“Facebook今日上市 冲击史上第一？”

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投资者的提前出售套期保值

随着发售日的临近，脸书的信心似乎也越来越大。 经过涨价，其首次公开募股( ipo )已经隐约瞄准了史上第一的王座。

根据最近facebook提交给美国证券交易委员会的修订后的招股文件，原每股28~35美元的ipo目标区间将提高到每股34~38美元，上涨21%。 发行规模从原来的3.374亿股扩大到4.212亿股，提高25%； 加上可超额配售的6320万股，共可抛售4亿844万股。

这样算下来，facebook此次ipo的募集金额最多达到184亿美元，超过了全年GM的ipo (募集金额181亿4000万美元)，成为史上第二大ipo，似乎不像话。

据《华尔街日报》报道，仅将发行价小幅上调至每股41美元，facebook就有可能超过2008年的visa ipo (募股金额196亿2008万美元)，成为史上募股最多的IPO之王。 “facebook明明调到了38美元，市场却如此热烈，为什么不干脆冲击448美元呢？”

纳指、标普送秋波

facebook将在周四收盘价后明确发行价，并计划于当地时间18日登陆纳斯达克市场，代码为“fb”。

在暗淡的全球ipo市场中，facebook“逆势”地上调了发行价格，其背景显然是投资者争相购买的结果。

facebook表示，新发行的8380万新股将从现有股东手中抛售，企业仍只卖出1.8亿新股。 由于预约蜂拥而至，企业从15日开始中止预约，比当初计划提前了2天。

在狂热的背后，一个月前，脸书一季度净利润为2.66亿美元，比去年同期下跌12%，销售额比去年同期大幅增长45%至10.60亿美元，但与去年同期相比增长也有所放缓。

“第一季度的收益下降有季节性因素，但即使收入下降，自身收益的基础依然很大。 》在最近的采访中，野村证券互联网领域的研究地区负责人jinkyu yoon拆解了《第一财经日报》，在成立仅四五年的时间里设立了facebook。 预计营收将从每年近40亿美元增加到今年的60亿美元，相当可观，将来有可能在文案方面成为大型搜索引擎巨头谷歌的强大同行竞争对手。

关于业界对facebook千亿美元估值的预期，jinkyu yoon表示:“facebook的业务相当垄断，互联网上其他竞争对手很难获得市场份额，因此对这个估值的预期并不特别大，

另外，纳斯达克omx集团今年4月更改了规定，称上市4个月后的新股将收录在以市值为权重的纳斯达克100指数中。 市场预计，如果facebook真的被纳斯达克100指数收录，随着指数基金、共同基金等多种衍生品入场加息，facebook股价前景可能光明。 S&P500品种指数也有可能导致脸书落入麾下。

或出售套利

但是，欢呼声中也夹杂着相当多的质疑声。

“长期的评价和快速的发展前景掩盖不了ipo第一天的投机炒作。 ”一位美国基金投资者向本报表示，订单行情爆炸性上涨的一面表明，市场短期投机气氛非常强烈，备受欢迎，上市首日股价暴涨的可能性很高，但不排除出现暴跌，“理性投资者应该冷静一段时间

从财务指标来看，巴菲特( warren buffett )曾经表示，不会买入股东收益率( roe )小于15%的企业股票。 根据美国金融数据和软件企业factset的数据，facebook财政年度的roe指标为14.9%。 如果是这样的话，短期内脸书可能不是巴菲特的菜。

roe，即净资产收益率或股东权益率，是美国资本市场评价上市公司盈利能力的重要指标，在分析师看来，roe，即企业盈余再投资产出越来越多收益的能力，也是衡量企业内部财务、营销和经营绩效的指标 一般来说，roe指标越高，表示企业利润增长能力越高。

另外，facebook企业内的股票持有者也有可能在解禁期结束后抛售兑现，也有消息称这种现象需要投资者警惕。

paragonlp基金董事总经理波拉克( kevin a. pollack )也表示，如果facebook以当前估值获得ipo，他们将不会在那里有趣地投资。

“从投资的角度来看，脸书的ipo风险太高了。 对第一天在二级市场购买的投资者来说更是如此。 即使实际发行价相对最初的估值下跌，facebook的市值依然很高。 在短期风险/回报方面，还有其他更好的选择。 “从facebook股价的长期业绩来看，除非投资者甘愿冒短期集中抛售的风险，以网络企业ipo为例屡见不鲜，或者快进快出，短期盈利，否则现在不是入场的最佳时机。”

企业业绩面临挑战[/s2/]

波拉克对facebook未来的业绩能否支撑股价表示担心。 按照目前的估值，facebook的市盈率过高，为了支撑这样高的股价，facebook采取激进的战术，增加客户数量和广告投入量，挖掘新的盈利模式，特别是移动平台的盈利可能性，同时

波拉克认为，从长远来看，脸书股价将面临一些重大挑战。 首先是市场饱和的问题。 在美国等主要市场，facebook的市场渗透率已经很高，很难在中国扩大市场。 在美国市场上，也面临着与谷歌、微软、推特等对手的激烈竞争。 其次是世界经济持续下滑的问题。 facebook正处于快速发展期，但全球市场震荡加剧，全球经济持续放缓，不排除投资者抛售网络股票套利打压股价。

这种担心不是空空穴来风。 在“脸书在全城竞争”的时候，据《华尔街日报》报道，通用汽车公司计划停止在脸书上刊登收费广告。 理由是“发现在facebook上刊登的收费广告对顾客的购买决定影响很小”。 投资研究机构sanford c. bernstein的carlos kirjner在一份报告中指出，这一变化给facebook带来的“虽然收益损失不大，但最大的企业品牌广告客户之一认为facebook广告效果不佳，其他 这对facebook的收益增加来说不是好消息。 ”

“facebook的ipo投资者不应该期待谷歌ipo那样高回报。 本来，facebook的估值就比当时的谷歌高很多，”波拉克说。

IPO桌面研究机构主席加斯金斯( francis gaskins )对本报表示:“facebook没有达到近几个季度的收益预期。 从去年的情况来看，所有上市社交网站的股票都只在上市30分钟内表现出色，此后没有超过最高价格。 我认为脸书也没有例外。”