“QE3未必成行 扭转操作仍受青睐”

本篇文章1227字，读完约3分钟

最近，由于美国就业市场表现不如预期，零售开始萎缩，但通胀压力有所缓解，市场普遍期待美联储出台越来越宽松的措施。

北京时间6月21日凌晨，美联储公布最新一期利率会议结果，随后美联储主席伯南克将召开新闻发布会。

目前市场上对FRB结果的推测大致有三种选择，第三次量化宽松措施( qe3 )； 延长扭转操作ot2； 维持现状，不随兵而动。

在经济复苏乏力、欧洲都柏林危机深度恶化的情况下，美联储此次会议备受瞩目，无论是时间节点，还是近期美国经济数据的表现，都无形中让美联储逼近了qe3。

首先从数据来看，根据美国政府公布的5月就业报告，5月失业率上升至8.2%，是近一年来首次上升。

报告显示，非农就业环比仅增长6.9万，明显低于预期，增幅为近一年来最低。

此外，此前两个月的就业人数也大幅减少，失业率增长8.2%，出乎意料。

从刚刚结束的g20墨西哥峰会可以看出，美国总统奥巴马对高失业率感到不安。 今年11月他将迎来选举，但据美国以前的传说，经济不顺对要求连任的总统非常不利。

疲软的就业报告，加上低通胀水平和糟糕的零售水平，支撑了美联储在本届会议上放宽政策的预期。

虽然伯南克还没有成为这种“风向标”，但欧洲局势的迅速发展给美国金融市场带来了压力。 预计如果美国金融市场进一步收紧，美联储将不得不实施额外的宽松政策。

另外，世界许多大银行预计qe3不久将“到访”。

法国兴业银行公布，疲软的经济数据促使美联储经济前景下调，随着欧洲都柏林危机相关风险加剧，美联储或6月会议宣布qe3实施。 规模为6，000亿美元，以4比6的比例购买住房贷款支持证券mbs和美国国债。

但是，笔者预计延长ot2的可能性更高。

目前，FRB的ot2将于6月底到期。 美联储每月抛售短期国债，买入长期国债。 延长运营周期将增加长期国债的购买规模，但资产负债表不会扩张。 同时，延长ot2是市场上最好的选择。

理由二，第一，从FRB的操作轨迹来看，干预市场的规模呈现出阶段性减少的规律。 伯南克即使有意延长ot2，也不会“犯下天下大恶”。 其次，如果FRB出人意料地突然推出qe3，美元走势很可能会再现前两次的情况。

虽然规模和具体细节还无法预测，但至少在信心方面被认为会对美元造成沉重打击。

此外，摩根大通经济学家michael feroli表示，FRB预计将延长转换操作，从维持极低利率到年的说法改为“年”。

但是，德国商业银行在最新的研究报告中指出，除非欧洲索布林危机在会议前发生较大的市场波动，否则fomc在这次会议上经常会选择按兵不动。 另外，德商行也不排除FRB实施“一半措施”，继续“扭曲操作”的可能性。

是延长ot2，还是发售qe3？ FRB可能早就“心中有数”，但困扰FRB的是最后的决定。 对美国目前惨淡的经济数据和令人担忧的外部环境来说，年内推出qe3是个好时机，但时间上不凑巧。 因为，美国大选迫在眉睫，在选举前改变政策，实行第三次宽松政策，弊大于利。