“7月数据向好经济现企稳迹象”

发改委、智库、投行和外国媒体纷纷表示，希望中国经济在第三季度触底企稳

在中国政府“在稳定中求前进”和确定经济增长底线管理的政策信号下，7月工业、投资、出口、ppi数据均停止下跌。

根据发改委相关人士、政府智库相关人士、投资学者、甚至包括海外媒体在内的各界呼声，中国经济预计三季度见底的企业将趋于稳定。

虽然期待了几个月的经济反弹终于出现征兆，但能否持续还有待于内外环境和政策执行情况的考验。

改善多个数据性能

根据国家统计局的数据，7月份规模以上的工业增加值比去年同期增长9.7%，比6月份高0.8个百分点，结束了5月以来连续2个月的下跌趋势。

工业数据公布之前，8月初公布的官方pmi已经比上个月上升了0.2个百分点，这表明制造业信心正在恢复。 但是，持续疲软的经济形势使市场对这种反弹产生了不小的怀疑，以汇丰PMI和海外PMI的下跌动向为引子加强了自身的论调。 但是，在最终工业数据的验证中，制造业确实恢复了。

随着工业生产的恢复，中国的ppi也出现了宝贵的跌幅缩小现象。 与去年同期相比减少2.3%的实际成绩，与比去年同期增加2.7%的cpi一起，处于比较平稳的区间。

根据ppi的分类数据，7月，生产资料出厂价格比上个月下跌0.4%，持续下跌，但下跌势头有所放缓，比上个月首次缩小，比6月缩小0.3个百分点。 生活资料出厂价自3月环比下降以来首次持平。

申银万国首席宏观分解师李慧勇相信，工业经济恢复的首要原因与制造业加快电力、燃气、水生产有关。 特别是钢材、有色金属、汽车等的生产加快，在工业恢复和拉动方面尤为明显。

工业数据的改善也源于7月的支出、投资、网络出口这“三驾马车”相对给力。

在支出方面，7月，社会支出品零售总额18513亿元，比去年同月名义增长13.2%，比上个月放缓0.1个百分点，基本持平。 投资方面，1~7月，全国固定资产投资(不含农户) 221722亿元，比去年同期名义增速20.1% )，增速与1~6月持平，在2月以来连续4个月的下跌态势中，企业保持稳定。

另外，出口的“逆袭”也受到广泛关注。 根据海关总署的数据，7月份中国进出口总额为3541.6亿美元，比去年同期增长7.8%。 其中出口比去年同期增长5.1%，高于上月的-3.7%，进口比去年同期增长10.9%，远远超过上月的-0.7%。 进出口增长均转为“正”，在对主要贸易伙伴的双边贸易中，只有日本贸易有所下降。

李慧勇认为，从4类投资来看，制造业投资增速稳定，基础设施投资和房地产投资增速回升，服务业投资增速略有回落。 7月份的支出增长率比上个月和13.5%的市场预期略有下降，但整体不错，在经历了去年末一次无反复的下跌之后，支出整体呈现出恢复性的增长态势。

另外，虽然官方数据还没有出来，但中电车副秘书长欧阳昌裕近日表示，根据电力调度数据，7月份全社会用电量比去年同期为9%左右，大幅超过6月份的6.3%。 但是。 其中的“高温因素”不容忽视。

据中电车此前发表的报告，由于高温持续，预计第三季度社会用电量将维持高增速，第四季度将下跌。 预计第三产业用电将持续增加，产业用电增长放缓的趋势将不会改变。

另外，央行日前公布的金融统计数据显示，7月信贷和货币增长超过了预期。 7月人民币贷款增加6999亿人，比去年同期增加1598亿人。 广义货币供应量( m2 )的增长率从上月的14 )加速到14.5% )，m1的增长率从上月的9 )加速到9.7 )。 在经济企业呈现稳定复苏迹象的大背景下，货币政策应该“依兵不动”的呼声已成为行业主流。

政府、学术界和外国媒体期待经济企业的稳定

关于经济数据呈现好转迹象的原因，国务院国有资产监督管理委员会研究院研究员胡迟向记者表示，市场希望宏观经济数据尽快好转，但由于上半年的指控没有改善，这一转变一直没有到来。 但是，在政府高层进一步强调“稳定增长”，市场期待政府采取温和刺激的措施之后，投资得到改善，市场信心得到恢复。 再加上公司已经经过半年多的调整，库存和利润有所改善，所以经济数据也略有好转。

8月10日，发改委宏观经济研究院副院长陈东琪在上海市浙江商会年会上表示，根据他最近了解到的数据，中国经济三季度见底，四季度企业有可能稳定回升。

陈氏认为中国的内部环境整体正在改善，包括抑制pmi下跌的上升、社会用电的增加、货物运输指标的好转、自主库存的增加、中央财政收入的增加等。

最近学术界也有呼声称中国经济见底。 瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光认为，工业、进口数据好转，与对原材料诉求的增长相一致。 他在接受媒体采访时表示，预计三季度经济见底回升的国家新闻中心经济预测部宏观经济研究室主任牛犁表示，从总体上看，中国经济稳定，略有回升。

美国《华尔街日报》认为，中国经济在第二季度触底，剩下几个月中国经济可能稳步扩张，促进世界经济增长。 海外市场对中国出口商品的诉求强于预期，推动了中国制造业的增长，并且进口的超预期增长意味着中国的内需在增强。

路透社援引拆船师的话称，最新数据显示，中国经济至少短期稳定，政府努力扭转经济增长率下滑的巴克莱银行多位拆船师认为，一系列数据有助于实现中国全年7.5%的增长目标。

政策确定后，形势逐渐明朗

追溯近期的政策信号，实际上政府逐步确定了底线管理的思路和“在稳定中求前进”的态度，市场信心也进一步稳定。

7月初，由于经济增长率持续放缓，市场关注中国政策是否会加强“稳定增长”措施，并推测中国经济增长率的底线是6.5%、7%和7.5%。

到了7月中旬，国务院总理李克强在主持下召开经济形势座谈会，表示:“宏观调控的首要目的是不使经济大跌，保持经济运行在合理区间。 其“下限”是稳定增长，保护就业，“上限”是防止通货膨胀。 回答了市场的疑问，今年要完成中央经济实务会议明确的全年经济社会快速发展的首要任务。

到了7月30日，中共中央政治局召开会议，对上半年的经济形势和下半年的经济工作进行解体研究。 会议强调，要反复稳定增长、调整结构、促进改革，反复稳定宏观政策、搞活微观政策、提振社会政策，努力实现三者有机统一。 然后，会议继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，用“盘点、优化增量”等表述基本总结和再次强调了上半年中央和政府提出的各项政策取向。

记者观察到，在具体政策行业，国务院在过去几个月召开了一系列会议。 其中，棚户区改造、搞活财政存量资金、加快节能环保产业快速发展、促进内容消费、免征部分中小企业增值税和营业税、贸易便利化促进进出口稳步发展、加快铁路投融资体制改革、中西部和贫困地区铁路建设、 推进政府向社会力量购买公共服务、加强城市基础设施建设等一系列改革快速发展任务层出不穷，实际上环境保护、铁路、地下管网、污水已被确定为市场

李慧勇评价说，从7月份的情况看，政策的微调体现在信心和实际效果上，预计今后一段时间内，国家将继续保持目前的政策基调。 立足短期，首先充分利用财政和货币存量，加快铁路、通信、能源、保障性住房等基础设施建设稳定经济，应对经济下滑压力。 立足中长期，首先通过加速改革，寻找新的经济增长动力。 除了三中全会的召开外，市场呼声高、条件基本具备的重大改革措施，如新型城市化、金融市场化等有望成为下半年改革的要点。

但是，期待经济绩效，在全年政策的诱惑下再现过去的增长态势，可能是一种奢望。 因为现行政策确定的落地点是优化经济增长结构，在一些行业是有限的刺激，过去经济增长依赖的重复建设、产能过剩投资难以重现。

钢铁市场可能最能体现这一变化。 7月份钢材市场，国内钢铁市场无疑在淡季出现强劲反弹行情，其中建材、板卷价格涨幅最大。 但是，房地产、汽车、造船等钢铁领域本身的增长率只是企业稳定，一些指标如手持船舶订单量、汽车产销量在过去两个月环比下跌，表明本轮销售增长只是在以往超跌的基础上有所改善，但应对金融危机

李慧勇认为，考虑到政策微调，整体诉求稳定，目前今年全年gdp增长率7.6%，三季度和四季度gdp增长率分别维持在7.6%和7.5%的水平。