“经济求稳仍需强化供给管理”

根据中国物流采购联合会、国家统计局服务业调查中心昨天公布的数据，8月份pmi为51%，比上个月增加0.7个百分点，连续2个月恢复上月水平，创全年最高。 分析师认为，经济阶段性企业稳定势头已经确立，但从企业稳定到复苏仍需等待，产能过剩、退出FRBQE、解除杠杆作用等因素都将抑制未来经济复苏，宏观调控政策不仅要从诉求侧拉动，

6月中旬以来，防治大气污染、金融支持经济结构调整、贫民区改造、铁路投融资体制改革、加强城市基础设施建设等政策相继出台。 此外，库存周期从7月底，这两个因素提高了公司对未来经济走势的信心，拉动了经济阶段性企业的稳定。 8月份pmi数据中的订单、生产、购买价格、购买量、库存、就业等指标均有不同程度的回升，这也是今年以来首次出现的表现，表明经济企业将向更积极的方向稳定变化，实现全年经济增长7.5%的预期目标是值得放心的

但是，经济从稳定到恢复可能并不平坦。 过去三年已经发生的大型两次库存周期没有带来新的经济周期。 这次的补充库存是否与以往不同，还需要注意补充库存持续的时间和反弹的高度，以及库存周期达到顶点后会下跌到什么程度这两个指标。 根据库存周期自然演化规律，9月经济数据可能较为乐观，但在第四季度乃至更长的时期内如何表现还不清楚。

对未来经济的担忧主要表现在三个方面，一是尽管产能过剩抑制了价格上涨，一些领域的非产能化结束，供需结构明显改善，但钢铁、有色颗粒等过剩领域的扩张动力依然强劲，景气上升幅度有限。 二是美联储退出qe对新兴市场的干扰将对我国出口产生负面影响，这可能在一定程度上抵消美国经济复苏对出口的震荡效应。 三是经济处于债务周期的顶端，举债会影响房地产投资和基础设施投资的增速。

目前，政府相继出台的稳定增长、结构调整、改革促进政策已经发挥了一定的效用，但实体经济真正的企业稳定还需要进一步巩固。 数据显示，8月小型公司的pmi为49.2%，连续17个月处于临界点以下，这意味着小型公司的经营依然困难。 7月规模以上工业公司实现主营业务利润3455亿元，比去年同期增长1.8%，较6月数据好转，但新增利润仍集中在少数领域，公司整体利润水平仍偏低，以主营业务利润计算的主营业务收入利润率为4.23%，比去年同期下降0.28个百分点。

下一步，也可以将制定经济政策的重心偏向和谐结构，促进改革。 诉求管理并不能从根本上纠正经济快速发展方法的扭曲，相比之下，供给管理更为重要，其重要意义是加快释放改革红利，提高增长潜力，使经济快速发展越来越依赖科技进步和效率的提高。 取消和转让行政审批权、扩大交通运输业和部分现代服务业增值税改革试点至全国、部分中小企业增值税和营业税暂免等政策已经开始在供给层面发挥作用，但市场化改革步伐必须更大。 专家预计，行政体制改革、财税改革、资源性产品价格改革、国有企业改革、收入分配制度改革等议题将引起十八届三中全会的关注。