“我国为什么需要推进资本账户开放？”

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年，中国人民银行调查统计司的项目小组相继发表了两份报告。 一篇是2月23日的《我国加速资本账户开放的条件基本成熟》，另一篇是4月17日的《利率、汇率改革与资本账户开放的协调推进》，受到社会各界广泛关注。 从整体上看，大家似乎基本上赞成推进资本账户开放的观点。

从国际上看，新一轮国际贸易谈判更加重视贸易与投资并行、服务贸易与投资协定的关联。 推迟资本账户开放时期，将影响我国与国际新标准、新规的接轨，进而影响我国的贸易自由化谈判，制约我国的对外开放进程。 从国内来看，我国金融改革不断推进，经济持续稳定较快增长，加快人民币资本账户开放的条件和时机逐渐成熟。 目前，我国的资本管理仍然很多，不利于公司对外投资、跨国公司兼并重组、获得国际先进技术，也不利于我国全球农业战术的实施。 基本上，推进资本账户开放是我国全面融入世界经济、实现大国复兴和“中国梦”的必然要求。

一、我国扩大资本账户开放的条件基本成熟

近一二十年来，我国逐步推进资本账户开放。 1993年，党的十四届三中全会提出“改革外汇管理体制，使人民币成为可兑换货币”。 2003年，党的十六届三中全会进一步确定，“在比较有效防范风险的前提下，逐步放松对跨境资本交易活动的限制，逐步实现资本项目可兑换性。” 年10月，党的十七届五中全会将“逐步实现资本项目可兑换性”的目标写入了“十二五”快速发展规划中。

国际货币基金组织年度《汇率安排与汇率限制年报》显示，目前我国不可兑换项目有4个，占10%，第一是非居民参与国内货币市场、基金信托市场和金融衍生产品的买卖。 部分可兑换项目22项，占55%，最集中于债市交易、股市交易、房地产交易、个人资本交易4种。 基本可兑换项目14个，占35%，主要集中在信用工具交易、直接投资、直接投资清盘等方面。

年3月8日，温州金融改革综合方案批准“个人境外直接投资试点”后，至今年7月14日，国务院常务会议大致通过“中国(上海)自贸试验区总体方案”等一系列措施，证明我国资本账户开放步伐明显加快。 但是，从总体上看，我国长期以来实行“宽、宽、严”的资本管理政策，资本管理程度仍然很高，实体经济在“引进”过程和“走出去”过程中存在部分投资和金融方面的障碍。

按照国际常规标准，目前我国资本账户开放的条件基本成熟。 从宏观经济稳定性、金融市场深度和广度、银行体系稳定性和国际收支状况等方面来评价，我国正处于扩大资本账户开放的有利时机。 从时机来看，一是“十二五”快速发展规划被确定提出，“逐步实现资本项目可兑换性”。 二是当前全球金融市场波动减弱。 三是人民币汇率双向小幅波动，逐渐均衡，为资本账户开放提供了有利条件。

现在，美国退出量化宽松政策的箭在弦上。 这可能引起全球资金流动的重新变化，对我国资本账户的开放产生一定的影响，但美元资本的退出也给我国资本留出了扩大空之间。 美国量化宽松货币政策退出预期、新兴市场资本短期流动等，基本上都是短期或周期性现象。 我们不应该也不应该因为国际金融市场的短期波动而改变我国的战术开放进程。

二、许多快速发展中国家的经验表明，扩大资本账户开放有利于经济增长

快速发展中国家的资金相对不足。 因此，吸引海外资金，可以推动技术创新和产业升级，加快经济增长。 其中，外商直接投资不仅提供了长期稳定的资金来源，还带来了先进的技术和管理经验，打开了国际市场。

最近，有专家提出“外资无意义”的意见，以日本、韩国等为例，明确了即使没有外资注入也能高速发展。 实际上，在朝鲜战争和越南战争期间，美国向日本、韩国和台湾地区提供了大量资金和技术援助。 这些援助是这些国家和地区经济起飞的重要因素之一。 我国的快速发展经验也同样表明吸引外资特别是外商直接投资对我国经济增长的重要性

三、资本账户开放是我国全面融入世界经济、实现“中国梦”的必然要求

资本开放是我国完全利用“两个市场、两种资源”的必要条件。 世界范围内的人流、物流自由流动需要相应的资金流在世界范围内的配置组合。 资本管制限制资金自由流动，阻碍商品和服务贸易的快速发展。 经济全球化进程要求我国扩大资本账户开放。

目前，新的贸易自由化正在兴起，对我国资本账户开放提出了更高的要求。 tisa (服务贸易协定)、tpp (跨太平洋(行情、问诊)战术经济合作伙伴协定)、ttip )跨大西洋(行情、问诊)贸易和投资合作伙伴协定)，以及我国与美国正在进行的bit )双边投资协定的年度模板)的谈判

资本开放是我国实施全球化战术、全面融入世界经济的必然选择。 首先，资本账户开放是实施全球农业战术，扩大“南南”合作，进一步扩大农业对外开放的需要。 开放资本账户有利于跨国土地购买、养殖种植等，实现土地资源的跨国“引进”，保障国家粮食安全，建立持续、稳定、安全的全球农产品(行情、问诊)供给互联网。

其次，实施全球工业战术，鼓励公司“走出去”是我国重大的经济战术方针。 目前，一些支柱领域产能过剩。 鼓励公司“进军海外”需要消化我国过剩的生产能力，调整经济结构和产业升级。 另一方面，许多快速发展中国家希望中国投资于该国的资源开采、基础设施建设、制造业等民生项目。 另外，公司“走出去”也有利于跨境人民币的采用。

再次，扩大资本账户开放，需要实施全球投资战术，拓宽居民投资渠道。

四、我国资本账户开放的风险基本可以控制

长期以来，我国资本流入的压力总体上将大于流出的压力。 一个是经常长时间流入账户的压力。 二是直接投资长期净流入压力。 今后几年，我国仍将吸引大量外商直接投资。 三是证券投资长期净流入压力。 全球指数或区域指数投资者为了分散全球或区域的投资风险，将扩大对我国证券市场的投资。

断言我国资本账户开放扩大会引起短期资本的大进大出是毫无根据的假设和推论。 有学者研究表明，资本账户开放与资本外流没有直接的线性关系。 根据我国目前的经济金融状况，我国资本账户开放后，资本外流与gdp之比通常不会超过2%。 我国经常账户盈余完全可以弥补资本流失的赤字。

五、金融危机与资本账户的开放没有必然联系

断言资本账户开放会引发金融危机的，不过是拉丁美洲债务危机、亚洲金融危机等个别例子。 但是越来越多的研究表明，泰国、墨西哥等国爆发危机的原因主要是经济失衡，与资本账户开放没有因果关系。 相反，即使不开放资本账户，经济的严重失衡也会引发金融危机。

目前，我国经济快速发展前景良好，账户盈余持续，人民币汇率长期存在升值压力，外汇储备数额巨大，监管体系比较健全。 另外，我国金融市场容量巨大，可以比较有效地缓解资本账户开放的风险。

当然，越推动资本账户的开放，越应该积极防范开放的风险。 资本账户的开放和风险防范不是对立或排斥的，而是统一的、相互促进的。 资本账户开放度越高，风险防范意识越强，风险防范的政策和措施应该越强。 一是协调推进利率、汇率改革和资本账户开放。 二是优化资本账户各子项目的开放顺序。 有利于我国经济快速发展的项目(如直接投资和公司及个人对外投资)越早开放，风险越大的项目)如短期外债)越晚开放。 第三，推进资本账户开放，并不意味着放松对跨境资金流动和金融交易的监管，而是应该根据国内外经济金融的变化，实施灵活有效的政策措施，包括临时性特别措施。 资本账户的开放要慎重进行，由摄像头决定，一旦遇难马上领取。