“欧盟去杠杆化规模将达2.6万亿美元 警惕经济倒退”

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imf《全球金融稳定报告》

国际货币基金组织( imf )于4月18日发表了最新一期的《全球金融稳定报告》。

imf货币资本市场部门负责人比纳尔斯( jose vinals )在4月18日的新闻发布会上表示:“这份《全球金融稳定报告》有两条重要新闻。 自去年9月发表报告以来，政策行动改善了全球金融稳定。 但是，目前的政策努力不足以取得持续的稳定，这是指欧洲和其他发达国家，特别是美国和日本。 ”

imf预计，到年底，欧盟中银领域的杠杆规模将达到2.6万亿美元( 2万亿欧元)，未来两年欧元区信贷供应将减少约1.7%。

为此，imf在报告中呼吁政策制定者们加强监管，迅速实施一系列全面政策以取得持续稳定，不要出现新的经济倒退。

欧洲的杠杆化需要经济不倒退

“到目前为止，目前的政策行动是&lsquo； 虽然是信贷紧缩( credit crunch )，但预计大量信贷紧缩将拉动经济增长。 ”比尔纳斯说。

此次《世界金融稳定报告》的解体表明，到年底，欧盟大型银行合并资产负债表的缩小规模将达到2.60万亿美元( 2万亿欧元)，有可能接近总资产的7%。 根据imf的估算，大约四分之一的杠杆比率是通过减少贷款来实现的，剩下的主要通过出售证券和非核心资产来实现。 但据imf称，这一估算还有很大的不确定性。

总体而言，imf预计，欧银领域的上述去杠杆化进程可能在未来两年内使欧元区信贷供应减少约1.7%。

在这一背景下，imf敦促欧洲的政策制定者们迅速实施商定的改革方案，并警告说“不要引起新的经济倒退很重要”。

新兴市场需要警惕资本的回流

相对于新兴市场面临的风险，近期欧元区金融市场的稳定带来了新兴市场资本流入的反弹。 imf认为资本流动波动剧烈，流动方向有很高的不确定性。

报告显示，年初以来，流入资产组合和其他新兴市场的资本强势反弹，严重逆转了年末年初的大幅下跌。

不过，imf警告称，新的资本回流可能会扩大银领域杠杆作用的负面影响。 “资金突然流向新兴市场，对信用和gdp增长的影响不容忽视。 ”

分析显示，2009年~全年流入新兴市场的净资金额在一个季度内出现回流，信贷增长率将下降2%~4%，gdp增长率平均下降1.5%~2%。

维尔纳斯表示，imf建议各国采取平衡的宏观经济措施以应对资本流动。

没有真正的无风险资产

在此前发布的报告的第三章中，imf指出投资者对金融危机和一些国家主权债务可持续性的担忧没有被视为真正无风险的资产。

报告指出，高度的不确定性、监管改革以及各央行采取的危机对策将提高对安全资产的诉求。 但是，在供给方面，债务被视为安全的发行国减少了imf的估计，年安全资产的供给将减少约9万亿美元(占预计资产总额的16% )。

呼吁上升而供给减少的态势，会使世界剩下的安全资产面临价格上升的压力。 因此，imf建议灵活设计监管规则，根据国际商定的时间表逐步实施，以避免新的安全资产价格调整过程充满变数和不均衡。