“避险资产魅力不减”

本篇文章2535字，读完约6分钟

今年二季度以来，欧洲都柏林危机再次发生，全球经济复苏步伐放缓，全球金融市场动荡。 展望下半年金融市场走势，UBS财富管理亚太地区首席投资官浦永灏和纽约甜瓜市场拆解董事总经理尚科杰( samarjit shankar )在接受中国证券报记者采访时表示，市场不确定性的增加使美元资产成为安全投资品种，FRB创下新高， 他们还认为，在中长期内，黄金作为安全性和避险的投资工具，凭借市场旺盛的诉求和全球货币当局宽松的预期，可以保证其价格不易下跌。

市场波动变得激烈

中国证券报:欧洲都柏林危机对全球资本市场特别是亚太地区的金融市场产生了那些影响？

香科杰:全球经济目前再次陷入疲软状态。 仿佛大病初愈又旧病复发。 目前市场最大的担忧是欧洲政策制定者意见不合。 也就是说，这次危机和2008年危机最大的不同在于，现在对于欧洲都柏林危机没有得到实质性的处理方案。 另外，取得较大快速发展的中国国家和经济板块的经济增长也在放缓。 总之，投资者抵御风险的能力也与经济数据和决策者的政策动向密切相关，但问题是决策者犹豫不决，金融市场不明朗。

纽约的iflow分解工具监控着全球约33万亿美元的债券、股票、外汇等投资品种的交易活动。 通过每天监测这些数据，从注意这一独特及时的市场趋势的角度出发，发现当前投资者的市场投资行为越来越多是短期战略，一旦获得收益就退出，投资者长时间投资变少，从而导致市场波动加剧

浦永灏:你可以看到，欧洲都柏林危机和世界经济增长放缓给亚太地区带来三大影响。 第一是影响出口，出口下降，这在整个亚太地区是普遍的情况。 二是资金供给的影响。 我们知道欧元区银行，特别是西班牙银行正在努力撤回在海外的融资，但由于一些国家依赖印度等欧洲国家的资金供应，给这些国家带来了巨大的资金压力。 但是，由于新加坡和马来西亚等国维持贸易盈余，这方面的问题比较少，当地银行可以弥补这空的不足。 第三，最大的影响是来自金融市场的影响，包括中国a股市场在内的亚太市场与欧美市场的关联性越来越大。 由于今年5月欧洲都柏林危机升级，全球股市下跌。

美元有望继续上涨

中国证券报:近期美元指数上涨，美元指数是否成为反映投资者恐慌情绪的重要指标？ 你对美元和其他货币的走势有什么看法？

尚杰:我看到美元兑其他主要货币走强。 这起因于投资者和市场的恐惧心理。 市场的不确定性使美元资产成为安全的投资品种。 从另一个角度看，美国经济的成绩优于其他许多发达国家，特别是欧洲和日本，这也是美元稳定的原因。

可以认为，在今后一段时间内，美元将维持比较坚挺的趋势。 其理由如下:第一。 第一，FRB重新发售qe3的可能性很低。 因为，量化宽松政策的首要目的是降低长期债券的收益率。 但是，目前美国国债收益率处于历史低位，如果重新发售量化宽松，应该说其边际收益已经很小了。 第二，FRB实际上已经被认为是g20国家中最积极的中央银行，美国的经济成绩比欧洲日本好得多，虽说失业数据令人失望，但前几天公布的零售业数据也不太乐观，但整体来说，美国的经济成绩一直很好。 第三，美元是避风港的投资产品，最近的资金回流对美国非常强劲。 这三个因素都支撑着未来美元的走势。 另一方面，短期内，不知道欧洲对欧洲都柏林危机的应对会变得如何迅速。

浦永灏:在其他货币中，我认为亚太地区的货币，特别是存在贸易逆差的货币，将来会像印度卢比一样下调空之间很大。

相比之下，美元反弹期间，新加坡、马来西亚等贸易顺差规模较大的国家货币仍坚挺，中国人民币也是如此。 所以从这个意义上说，我认为只要美元的走势持续，亚太地区的货币就不会大幅上升。 另一方面，由于这个地区的通货膨胀下降，上升的压力减弱了。 从长期投资的角度来看，新加坡元等贸易盈余货币仍处于上升空之间，由于其贸易维持盈余，例如新加坡的贸易盈余占gdp的比例达到了10%。

关注高质量高收益债券

中国证券报:金融市场波动，资金流入美国国债等安全资产，您对全球债市的投资机会有何看法？

尚杰:从目前的趋势可以看出，投资者关注的是资本价值。 因为这大量资金流入了安全资产类别，如美国国债、日本债券、德国债券等产品。 另一种趋势是，来自欧洲边缘国家的资本外流非常厉害，主要是从希腊、西班牙和意大利这三个南欧重债国外流。 因为尽管有如何拯救欧元危机的争论，但问题比答案还多。

浦永灏:这些年来，我们一直关注投资评级的公司债券。 他们也没有回应我们的期待。 从2009年开始，可以看到整体投资转化率在上升。 这里所说的回报包括利息和债券本身的上升。 今年迄今为止，该产品实现了正向回报，这证明了债券确实具有强大的价值功能，也确实为大家带来了坚实的回报。

目前，美国、英国、德国等西方国家的基准国债收益率在1%左右，亚洲国家的国债在4%左右。 因为这没有带来很大的回报。 高质量的高收益债券，在亚太各国政府进一步放松货币政策的背景下，公司破产的概率下降，这有利于公司的债券投资，所以我认为公司债券即使是高收益债券，也可以作为风险和资产多样性较强的配置首选。

黄金是保持价值的重要工具

中国证券报:大宗商品未来走势如何？ 特别是黄金，未来是避风港吗？

浦永灏:我们觉得油价到了现在这个价位也差不多。 也就是说，现在的价格区间还是中性的，下跌的空之间不太大。 关于黄金，我们在高金价中看了很久的走势，第一，我觉得目前的经济问题还需要世界央行“印钞”，甚至采取量化宽松的方法来处理。 在这个前提下，黄金可能是比较有价值的工具。 当然，不值得大量投资。 第一个原因还是因为收益率低。 我觉得国际黄金价格在1600美元以下是个好的购买点。

香科杰:黄金是非常有趣的投资品种。 首先，正如以前流传的那样，黄金被视为对付通货膨胀的工具； 其次，黄金也是比较安全的投资品种，特别是在各国央行量化宽松的背景下，各国货币贬值侵蚀了投资者对纸币价值的信心。

我发现这几年，无论美元走强还是走弱，金价一直居高不下。 年，许多国家的中央银行也购入了包括墨西哥、俄罗斯、韩国、土耳其、阿根廷中央银行在内的共计456吨黄金。 所以，黄金作为价值的储备，可以支撑其价值。 而且，黄金是有形资产，作为投资品种是有价值的选择。