“巴菲特：伟大的公司必需有伟大的护城河”

本篇文章1807字，读完约5分钟

巴菲特经常说他要找的是伟大的公司。 伟大的公司，一个是非常赚钱，另一个是长时间持续非常赚钱。 用专业术语来表示，具有超额盈利能力，这种超额盈利能力的关键来自于公司持续竞争的特点。

巴菲特在1999年说:“对投资来说，重要的不是明确一个产业对社会的影响有多大，或者这个产业会增长多少，而是明确所选公司在竞争上的特征，更重要的是明确其特征的持续性

在市场经济下，竞争如此激烈，为什么竞争的特征能长时间持续？

巴菲特的回答是:“伟大的公司必须有伟大的护城河。 一个是价格低廉，另一个是大企业品牌”。

一、伟大的公司必须有伟大的护城河

巴菲特在2007年指出，重要的是护城河。 “可以说真正伟大的公司是可持续发展的&lsquo； 通过保护护城河，保护公司享受高投资资本回报率。 根据市场经济的竞争机制，同行竞争对手们一定会选择收益率高的公司&lsquo； 城堡。 因此，公司要想持续取得成功，拥有一个让同行业其他公司非常害怕、难以攻占的竞争要塞是很重要的，回顾商业历史，很多公司都认为&lsquo； 就像罗马的焰火筒一样闪耀。 他们护城河的事实表明他们很虚弱。 对方很快就能轻松跨越。”

巴菲特这样总结道。 “在商业世界中，我们正在努力寻找被无法突破的护城河保护着的经济城。 ”

事实上，巴菲特通过漫长的投资经验形成的对持续竞争特征的看法，与著名竞争特征研究专家哈佛商学院的迈克尔·教授和波特很相似。

在2000年4月的伯克希尔股东大会上，巴菲特回答了问题，说:“我很了解波特，我发现我们的想法很相似。 他在书中写道，长期可持续竞争的特点是任何公司经营的核心，这些我们想的完全一样。 这是投资的关键。 了解这几个的最佳方法是研究要拆散哪些获得长期可持续竞争特性的公司。 ”。

波特认为，企业竞争的特点“归根结底来自于企业为用户、即顾客创造的价格以上的价值”。 价值是顾客想要支付的成本，超额价值以低于对方的价格提供同等的利益，或者用提供的独特利益来补偿高价，这是不可多得的。” 公司持续竞争的特点是，长期以来，即使竞争对手的全部复制能力受到考验后，公司仍能维持的竞争特点。 的竞争特征能否持续以及能持续多久，取决于公司竞争的特征——“壁垒”。 同行业其他公司想要模仿特征公司的竞争特征，必须通过克服或创新来避免特征公司的隔离机制，但这需要增加生产价格，降低收益率，减弱模仿和进入的推动力。 这种“壁垒”使竞争特征长时间持续，长期超额利润。

巴菲特形象地称竞争上具有特征的壁垒为“护城河”。 “围绕什么样的产品和服务拥有广阔护城河的公司能给投资者带来满意的利益？”“我们是这样的&lsquo； 公司城堡:有宽阔的护城河，河里有很多鲨鱼和鳄鱼在游泳，足以防止外来入侵者。 ”

(/S2/)二、公司护城河这两大类别(低价钱和大企业品牌(/S2/) )。

巴菲特将护城河大致分为两类。 “一个竞争堡垒是成为geico保险企业和costco超市等低价钱制造商，另一个竞争堡垒是拥有可口可乐、吉利、美国快运企业等强大的全球企业品牌。 ”

其实这和波特对竞争特征的看法基本相同。 波特在《竞争的特征》中指出:“竞争的特征有两种基本形式。 这是价格的领先和差别化”。 “尽管相对于竞争对手有很多特征和劣势，但公司可以具有低价和差别化这两个基本的竞争特征。 一家公司所具有的特点和劣势的显著性最终取决于公司能在多大程度上致力于相对价格和差异化”。 “任何一家业绩优异的公司，都有其一或两者的特点。 也就是说，从逻辑上讲，优秀的盈利能力只能来自于低价的金钱和与众不同的高价”。

巴菲特在1986年认为，geico成功的最重要因素是能够维持其他同行业其他公司无法比拟的最低经营价格。 “geico与同行业其他公司的价格差，是所有非常有价值的人垂涎的保护公司城堡的护城河，没有人比geico企业董事长比尔·斯奈德更深刻地理解这条护城河保护城堡的道理。 他通过不断降低价值成本来扩大这条护城河，更好地保护和加强公司的经济特权。 1985年至1986年间，geico企业总费用比率将从24.1%降至23.5%，在大楼的指导下，总费用比率几乎肯定会进一步下降。 如果企业能做到这一点，企业继续维持顾客服务和提供者的高标准，企业的未来就会非常光明。 ”

巴菲特说:“可口可乐拥有世界上最具影响力的企业品牌，价格公道，在所有国家都很受欢迎，人均平均销量每年都在增加，没有这么多产品。” 巴菲特在1993年这样分析了可口可乐企业品牌的特点。 “更重要的是，可口可乐和吉利近年来不断增加他们在全球市场的占有率。 由于企业品牌的巨大魅力、产品出众的特质和销售渠道的强大，他们有很强的竞争力，就像在他们公司的经济城周围形成了护城河一样。 相比之下，普通企业每天毫无保障地浴血奋斗。 彼得与米德； 正如林奇所说，在销售类似商品的企业的股票上，应该贴上竞争危害健康的标签。 ”。