“日本经济复苏面临三道坎”

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目前，日本经济正在缓慢复苏，但下行风险依然存在。 其首要原因是泡沫经济破裂20年来，日本经济持续通货紧缩，转换困难，公司投资热情不高。 债务负担沉重，政府利用财政手段刺激经济复苏的政策法规空之间有限制。 目前，欧洲都柏林危机有可能引发全球经济衰退，日本面临的外部经济环境难以好转。

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供电紧张仍然是一大难题，影响公司的生产恢复。 由于大地震，福岛第一核电站发生了放射能泄露的危机，现在全国的54个原子炉全部停止了工作。 这不仅意味着日本政府2030年宣布将核电站从总电力供应的30%提高到50%，日本还将在短期内依靠其他能源进口来弥补电力空的不足，公司和居民将负担电费上涨的部分 从去年4月到今年1月，日本10家电力公司的售电量连续10个月比去年同期下跌，去年全年售电量整体跌幅达到3.8%，是1978年以来最大的跌幅。 随着今年夏天的临近，日本的电力供应、日本企业整体的生产能力、甚至整体的经济活动都将再次面临“大考试”。 据评估，如果核电全面停止，全年实际国内生产总值可能下降1个百分点。

难题2 :出口大国被困的国际环境

日本每年出现2.49万亿日元的贸易赤字，是1980年以来首次出现贸易赤字。 目前，日本出口形势未见明显好转迹象。

年日本出现贸易赤字，一方面是因为随着欧洲都柏林危机的持续升级，国际经济形势发生了巨大的变化。 在欧洲都柏林危机未得到有效遏制的背景下，欧盟经济的全面复苏不仅难以想象，还将明显带动世界经济复苏的进程，影响日本的出口复苏。

另一方面，高位日元也是影响日本出口的重要原因。 2008年以来，日元连续4年走强，其中全年日元对美元多次打破“二战”后的历史最高纪录。 去年3月的大地震之后，这个老话题更加尖锐和突出。 年，日本政府在美元兑日元汇率三次阶段性贬值前后，即3月中旬、8月上旬、10月下旬进行了汇市干预操作，以抑制日元暴涨。 但是，三次汇市干预都很难逆转日元升值的态势。 日元升值削弱了日本企业的竞争力，索尼、松下、夏普等公司宣布了大幅的事前损失。 在这种背景下，日本央行去年三次“加码”全面宽松的计划规模，累计增长数十万亿日元。 这并不排除地震后注入市场的15万亿日元的紧急流动性。 在市场避险情绪高涨、全球经济前景充满不确定性风险的背景下，这些措施并不容易从根本上抑制日元升值。

另外，外部竞争环境的加剧也制约了日本出口的增长。 另一方面，随着新兴经济体工业化进程的加快，中国、印度、韩国的崛起已经形成了世界新制造业版图，日本制造业的恢复面临挑战。 另一方面，日本的高端制造部分也受到老牌制造大国德国的挑战。

难题3 :债务负担影响宏观调控

现在，由于受到财力的限制，日本政府的政策调整空之间逐渐变窄。 近年来，日本的政府债务是本国gdp的两倍左右，位居西方国家之首，但1995年神户地震时，政府债务只占gdp的86.2%。 灾后重建需要大量投资，但所需资金难以通过增加财政收入或削减其他财政支出的方法获得。 高额债务也限制了国债发行的融资空之间。 政府没有足够的财力进行规模重建。 另外，日本长期以来实行的零利率政策，不再降低利率空。 在这种情况下，日本央行为了稳定震后的金融市场，满足金融机构不断增加的资金诉求，决定向货币市场累计注入23万亿日元的追加流动性。 如此大规模的注资行为不仅会使日本的财政状况进一步恶化，还会使日本的信用等级进一步下降。 从长远来看，由于日元持续升值和政治体制掣肘，经济增长、财政支出压力不断加大，政府赤字日益增加，政府面临越来越大的还款压力，国债诉求市场存在非常大的不确定性，日本国债面临重大风险。