“本轮逆回购规模缩量 折射央行维持偏紧货币环境意图”

中国人民银行29日通过利率招标方法进行了260亿元的14天逆回购操作。 本周二央行还进行了290亿元7天的逆回购操作，考虑到本周380亿元的到期量和515亿元的央票续期，实现了本周合计资金净投入415亿元。

两个月前银行间市场出现资金紧张的情况，但与去年大规模回购相比，目前的回购规模整体缩小。

8月以来，央行重启了新的回购监管周期。 目前，央行每周回购规模维持数百亿元水平，这一规模与上次回购相比明显缩小。 数据显示，央行上次逆回购始于去年第二季度，一周逆回购规模多次创造数千亿元的天量水平。

分析师认为，目前我国外汇储备呈现负增长态势，但央行公开市场操作力度仍相对谨慎，凸显出央行保持资金偏高的政策意图。

“尽管外汇占款连续减少，但7月份经济数据较好，加之目前我国宏观政策偏重结构调整和风险调控，基于这一考虑，央行货币投入保持了偏颇的格局。 ”交通银行(行情、问诊)金融研究中心鄂永健认为。

数据显示，连续6个月增长后，外汇占款从6月开始连续2个月负增长。 考虑到FRBQE3退出预期日益增强，未来外汇占款大幅增加的可能性依然很低。

中金企业首席经济学家彭文生认为，7月经济数据反弹降低了决策层对短期增长的担忧，政策可能再次向结构改革倾斜。 “结构改革的一个重要课题是如何防范和控制地方政府融资平台的扩张和影子银行带来的金融风险。 在根本的制度改革之前，货币当局可以采取的风险对策是维持审慎的货币供给。 ”彭文生想。

受此影响，6月银行资金急剧紧张后，银行间市场短期利率下跌，但没有下跌到以前的水平。 从7月下旬开始，银行间市场的回购利率再次开始上升，目前银行间市场7天的回购利率水平明显高于今年前5个月的平均水平。