“美联储谨慎出手 为未来可能必要量化宽松预留空间”

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美国联邦储备系统理事会于6月20日结束为期两天的货币政策例行会议，宣布原定于6月底到期的“扭曲操作”将推迟到今年年底。

据我公司报道，由于近期美国经济复苏势头不稳，就业引擎也越来越乏力，美联储难以坐视不管。 是延长政策期对超低利率的指针，还是延长“转换操作”，还是出台新的量化宽松政策？ 在保守和激进之间，FRB选择了比较温和的中间战略，为了将来可能需要的量化宽松，确保了空之间。

“扭转操作”继电器

在去年9月的货币政策例会上，美联储发表了“扭曲操作”。 截至今年6月底，计划抛售剩余期不超过3年的4000亿美元短期国债，将所得资金用于剩余期为6至30年的中长期国债的购买，通过降低长期利率来刺激投资和费用，促进经济增长。

“逆转操作”基本结束，美国经济复苏出现减速迹象。 美联储当天在声明中表示，近几个月来，美国就业增速放缓，失业率仍保持高位，家庭支出增速较年初“有一定程度”下降。 虽然房地产市场出现了些许改善的迹象，但依然低迷。 另外，由于原油和汽油价格下跌，美国通货膨胀水平下降，长时间的通货膨胀预期稳定。

为了刺激更强劲的经济复苏，美联储的决定将“扭曲操作”延长到了今年年底。 在今后6个月中，美联储将出售或赎回剩余期限不超过3年的2670亿美元短期国债，并以相同数量认购剩余期限为6至30年的中长期国债。 采用该工具将延长美联储持有的国债组合期，但不会向市场注入新的流动性。 从表面上看，《扭曲操作》的延长版总规模不及以前的4000亿美元，但其时间跨度也比较短。 因为这个力量没有变化，FRB强调要配合现在的进度“买短买长”。

降低对经济前景的评估

美联储当天还公布了联邦公开市场委员会19个成员对经济的最新预测。 这是继1月和4月之后，美联储第三次公布经济前景评估。 由于年初开局良好，美联储在4月的经济预测中上调了对今年美国经济增长率的预测，但从6月的预测数据来看，美联储官员对经济增长和就业形势的预测表示悲观。

据美联储称，今年美国经济增长率为1.9%至2.4%，低于4月预测的2.4%至2.9%。 到今年第四季度，美国失业率预计将从8%变为8.2%，高于4月预测的7.8%至8.0%。

但是，美联储下调了通胀预期，预测今年美国通胀率在1.2%至1.7%之间，将低于4月预测的1.9%至2.0%。 去除能源和食品的核心通货膨胀率在1.7%到2.0%之间，低于4月预测的1.8%到2.0%。

另外，美联储下调了年和年的美国经济增长预期，对后两年失业率的评估也比上一次预测时不乐观。

此外，经济预测还包括FRB官员对未来几年联邦基金利率方向的看法。 联邦公开市场委员会的大部分成员认为联邦基金利率至少在年前不会上升许多成员认为年联邦基金利率仍然维持在0%至1%的低位区间

[/s2/]为了未来/确保在空之间

由于市场对新的量化宽松政策期待已久，美联储发表货币政策决定声明之日，纽约股市三大股价涨跌不一，美元升值、油价和金价均由涨转跌，备受期待的投资者对美联储的措施并不“宽松”

美联储主席伯南克在新闻发布会上表示，之所以选择“扭曲操作”，是因为美联储需要对经济形势进行“附加评估”，美联储对经济复苏的前景过于乐观。 伯南克认为，尽管短期利率降至超低水平，长期利率也处于低位，但这并不意味着FRB将束手无策，必要时FRB介于政策空之间。

伯南克透露的消息是，通过延长“扭曲操作”，为FRB提供越来越多的时间来评估未来局势的快速发展。 欧洲都柏林危机将如何发展，美国的就业市场是否真的会出现，这一点值得注意。 美联储必须防备未来局势恶化的可能性，在目前量化宽松理由不充分的情况下，延长“扭曲操作”是可以后退的选择。

伯南克强调，降低长期利率不是“转换操作”的最终目标，美联储着眼于通过降低长期利率，刺激投资者购买企业债券等其他金融资产，创造更广泛的宽松金融环境。

伯南克确信，如果就业市场不持续改善，美联储将采取必要措施。 美联储在声明中也表示，美联储打算根据需要采取进一步行动，维持物价稳定，刺激经济增长，促进劳动力市场持续改善。

彼得森国际经济研究所资深研究员约瑟夫·； 加昂表示，FRB延长“扭曲操作”出乎他的意料，这不会扩大FRB资产负债表的规模，但火力小于量化宽松政策。 曾在美联储工作的加尼翁认为，考虑到目前的经济状况，美联储需要采取越来越多的行动。 例如，我们认为，引入1万亿美元规模的量化宽松，首要购买住房贷款支持证券，可以降低住房贷款利率，更好地支撑房地产市场。