“政信合作热度下降 部分财富管理机构暂停销售”

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由于对地方债务问题的担忧，信托企业对地方相关融资的参与热情下降。 第三方资产管理机构公布的7月份信托产品统计数据显示，近期政信合作产品新增发行规模明显减少。 据悉，一些财富管理机构也停止了这类产品的配置和销售。

不动产信托的数量上升

据挪威财富相关人士介绍，7月份集体信托产品发行量为313只，预计发行总规模为471.3亿元。

新租赁品的首要投放地仍然是房地产和基础设施，规模所占比例分别为54%和23%。 这延续了第二季度的趋势。从信托资金运用方法来看，贷款仍是主流。

从详细数据来看，房地产信托数量明显增加。 据普益富统计数据显示，从资金运用行业来看，7月投资工商公司行业的信托产品数量继续居首位，发行118种，环比增加14种，下降0.43个百分点。 投资房地产行业的产品75种，环比增加22种，占比上升3.98个百分点的证券投资行业产品54种，环比增加19种，占比增加3.89个百分点的基础设施行业投资产品34种，环比减少1种，下降1.76个百分点。 投资金融业的产品发行24种，环比减少9种，下降3.93个百分点。

针对房地产信托数量上升，诺亚财富分析师表示，在房地产开工和销售指标持续良好的背景下，房地产融资诉求旺盛，成为信托资金的第一诉求方。 而且，尽管国内外对地方性债务的担忧日益加剧，但政信合作仍保持较快的增长趋势。 但是，考虑到近期决策层对经济增长、房地产和地方债务的态度，下半年房地产信托增速有可能上升，地方融资增速有可能下降。 他们担心，如果新发行的信托产品偏向房地产项目再次成为趋势，信托业务的领域集中风险可能会上升。

政信业务的新规模减少

最近有消息称，京沪两地监管部门对部分信托企业的政信合作进行了窗口指导。 对此，普益富研究员范杰表示，这可能是此次政信合作工作的序幕，不排除同样的行动将广泛展开。 从政策的意图来说，清理地方债务实际上是清理地方产权、提高财政效率的前奏。 这可能会使地方再融资困难，但不会对库存项目造成实质性影响。 地方性债务有可能发生流动性问题，但不会发生实质性的挤兑困难。

诺亚财富相关人士表示，目前信托企业对地方相关融资的参与意愿下降，风险控制水平提高，导致这类产品新增规模明显减少，部分财富管理机构也停止了这类产品的配置和销售。 但是，此次审计部门对政府债务进行了审计，认为公开新闻只显示了整体情况和结构问题。 关于实际开展政信业务，与整体对地方债务问题的担忧相比，过去两年融资额更大(融资规模、融资额参考gdp和收入、资产负债率等指标)的地方具体解体对业务判断和风险控制才有实际意义。