“资金外流加剧 金砖国家本币贬值带来负效应”

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据外电报道，由于投资者资金陆续撤出全球最大的新兴市场国家，金砖四国的皇家、印度卢比、俄罗斯卢布、中国人民币元、南非兰特持续走弱。

仅上周，俄罗斯卢布下跌2.4%，印度卢比下跌2.9%，创纪录低点，巴西雷亚尔下跌0.8%。 同一个星期，欧洲都柏林危机中心的货币欧元也只下跌了0.8%。

资金流出货币贬值

数据显示，5月，投资者从巴西股市和债市抽走63亿美元资金，为全年之最。 今年头五个月俄罗斯资本净流出额达到465亿美元，其中5月流出额达到58亿美元。 这对俄罗斯来说是个很大的数字。

迄今为止，巴西货币雷亚尔本赛季下跌12%，是布隆伯格新闻跟踪统计的31家交易最多的货币中跌幅最大的，俄罗斯卢布和印度卢比以11%的跌幅紧随其后。 中国货币人民币今年在政府扩大波动区间后，自3月以来下跌了1%。 摩根士丹利前全球货币研究者预计，巴西货币雷亚尔、俄罗斯货币卢布和印度货币卢比到年底可能下跌15%。

金砖国家目前面临着不利于资金流入的挑战。 由于石油价格最近下跌，俄罗斯石油出口跌至18个月来的低点印度预算赤字不断扩大中国房子的价格也在调整中。 随着这些国家经济增长速度的下降，投资者们遭受了更大的损失。

曾经闪耀的积木

2008年的美国次贷危机引起了世界经济的金融衰退，也给新兴国家带来了世界经济格局的巨大影响。 2008年养老金融和经济危机爆发以来，新兴国家特别是金砖国家的经济依然稳定增长。 据统计，2000年至2008年，金砖四国对世界经济增长的贡献率超过了30%。 在金融危机挫败西方发达国家的2009年，这一比例上升到50%左右。 金砖四国的国内生产总值占世界整体的18%，贸易额占世界贸易额的15%，外汇储备占世界的75%。

目前，中国已成为世界第二大经济区块，而巴西、印度和俄罗斯在世界排名第11。 根据国际货币基金组织的统计，年，金砖四国的国民生产总值合计达到13.3万亿美元，但2002年仅为2.8万亿美元，占世界经济的份额也从8%上升到19%。 这些国家的外汇储备达到4.4万亿美元，约为全球外汇储备的40%。

在过去的十年中，MSCI金砖四国的股价指数上涨了281%，而S&P500百种指数只上涨了34%，金砖四国成为了全球投资者赚钱的机器。 根据摩根大通2005年10月以来的统计，随着雷亚尔、人民币升值约30%，金砖四国本币债务额以美元计减少86%，同期，金砖四国持有的美国国债数量增长48%。

贬值带来的负面效应

一般来说，货币疲软会刺激经济扩张。 这个过程是通过使出口更具竞争力来实现的。 的确，金砖四国货币贬值导致这些国家商品制造商的出口因此而震荡。

但是，金砖国家货币贬值对美国及其跨国公司来说并不是什么好消息。 全球最大宝洁公司(宝洁)第二次表示，由于汇率损失，企业下调了两个月的利润额预测，关于明年的收入预测，企业最近表示，外汇波动将使公司部分部门的收入下降4个百分点。 巴西最大的纸浆纤维素制造商在里亚尔贬值三年后要求银行放宽对美元贷款的限制。

世界最大的挂牌烟草公司菲利普·莫里斯国际企业也降低了年收入预期。 根据布隆伯格新闻的统计，这家企业40%的运营利润来自亚洲和中南美。 摩根大通的统计资料显示，巴西疲软的雷亚尔和较低的利率水平将削减可口可乐公司第二季度的利润。 正在中南美和亚洲扩张的花旗集团本赛季可能因汇率损失而损失30亿至50亿美元的利润。

值得注意的是，金砖国家的当地企业也受到了冲击。 在巴西，由于当地货币雷亚尔贬值，严重依赖美元贷款的公司根据合同偿还的美元贷款价格正在上涨。 在印度，卢比贬值后，当地公司饱受通货膨胀之苦，降低招待价格的选择也减少了。 由于无法预测货币贬值何时结束，不确定性和波动性成为市场上最重要的问题。

短期汇率仍有可能继续下降[/s2/]

去年，新兴市场国家花了很多时间制定政策，压低了该国货币，但目前这些国家的政府正在努力抑制货币贬值和资本外逃。 巴西政府于6月14日对海外贷款实施减税，同时采用转岗交易增加市场美元。 在俄罗斯，俄罗斯央行行长sergeyignatiev表示，俄罗斯央行本月抛售美元，以减缓卢布贬值。 在印度，印度上个月减少了公司可用外汇持有的海外收入额限制，刺激了收入返回本国。 政府和央行打算采取一点步骤来支持卢比的汇率。

拆迁员认为，巴西放贷激增将使雷亚尔进一步贬值。 据巴西央行统计，4月，巴西客户债务增长7.6%，是2009年以来的最高坏账率，贷款增长率从2008年9月的34%降至18%。 另一方面，巴西央行今年将基准10年基本利率下调2.5个百分点，降至8.5%。

另外，印度的情况目前在金砖国家中比较不自然。 标普和惠誉本月表示，国有可能是金砖国家中首次失去投资水平的国家。 根据布隆伯格新闻的数据，印度的预算赤字相当于国民生产总值的约5.8%，高于欧洲的葡萄牙( 4.2% )和意大利( 3.9% )。

俄罗斯方面，轻质原油、该国主要出口商品本季度价格下跌26%，但俄罗斯50%的预算收入依赖石油和天然气，目前油价下跌显然无法支撑货币。

一位对冲基金经济学家认为，随着全球经济和资本流动开始放缓，金砖国家将逐渐出现许多问题，这些国家的货币也将开始出现问题。 由于全球衰退，投资者将美元作为避风港，皇家和卢布在今年晚些时候也将继续贬值。 目前，12个月人民币远期条约价格也表明12个月后人民币币值将下跌0.7%，卢布期权交易自去年10月以来没有改变熊的走势。