“投机也看政策“脸色” 基金狂减美期金多头”

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曾经“抢钱”的钱现在似乎有点“烫手山芋”了。

最近美国商品期货交易委员会( cftc )的数据显示，截至4月10日本周，托管基金再次大幅削减comex黄金期货和期权的网络多头头寸，净多仓比上周削减7%至11万手以下。 仅从comex黄金期货的持仓来看，包括基金网络多持仓在内的非商业网络多持仓也在上周降至13万手左右。 截止到昨天，国际黄金价格疲软已持续约1个半月，目前黄金价格已下跌超过2月底的前8%。

纽约黄金期货非商业性网络多股持股在去年8月初达到约25万手的阶段性高位，但随后由于欧洲都柏林危机缓解、新一轮量化宽松政策缺席等原因市场多感逐渐消失，该黄金期货非商业性网络多股在去年8~10月间蒸发一半以上， 从去年10月中旬到今年2月底，大量投机者暂时回国，将这些期金的非商业性净多持仓提高到2月28日本周的19.3万手。 纽约的黄金价格也从年初的每盎司1560多美元反弹到了近1790美元的今年以来最高点。

很遗憾，好景气不长。 由于美联储主席伯南克在2月底的国会证言中一句话也没有提到qe3，投资者担心美国政府购买第三大资产的前景似乎不如市场预期，大投机者和基金再次抛售黄金，此后，还没有多少有助于黄金多头加息的宏观信息。 2月28日至4月10日的6周内，纽约期金上的非商业性网络多头英寸减少5.7万手，降幅达到30%。

光大期货研究所报告称，美联储主席伯南克在上周的两次演讲中没有提到货币政策和经济前景的相关内容，但从其他美联储委员的演讲中也可以看到美联储内部对qe3前景的巨大分歧。 另一方面，黄金是衡量全球流动性水位高低的标尺，全球流动性随意扩散必然会为贵金属的生长提供充足的营养，如果没有流动性，贵金属有可能会干涸枯萎。

事实表明，美国的量化宽松计划是世界市场，特别是大宗商品市场的“流动性制造机械”。 通过FRB的qe2计划，很多商品在年末得以“夺回牛的缘分”。 当时的黄金价格也结束了约3个月的沉默，最终稳定在1400美元/盎司的水平上。 在qe2计划实施结束的年6月末，国际黄金价格接近1600美元/盎司。 之后，qe3虽然号称“无千呼万唤”，但市场始终抱有幻想，纽约金非商业网多仓自去年2月以来的增长持续到了去年8月，半年的增长率接近10万手，达到了60%以上。

事实上，从这几年大幅下跌的黄金价格走势来看，目前每盎司超过1640美元的黄金价格远远超过了实物黄金供求基本面，可见基于标准化合同的期金价格及其背后的资金转移已经与黄金的商品属性关系不大。 近两年来，全球市场特别是新兴市场出现了黄金投资诉求和实物支出热潮，但在流动性缺失的情况下，金市短期内可能难以吸引越来越多的投机资金。

光大期货研究所的孙永刚宏观战略部拆师也认为，从宏观上看，全球经济下行趋势仍未改变，现阶段西班牙和意大利将成为欧洲债务危机的重中之重，市场风险情绪有再次上升的迹象。 另外，中国经济减速的步伐明显，世界经济新兴市场的推动力减弱。 新兴市场国家是指将外部诉求的经济增长方法变为内需增长的拉动方法。 例如，诉求下降，黄金等大宗商品市场要上升，只能靠货币流动性震荡，因此，至今国家的货币政策仍是决定黄金价格走势的关键。