“昆明负债率超100% 3000亿地铁项目吸干10年财政收入”

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回顾:审计署查明9个城市债务超过100%，未履行债务名单只字不提

昆明的地方债是多少？ 很多人都在问。 昆明市政府也很难知道具体数字。 资产管理周报记者根据当地四大融资平台债务测算，昆明地方债务率至少超过122.9%。

位于云贵高原昆明，这几年摇身一变成了巨大的工地。 事实上，光是地铁这个数千亿元的巨无霸项目，在唤醒旧城快速的节奏之前，就要抽走这个城市的大部分融资，3000亿的总投资额要透支当地政府未来十年的预计财政收入。

负债率为100%

“我们也在全面开展鉴定业务。 ”全国性的地方债评选已经进行了一周，8月7日，昆明市财政局相关人士对资产管理周报记者表示。

作为有名的旅游城市之一，昆明8月份夏天的平均气温不到20度。 飞扬的道路黄土、四处奔波的新楼盘、来不及整修的街边店铺，都呼唤着这个城市的蜕变欲望。 马上投资了数十亿的城市建设项目，正在蓬勃发展。

去年，云南省gdp总量已经突破1万亿，但仍不到广东、江浙等发达地区的三分之一。

和全国大部分城市一样，地方政府融资平台是这个城市建设融资的主要渠道。 根据银监会今年6月统计发布的地方融资平台，昆明共有48家融资平台企业。 据昆明市国有资产监督管理委员会新闻报道，融资贡献最大的是昆明轨道交通有限企业(以下简称轨道企业)和昆明交通投资有限企业，融资质量最高的是昆明市公共租赁住房开发建设管理有限企业和昆明产业开发投资有限企业)产投企业。

事实上，轨道企业、产投企业、市土地矿产储备中心是三大市级融资平台企业。 这三家企业就像政府看不见的三只手一样，握着当地建设的方向盘。 其中昆产吸引工业和金融产业，轨道企业运营轨道交通，市储备中心负责土地储备管理。

地方政府性债务主要由融资平台债务构成。 明确了融资平台的债务状况，不可预测的地方债务率也更加明确。 债务率是指债务结余占地方政府综合财力的比率。 根据资产管理周报记者的统计，昆明市政府的财务杠杆很可能动摇，陷入资金无法承受债务的境地。

只将主要平台企业的长期债务和应付债券作为债务。 其中昆明交通投资企业、昆明城建投资开发企业、昆明自来水集团和产投企业，截至去年年底的长期贷款分别为163.84亿元、131.32亿元、41.93亿元和26.5亿元，对应债券分别为41.79亿元、21.84亿元、17.34亿元和19亿元

根据昆明市政府的实务报告，去年地方公共财政收入为378亿元。 根据这个估算，昆明市政府去年的债务率至少超过了122.9%。

根据《昆明市全年地方财政预算执行情况和全年地方财政预算草案报告》，“重大基础设施建设和要点民生项目财政投入资金越来越大，财政收支矛盾非常突出； 中央实行稳健的货币政策，除了投融资企业融资难、融资价格高外，我市政府性债务存量大，加大了财政困难和偿债压力”。

3000亿的地铁梦

昆明的慢生活被地铁施工所干扰。 进入主要城市后，地铁工地就在车辆往来之间。 高高的铁皮围栏把道路一条条挡住，地面上长长的施工吊臂，经常营造出现代化的紧张感。

从2009年开始，这座高原城市进入“满城挖掘模式”。 将进行3、4条地铁线路和工程，试图迅速开通后发城市的经脉。 根据“昆明市城市轨道交通近期建设规划(-2019年)”蓝图，今后5条市域铁路和9条地铁线路将横贯整个城市，全程562公里，总投资额3000亿元，地铁也将由此成为昆明历史上投资规模最大的单体工程。

从去年378亿元的公共财政预算收入来看，3000亿元几乎要全部透支昆明市未来十年的财政预算收入。 但是，这个昂贵的地铁梦是当地政府利用平台企业昆明市轨道交通企业(以下简称轨道企业)完成的，其模式是“土地+银行”。

作为项目业主，轨交司通过政府赋予的沿线土地，进行一级开发，将增值收益用作建设资金。 关于银行贷款，轨道交通企业融资部相关负责人向理财周报记者表示:“地铁主要是信用融资，国开行、中行、建行、工行等都是我们的渠道。 ”。

在巨额融资的背后，政府的信用提供了无形的保证。 在集资初期的2009年，昆明市政府几乎跨过了当地主要金融机构的门槛。

公开资料显示，2009年5月，国开行云南省分行与市政府在北京签署《昆明市轨道交通项目合作协议》，由市政府委托国开行云南省分行轨道交通一期工程建设项目银团贷款牵头，组织120亿元银团贷款，期限为25年，缓期5年， 并且，昆明轨道交通企业分别与华泰资产管理企业、平安信托、中信信托等机构签署了不同合作形式的协议，表示将融资超过100亿元的资金。

那年10月，中行云南省分行与昆明市政府签署了《全面战术合作协议》以及《昆明轨道交通有限企业合作协议、借款总协议》。 从该行开始将向昆明轨道交通有限企业提供295亿贷款授信。 11月，建行云南省分行牵头作为银团贷款，组织7家成员筹集昆明铁路枢纽扩建改造项目贷款100亿元。

根据今年4月通过国家发改委批准的《昆明市城市轨道交通近期建设规划-2019年》，“近期建设项目总投资634.91亿元，其中资本金比例40%，共计253.96亿元，由昆明市财政资金处理。 资本金以外的资金按国内银行贷款等融资方法处理。 ”

事实上，金融机构对地铁项目的融资意愿不高。 华南地区股份制银行信贷部有关负责人对记者表示，由于地铁项目周期长、现金回流慢，没有财政担保，银行不敢。 即使有保证，也不想积极地说话”。

信托输血也不过是车薪的水。 今年2月，轨道地铁企业通过中海信托贷款2.2亿元，信托期限为2年。 当地唯一的信托企业云南信托，其相关负责人向资产管理周报记者表示:“没有参加昆明当地积分项目的融资。 第一个项目在省外。 ”。

地铁的资金筹措依靠土地融资。 其模式是通过轨道企业，开发另一个拆迁项目来筹集资金。 供应该地铁的项目被称为“滇池草海保护管理与开发项目”(以下称为草海项目)。 根据昆明市政府办公厅相关会议纪要，将草海区安排在轨道企业进行土地开发，所得收益将用于轨道交通一期工程建设资金和还款。 据说地铁第一期工程建设光资金就超过200亿元。 草海项目计划投入34亿，需要以bt模式开发建设。

8月8日，理财周报记者来到草海区。 沿途堆积废墟，人山人海，两侧一面的居民的房子被拆下窗框和门板，或被做成土块。 据当地村民介绍，该区域于2009年开始运营时，计划在两年内完成拆迁。 另一方面，草海片区某区政府网站显示，截至今年7月28日，该片区累计拆迁完成，仅占总面积的56.76%，为345.84万平方米。 累计征地8632.27亩，占总面积的59.18%。

关于拆迁建设延迟的理由，当地相关人士认为是关于资金的周转。 这样的资金压力很可能会传到地铁巨大的融资计划上。 一位当地轨道企业相关人士透露:“市政府目前至少有1600亿元债务。” 对此，当地财政局相关部门的相关人员对记者表示:“不清楚，不可能。”

土地出让金锐减[/s2/]

从堵车的主要城市沿着彩虹路向南走，在距离仅30公里的城市切换到另一个世界。 理财周报记者来到现场，6车道双向公里畅通，两侧新栽的小树不足以遮住昆明猛烈的太阳，排起的新楼静静矗立，不见人影。 这里是呈贡新区，当地人也开玩笑地称之为“鬼城”。 其实，昆明市政府的所有行政部门都已经派驻了这个新区。

“鬼城”的说法来源于呈贡新区新设立的13个行政中心空设立了几年。 对此，呈贡县委推进部副部长黄明说:“这个说法不能说‘政府没有必要反驳’。” 他强调，新区“树立五年形象”的目标已经实现，下一步的目标是“十年规模、二十年完成”。 在当地工作的昆明市政府官员向资产管理周报记者坦白说:“这里一下班就没人，每天集体出行。”

其实，这是当地城市化的缩影。 根据证券公司的调查报告，云南省的城市化率很低，预计未来的提高速度将持续高于全国。 云南省2009年末城市化率约为34%，居全国倒数第四位，近四年城市化率每年增长约1.14个百分点，高于全国近四年年均增长0.9个百分点。

依赖城市化唇齿的土地买卖，节奏似乎难以把握。

众所周知，近年来，政府性基金的首要来源是土地出让金收入。 根据中国指数研究院的数据，昆明市土地出让金达到557.5亿元，比去年同期上涨147.6%，在监测的130个城市中排名第九。 土地出让金占政府性基金收入的近80%，同时远远超过全市地方财政的正常预算收入。

但是，土地出让的红火状况已经在新年结束了。

根据《昆明市全年地方财政预算执行情况和全年地方政府财政预算草案报告》的数据，全年昆明市政府性基金收入达到387.3亿元，比全年703.19减少44.9%。

年4月，昆明土地市场交卷至白卷，市场一片哗然。 5月，昆明市必须调整土地供应节奏和供应量，延长土地出让金交纳期限或分批交纳。 根据昆明市国土资源局网站数据统计，年5月，昆明主要城市和呈贡土地成交1101亩，成交额54.4亿元，平均成交单价494万元/亩。

事实上，在已于2009年2月举行的昆明市国土资源管理与土地储备工作会上，昆明市委副书记黄云波表示:“昆明市已经进入还款高峰期，目前为止，大量存量债务和有计划的新增债务只能通过储备土地和土地层面的开发整理进行债务维护或融资。 在资金紧张、土地监管严格的情况下，如何保障昆明市的经济持续、健康、高速发展，国土资源管理面临的双重压力更为突出。 ”。