“IMF把脉全球经济：前景改善风险仍高”

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《世界经济展望》预计中国今年和明年的增长率为8.2%和8.8%

“最近几个月的全球市场是&lsquo； 过山车在欧元区经历了新的严重危机。 》国际货币基金组织( imf )首席经济学家布朗查德( olivier blanchard )在4月17日的《世界经济展望》报告( world economic outlook )的新闻发布会上这样开始。

布朗查德表示，在年事已高之后，全球经济前景正在再次改善，但下行风险依然很高的企业。 这是国际货币基金组织当天发表的报告书对世界经济前景的基本评价。

从1月的报告来看，imf在该报告中仅将今年全球经济的增长率提高了3.5%，但欧元区将陷入温和的衰退。 另外，imf的中国今年和明年的gdp增长率预计为8.2%和8.8%。

imf认为，全球经济大幅放缓的威胁已经降低，全球主要发达经济体板块有可能恢复疲软态势，许多新兴和快速发展中经济体板块的经济活动也将保持相对强劲。 但是，最近各种好转的迹象仍然非常脆弱。

因为该组织提出，全球决策者，特别是具有大规模生产缺口的先进经济区块，需要调整政策以支持短期内疲软的经济增长。 国际货币基金组织建议欧元区实行有节制的财政紧缩，继续宽松的货币政策以支持经济增长。

全球经济略有改善

imf在报告中表示，由于年下半年和年上半年疲软的态势，预计全球经济增长率将从年的4%降至3.5%，但随着年全球经济活动再次加速，年将增长4.1%。 这个预测与今年1月发表的《世界经济展望》更新报告的今年和明年的经济预测相比，分别上升了0.2个百分点和0.1个百分点。

在今年1月的报告中，imf下调了去年9月的预测，首要考虑的是欧元区主权债务和银行领域的危机恶化。 但4月份的这份报告认为，目前包括欧元区在内的许多经济区块的经济增长率将比1月份的预测略强。

但与1月的预测一样，imf预计欧元区将在年中陷入温和衰退。 主要原因是主权债务危机和整体信心丧失、银领域的杠杆作用对实体经济的影响、财政紧缩。 受欧洲危机的影响，发达经济体板块的整体经济活动继续令人失望，预计全年增长1.4%，全年增长2%。

对于新兴增长中的经济阻滞，imf预计这些国家的经济增长率将从年的6.2%减缓到年的5.7%。 但是，之后由于更加宽松的宏观经济政策和海外诉求的恢复，每年将再次加速到6%。 其中，中国全年gdp增长8.2%，年加速至8.8%。

报告称，欧元区危机溢出效应将严重影响欧洲其他国家，其他经济板块也可能借此遭遇进一步的金融动荡，但经济活动将不会受到重大影响，除非欧元区危机再次加剧。

值得注意的是，imf警告说，全球经济下行的风险也越来越大。

国际货币基金组织最近最担心的风险是:“欧元区危机进一步升级将引发更广泛的风险逃离。” 这一情景意味着全球和欧元区的经济产出在两年内可能比目前报告的预测水平分别下降2个百分点和3.5个百分点。

imf还警告说，地缘政治的不确定性可能会引起油价的大幅上涨。 如果油价上涨50%，世界经济产量将下降1.25个百分点。 伴随着金融波动和信心丧失，这种影响可能会大得多。

敦促发达经济区块加强政策

“政策对降低系统性风险起着重要意义，但不能暂停。 ’IMF在报告中写道:

imf表示，过去几个月内欧元区采取的各种措施稳定了欧元区的状况，缓解了中银领域和主权国家的压力。 这些措施包括欧洲央行三年长期再融资操作( ltro )、更强大的欧洲防火墙、目标远大的财政调整计划、重大产品和劳动力市场改革的实施。

但是imf警告说，如果没有进一步的行动，欧元区问题可能很容易重燃。

在imf看来，过度收紧的宏观经济政策有可能将小主要经济板块拖入通货紧缩持续或经济长时间疲软的状态。 相反，如果政策进一步改善，金融环境持续好转，地缘政治动荡消除，世界经济增长可能会比预测的要好。

由于该imf的提议，各国必须加强政策，以巩固目前疲软的经济复苏，抑制上述诸多停机风险。

具体而言，imf认为:“短期内，欧元区将采取越来越多的行动应对危机，采取有节制的财政紧缩以应对弱势经济活动，继续非常宽松的货币政策，为金融部门提供充裕的流动性。”

在报告中，imf再次肯定了3月底决定整合欧洲的esm (欧洲金融稳定组织)和欧洲金融稳定基金( efsf )的行动，该措施将欧洲金融防火墙从5000亿欧元提高到了7000亿欧元的水平。 imf认为，这一举措和欧洲最近做出的其他努力将加强欧洲危机处理机制，有助于imf加强全球防火墙。

但是对于欧元区的财政紧缩政策，imf似乎颇有微词。 报告指出，欧元区已进行了充分的财政整顿，但“应避免结构上的短期诉求过度下降”。

考虑到较低的国内通货膨胀前景，imf认为欧元区“还有进一步放松货币的空之间”。 并且要持续维持非常规的扶持措施，第一是购买ltro和政府国债)，确保有序的融资市场环境，促进货币政策更有效地传导到实体经济中。 此外，欧元区需要为银领域提供资金，而efsf和esm可能需要更大的灵活性来直接支持银领域。

对美国和日本来说，短期内已经有了充分的财政调整计划，但这些国家也需要有中期强有力、可持续的财政整顿计划。 另外，考虑到较低的国内通货膨胀压力，日本为了在中期内实现通货膨胀目标，可能需要采取进一步的货币宽松政策。 即使在美国，如果经济活动失望，也需要越来越宽松的措施。

总体来说，考虑到主要经济区块的弱势增长前景，imf建议处于财政政策操作空之间的国家，“重新审视财政整顿的节奏”。

新兴经济体需要应对更低的增速

在新兴和快速发展中经济阻滞继续受益于强大的宏观经济和结构性政策，但国内风险也在逐渐累积。 imf表示，许多经济板块在过去十年取得了不寻常的好成绩，主要受到信贷高速增长和大宗商品价格上涨的支持。

因为该imf警告说，如果信用增长反映了金融的深度，那么它将对经济增长非常积极。 但是，在许多经济区块中，在不引起对银行贷款质量严重担忧的情况下，信贷不能以目前的速度持续扩张。 另一方面，商品价格也不再像过去10年那样，短期因地缘政治动乱而短期上升的趋势自不必说。

这意味着新兴市场国家的财政和其他政策必须适应更低的潜在经济增长率。

报告认为，新兴市场国家面临的短期挑战是如何妥善调整宏观经济政策以应对发达经济区块明显下行风险，抑制经济过热风险。 这样的风险来自于强劲的经济增长、高速信贷增长、浮动的资本流动、依然居高不下的商品价格和能源价格带来的通货膨胀风险。

但是，应该根据新兴经济体采取不同的应对措施。 在大有正常化宏观政策的国家，短期的焦点是应对发达经济区块诉求的下降，并做好应对其负面溢出效应和资本波动的准备。 其他经济区块必须继续重建宏观经济政策空之间。

对此，imf向新兴市场货币政策制定者们提出，有必要警惕油价上涨不传播更广泛的通货膨胀压力，财政政策有必要抑制对公共部门资产负债表的损害。