“审计结果10月或出 机构称20万亿地方债待偿”

地方债的风险一直备受关注。

日前，渣打银行大中华区研究负责人王志浩表示，截至年上半年末，该银行测算的中国地方政府债务为21.9万亿元，加上企业化地方政府融资平台的融资，债务总额将达到最高或24.4万亿元。

与此同时，世界银行日前发布的《东亚太平洋(行情、问诊) )经济报告》显示，我国地方政府财务结构多而不明朗，债务状况堪忧，因此通过确定借款规则、借款渠道、债务处理方案、全面披露地方政府账目等措施进行改革 前几天，媒体引用基层审计师的信息称，地方政府的性债务规模几乎比两年前翻了一番。 但是，审计署有关人士公开表示，目前政府的债务审查工作正在进行，最后的数据还没有出来。 “审计署的相关信息将通过审计署的门户网站正式公布”。

全面的鉴定结果预计将于10月发表

今年6月，审计署发布的《36个地方政府本级政府性债务鉴定结果公告》显示，债务率超过100%的有16个，最高为188.95%； 加上政府负有担保责任的债务，省会城市中债务率最高的达到了219.57%。

从8月开始，审计署将按照国务院要求组织全国审计机关重新审计政府性债务。 目前，征信业务已经开展了两个多月，市场预计征信结果最早将于10月公布。

国务院参事夏斌日前在接受媒体采访时表示，10月底全国评鉴结束后，将有一个全面的方案，从整体上贯彻“分类处分”的大致情况。 “对于已明确不可偿还的债务，要区分比较有利润的资产和无利润的资产，包括地方政府债务发行、资产证券化、债务公司股权出售、银行放贷、银行债转股、资产管理企业设立、中央财政部分清算、地方政府其他高质量股权和不动产 ”

记者了解到，目前地方债还款主要有三种形式，一是中央政府代借代还；二是地方政府自行还款；三是地方政府保证融资平台企业融资。

中国政法大学财税法研究中心主任施正文认为，从目前的债务状况来看，风险不是第一种，中央垫付地方债务不仅规模可控，还债得到保证，出现风险的概率很小。 “更大的风险可能还是集中在后两种形式上，比起中央债务的优势，地方政府以各种形式实现的不履行债务更为隐性，风险可以说是绝对不能接受的。 ”

在这一背景下，今年上半年，包括穆迪在内的国际机构警告称，在中国经济稳定增长、结构调整的基础上，下半年中国地方政府融资工具数千亿元融资面临严峻挑战，中国可能首次发生国内债券违约。

对此，夏斌也表示，此次抽检范围已经扩展到乡级政府，主要涉及政府的各种融资活动，如bot、租赁等。 “10月末的鉴定结果令人震惊，预计相当一部分债务已经注销。 ”

拆迁师的预测也很惊人。 此前，据光大证券(行情、问诊)一位拆资师介绍，约1270亿元的地方政府融资平台工具) lgfv )债务将于今年下半年到期，几乎是上半年到期的627亿元债务的两倍，为2000年以来最高规模。

确实，目前的再融资环境非常严峻。 今年二季度，企业债务只发售了2190亿元，是去年三季度以来的最低水平。 此外，决策者正在打击监管借贷活动的影子银行体系。

警惕政府融资平台的担保

值得注意的是，地方债的三种融资方式中，地方政府为融资平台担保的风险暂时成为了风险的引爆点。

据渣打银行称，在总量20万亿元的债务中，银行贷款约9.7万亿元，约占全部债务的44%，规模为信托贷款，债券和票据融资达到3.2万亿元。 另外，约2兆2000亿元的委托贷款也占了1成左右。

由此可见，地方政府融资平台是信托和委托贷款的首要投入，占两者总规模的三分之一左右。 其中，部分地方融资平台的贷款被打包为信托受益权，得到发行银行的担保后，出售给其他银行，渣打银行估计这部分贷款为2500亿元左右。 这也成为地方债风险的引爆点。

《中国信托业年度报告》指出，信托企业在销售这类信托产品时通常强调对地方政府债务的隐性担保，但这类担保是否真的有效，答案并不乐观。

根据我国《担保法》，一切政府担保在法律意义上无效。 在实际运行中，通常由同级人大或人大常委会出具将还款来源纳入财政预算的决议文件，很快将还款纳入预算，从而实现地方政府债务的隐性担保，将融资平台债务转化为政府债务。

“四兆”政策以来，中国的地方政府债务问题一直备受关注，地方政府是否有可能破产，将极大地影响上述无形担保的可靠性。

值得观察的是，这种情况是年政府融资诉求紧迫下的必然，与地方财政不足相比与有效约束相关，尤其是融资约束不足。 但必须注意的是，部分基础设施信托的偿还没有被人大或其常委会的决议纳入财政预算。 这是因为留下了一定的风险。

夏斌认为，在政府还债问题上，一是严格执法，决不能“下例”。 二是实事求是，分类处置。 “对个别大楼堂馆所、挥霍无度的地方政府，要搬出豪华写字楼，搬到简易住宅上班，卖楼还债，卖资产还债。”

习大国家主席10月7日在印度尼西亚巴厘岛出席亚太经合组织工商领导人峰会时，对当前诉求下降、产能过剩、地方债务、影子银行等问题和挑战保持清醒认识，高度关注外部环境可能带来的冲击。