合了该委员会去年夏天提出的两个选择。 当时，该委员会委员应该一致投票制定更严格的监管规则。 这两种选择分别是“证券公司”基金，这些基金对短期企业债务投资最多，风险高于其他货币市场基金。 有必要使用浮动股价。 然后回购“大门”和费用。

由于浮动股价最适用于证券公司的基金，个人投资者预计不会直接受到影响。 另外，根据新规的规定，面向机构投资者的免税市政基金也必须使用浮动式股价。

新规还规定货币市场基金董事会拥有或暂时完全禁止偿还最高收取2%偿还费用的自由裁量权。 这是基于每周现金池或类似现金的资产占总资产的比例低于美国证券交易委员会规定的30%的假设。

此外，预计美国财政部将放宽与特定小额利润和亏损相关的会计规定，从而使货币市场基金从固定股价向浮动股价的过渡更加顺利。

另外，美国证券交易委员会委员在周三的投票决定中，再次提出了清除该委员会货币市场基金规定中嵌入的信用评级服务机构提供的参考新闻的计划。 这是该委员会根据年多德-弗兰克金融改革法案进行的改变，目的是找出新的方法来帮助投资者判断可信度。 (星云)。