“美联储延长“扭转操作” 再次失约QE3”

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期望越高，失望越大。

当地时间20日，美联储结束为期两天的货币政策会议，出人意料地宣布延长“扭曲操作”，展现出美联储刺激经济增长、增强市场信心的意愿。 但是，FRB的“感受”没有得到市场的积极反应。 当天，美国股票集体因“涨价之声”没有得到回报。 纽约的三大股价指数都在上涨，投资者也依然对第三次量化宽松( qe3 )抱有很大的希望。

FRB谨慎行事

FRB宣布，联邦基金利率至少将维持在0%至0.25%的超低区间，至年下半年到期的“扭曲操作”。 在今后6个月中，美联储将出售或赎回剩余期限不超过3年的2670亿美元短期国债，剩余期限为6年~30年的中长时间国债等数，持续降低长期利率，向市场投入廉价的长时间资金。

美联储发出了缓和的信号，但与市场预期的qe3有差距。 “扭曲操作”不同于量化宽松，后者的本质是增印纸币购买美国国债向市场释放流动性，前者没有增印纸币。 一位分析人士表示，美联储坚持“扭曲操作”——购买长款，是一种折中措施，避免了纸币乱印的副作用，鼓励了信用的扩大，是一种比较温和的做法。

经济数据持续低迷，市场对美联储放松政策的预期也明显提高。 投行“大佬”高盛此前表示，美联储本周将公布市场期待的名为qe3的新资产购买计划。

担心美国经济的前景

令市场最失望的还是美联储大幅下调了美国经济增长预期。 根据美联储公布的经济预测，今年美国经济增长率为1.9%~2.4%，低于4月预测的2.4%~2.9%。 另外，截至今年年底，美国失业率维持在8%~8.2%的高位，低于此前的预计。

美联储表示，美国经济呈现温和增长，但近几个月就业增长放缓，失业率仍保持高位。 另外，由于石油价格下跌，美国的通货膨胀水平下降，长时间的通货膨胀预期稳定了。 根据FRB的预测，今年美国的通货膨胀率在1.2%~1.7%之间，低于4月预测的1.9%~2%。

qe3的门还开着

在美联储货币政策会议结束后召开的新闻发布会上，美联储主席伯南克被媒体追问:“为什么美联储明明降低了经济增长的预期，却宣布了这样低调的措施？” 为什么不能更激进更大胆？

伯南克表示，就业市场仍是美国经济复苏的一大困扰，近期经济数据也令人失望，但目前尚不清楚如何解读这些数据，延长“转轨操作”期将为经济和信贷市场提供实质性支持。 伯南克强调，美联储担心欧洲都柏林危机旷日持久，将压迫美国的经济活动和就业。 美联储仍然在大空之间采取越来越多的行动，为此做好准备，并考虑在必要时购买越来越多的资产以进一步刺激经济。

伯南克的态度让市场对qe3又抱有期待。 有市场的人预计美联储的进一步放松政策将很快落实。 如果欧洲都柏林危机持续恶化，有1、2份令人失望的就业数据报告，美联储将迅速采取行动。 根据美银美林的报告，预计FRB月发售qe3的可能性为75%。 穆迪经济分解师斯威特预计，美联储可能会重新考虑8月是否实施qe3。

此外，伯南克表示，影响美国经济复苏的另一个亮点是有可能发生“财政悬崖”，与“财政悬崖”关联的不确定性将在今年年底影响美国经济。

“扭转操作”成功了

上市以来，美国股票上涨了15 % [/S2/]

美联储对经济增长前景感到担忧，但没有带来期待已久的第三次量化宽松政策( qe3 )，令市场失望。 美联储宣布延长“扭曲操纵”后，当天美国股市三大品种涨跌不一，国际原油价格持续下跌，美元指数持续上涨。

昨天，亚太股市也普遍下跌，msci亚太指数下跌0.4%，香港恒生指数下跌1.3%，报19265点。 欧洲股市也小幅下跌，三大股价指数均超过0.3%。 除美联储的决定令投资者失望外，汇丰6月份中国制造业经理人指数的初始值更是创下7个月以来的最低，欧元区6月份综合采购经理人指数创下2009年6月以来的最低，一系列经济数据给市场带来了压力。

但是，低迷的市道下也有亮点。 美国股票是亮点之一。 数据显示，自去年9月FRB宣布实施“扭曲操作”以来，道指和纳指均上涨15%，标准普尔500指数上涨16%。

美联储于去年9月发布了通过短期买卖调整美国国债持有结构的“扭曲操作”，计划到今年6月为止卖出持有留存期在3年以下的4000亿美元的中短期国债，买入同样数量的6~30年的中长期国债。