“降级德国：“黑马”Egan”

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egan-jones再次率先出手，将德国主权信用评级从aa-下调至a+。

根据这家信用评级机构的说法，无论是希腊还是其他欧盟成员退出欧元区，德国的结局都将是“大规模且无法额外收回的应收账款”。

德国央行通过欧洲央行的target 2系统将欧元区周边国家的债权达到7000亿欧元，据egan-jones称，最终可能只能收回其中的50%。 不包括德国银行在欧元区周边国家的风险敞口。 据egan-jones称，全年德国债务gdp比例为87%，但加上7000亿欧元的风险敞口，债务gdp比例将上升至114%。

一年前，在egan-jones下调美国评级后，基准测试也在几个月后做出了同样的决定。 这次，egan-jones会再次走在三大评级公司前面吗？

美国的egan-jones

这次降低德国主权评级的egan-jones是第一个对target 2风险发出警告的信用评级机构。 这几年，egan-jones的评级活动持续领先三大评级机构穆迪、标普和惠誉。

根据该企业在自己网站上公布的数据，该评级机构过去11年的“命中率”在94%至97%之间。 命中是指三大评级公司的评级行为方向与egan-jones以前的评级行为一致。

目前，三大评级机构对德国的主权评级都是aaa.egan-jones的行动，这意味着德国近期极有可能失去aaa的评级。

egan-jones从去年就名声大噪，在下调美国aaa评级几个月后，标普也采取了下调行动。

今年4月，egan-jones再次将美国评级从aa+评级下调至aa。 据悉，从2008-年开始，美国债务增长23.6%，gdp仅增长1.6%。 “一个国家的债务gdp超过100%的话，财政的灵活性就会越来越受到制约。 现在，美国的债务gdp在二战后首次超过了100%。 ”。

同样在4月，美国证券交易委员会( sec )决定起诉egan-jones，称其在2008年主权债务和资产支持证券评级上发布了错误消息。

根据sec的说法，egan-jones曾表示向150家资产支持证券和50家政府发布了评级，但实际上这家尚未发布评级的企业为自己有不同的计算方法进行了辩护。 sec还表示，egan-jones有两名员工持有发行评级的企业的证券。该企业的辩护称，这些证券是长时间的投资，同时企业自身向sec通报了这一情况

自金融危机以来，美国监管机构首次起诉信用评级机构，这是sec起诉egan-jones。 但是，起诉对象不是将劣质次级贷款资产评估为aaa，使世界经济衰退的穆迪、标普、惠誉。

egan-jones与三大巨头不同的商业模式是从投资者那里收取费用，而不是从债券发行者那里收取钱。 这是因为可以大大防止“利益冲突”。 该机构对sec的起诉决定感到失望，“sec试图不让egan-jones发出声音”。

德国7000亿欧元的风险[/s2/]

egan-jones所说的target 2全称“泛欧自动实时全额快速结算”，原本是欧洲各国央行用于实时结算的系统。 随着欧元区周边国家经常账户赤字增多，德国央行账面上的“应收账款”有所增加。

2007年金融危机以来，德国央行提供的净贷款额越来越高。 危机的现状持续下去，德国将持续将经常账户盈余投向欧洲周边国家，德国target2债权持续滚雪球式增长，也有可能远远超过国内gdp。

德国央行面临的一大威胁也来自欧洲央行宽松的担保标准。 欧元区外围国家的主权债务是多个target债权的保证，如果这些国家违约，德国手中的债券将全部打水漂。 位于慕尼黑的德国经济研究所ifo表示:“这可能是德国留在欧元区的最大威胁。”

由于这种危险，德国央行行长魏德曼在欧洲央行宣布第二次长时间再融资操作( ltro )的当天，郑重致函欧洲央行行长德拉吉，警告系统性风险。 德国还准备了一系列措施来保护本国的金融体系，防止欧洲央行泛滥流动性引发通货膨胀和信用泡沫。

知名投资者索罗斯对此评价称:“德国央行看到了这一危险，目前正在发起反对无限制扩大货币供应的运动，以限制欧元区分裂可能遭受的损失。” 但索罗斯还警告说，欧洲的未来不是德国央行能决定的。