“央行：限制对污染和能源密集型领域贷款”

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年第二季度中国货币政策执行报告

年上半年，中国经济总体平稳，转型升级有新进展。 支出增长顺利，投资迅速；农业生产形势良好，工业结构调整逐步推进； 价格、就业情况基本稳定。 国内生产总值比去年同期增长7.6%，达到24万亿8000亿元； 居民费用比去年同期上升了2.4%。

年以来，中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，继续实施稳健的货币政策，根据国际资本流动不明朗、货币信贷扩张压力大等形势变化，进行了前瞻性的事前调整微调。 合理运用公开市场操作、再贷款、再贴现和常备贷款便利性、短期流动性调整工具等创新组合，继续发挥差别准备金动态调整工具的逆周期调整作用，引导货币信用稳定适度增长。 在全国范围内扩大支农再融资的适用范围，引导农村金融机构逐步发挥扩大“三农”融资投入的功能。 积极开展信用政策导向的效果判断，推进信用结构优化。 进一步推进利率市场化改革，从年7月20日起全面放开贷款利率管制。 扩大人民币在跨境贸易和投资中的采用。 继续稳步推进金融公司改革。 深化外汇管理体制改革。 信用增长高位下跌。 年6月底，广义货币供应量m2比去年同期增长14.0%。 人民币贷款余额比去年同期增长14.2%，比年初增长5.08万亿元，比去年同期增长2217亿元。

上半年社会融资规模为10.15万亿元，比去年同期多2.38万亿元。 金融机构存款利率小幅波动，6月份非金融公司和其他部门贷款加权平均利率为6.91%。 6月底，人民币对美元汇率中间价为6.1787元，比上年末上涨1.73%。 人民币汇率预计总ii体稳定。

当前，中国经济正处于结构调整和转型升级的关键时期。 实现经济持续健康快速发展的积极因素和有利条件仍然很多，工业化、城市化空之间还很宽，区域协调快速发展还有很大空之间，经济结构调整积极进展，现代服务业 特别是积极推进转型和自主创新的产业和公司表现出较强的抗风险能力和快速的发展活力，但在当前经济运行中也面临着诸多风险和挑战，在经济潜在增长率逐步放缓的大背景下， 与以前的高增长率一致以前制造业产能过剩问题就很突出，一些公司债务和杠杆上升很快，一些地方平台融资渠道更多、更复杂，资源环境不堪重负。 当前的关键是统筹考虑稳定增长、结构调整、促进改革、风险防范的关系，促进经济持续健康快速发展。 物价形势相对稳定，但呈现一定的结构特征，对诉求扩大也很敏感，必须继续引导和稳定通胀预期。

中国人民银行将继续按照党中央国务院的统一部署，贯彻在宏观稳定、微观搞活和稳定中前进、在稳定中有为、在稳定中提高质量的要求，叠加政策的稳定性和连续性，继续实施稳健的货币政策，增强调控的对比性、协调性，适时适度 把握稳定增长、结构调整、促进改革、风险防范的平衡，综合运用为经济结构调整和转型创造稳定金融环境和货币条件的数量、价格等多种货币政策工具组合，健全宏观审慎政策框架，平稳适度地调整货币信用和社会融资规模

要进一步优化金融资源配置，确保存量，优化增量，整合金融资源支持中小企业快速发展，加大对“三农”行业的信贷支持力度，更快发展金融促进费用升级，更好地吸引和推动要点行业和领域的转变和调整。 扩大民间ⅲ资本进入金融业，为实体经济快速发展提供广泛覆盖、差异化、高效的金融服务。 继续通过改革加强市场机制的作用，完全货币政策传导机制，比较有效地防范系统性金融风险，促进经济持续健康快速发展。

第一部分货币信贷概要

年上半年，国民经济运行平稳，信贷总量整体增长较快，5、6月略有下跌，贷款结构得到优化。

一、货币供应量增长率高

年6月末，广义货币供应量m2余额105.4万亿元，比上年末增长14.0%，增速比3月底低1.7个百分点，比上年末高0.2个百分点。 狭义货币供应量m1余额31.4万亿元，比去年同期增长9.1%，增速比3月底低2.7个百分点，比上年末高2.6个百分点。 流通中货币m0的余额为5.4万亿元，比去年同期增长9.9%。 上半年现金509亿元，比去年同期少956亿元。

6月货币供应量增长放缓，6月底m2增速比4月底高点下降2.1个百分点。 货币增长放缓的直接原因是存款比去年同期减少。 第一，随着相关金融监管政策的出台，商业银行应宏观审慎的要求，加大调整资产负债结构的力度，适度调整过快的信贷投放节奏，同业操作渠道大幅缩小，减少了存款衍生。 再加上去年同期基数相对较高，对货币增速也略有影响。 此外，财政存款比去年同期大幅减少，部分存款也相应减少。 从总体上看，货币供应量增长率下跌符合宏观调控预期和稳健货币政策要求，也接近年初明确的13%预期增长目标，为经济稳定健康快速发展提供良好的货币环境，更好地发挥金融对经济结构调整和转型升级的支撑作用 6月末，基轴货币余额为25.8万亿元，比去年同期增长13.0%，达到5432亿元。 货币乘数为4.09，与3月底基本相同。 金融机构超额准备金率为2.1%； 其中，农村信用社为3.9%。

二、金融机构存款比去年同期增加很多

6月底，所有金融机构(包括外资金融机构，下同)外汇存款余额103.6万亿元，比上年末增长14.1%，增速比上年末相同，比年初增长9.2万亿元，比上年增长1.0万亿元。 人民币余额比上年末增长14.3%，达到100万亿9000亿元，增长率比上年末高0.9个百分点，比年初增长9万亿100.9亿元，达到1万亿7000亿元。 外汇存款余额4415亿美元，比去年同期增长9.0%，比年初增长313亿美元，降至988亿美元，主要与去年同期基数高、年初美联储退出量化宽松政策预期增强等有关。

从人民币存款部门的分布看，居民存款增长平稳，非金融公司存款增长率上升较快。 6月底，金融机构居民存款余额44.8万亿元，比去年同期增长14.5%，为4.1万亿元，比去年同期减少729亿元。 非金融公司人民币存款余额35.0万亿元，比上年末增长12.4%，增幅比上年末高4.5个百分点，比年初增加2.3万亿元，比上年增加1.2万亿元。 其中，定期存款比年初增加2.6万亿元，比去年同期增加1.1万亿元，在一定程度上反映出经济增长预测不稳定时公司有多存资金的趋势。 6月底，财政存款余额3.4万亿元，比年初增加9588亿元，比去年同期增加4274亿元。

三、金融机构贷款平稳增长

6月底，所有金融机构外汇贷款余额72.9万亿元，比去年同期增长15.1%，增速比3月底和上年末分别低0.9个百分点和0.5个百分点，比年初增长5.6万亿元，达到4296亿元。

人民币贷款增长略有放缓。 6月末，人民币贷款余额68.1万亿元，比去年同期增长14.2%，增速比3月底和上年末分别下降0.7个百分点和0.8个百分点，比年初增加5.08万亿元，比去年同期增加2217亿元。 二季度各月贷款分布更加均衡，月平均新增贷款7736亿元，比一季度少1447亿元。 中长期贷款增长率稳步上升，贷款结构总体改善。 一是产业部门中长期贷款增长转暖。 6月底，产业部门长期贷款比上年同期增长7.4%，分别比上年末和去年同期回升1.1个百分点和0.2个百分点。 二是服务业长时间贷款增长加快。 6月底，服务业长时间借款比上年同期增长7.9%，比上年末和去年同期回升5.7个百分点和6.6个百分点。 从机构来看，中资全国性大型银行和中资区域性中小银行的贷款比去年同期有相当大的增长。

4外汇贷款持续快速增长。 6月底，金融机构外汇贷款余额7758亿美元，比去年同期增长33.2%，比年初增长924亿美元，比去年同期增长486亿美元。 主要受上半年外贸形势相对稳定、银行外汇存款资金充裕、中长时间外债额相对宽松等因素的影响。 从投入来看，进出口贸易融资增长477亿美元，比去年同期增长298亿美元的境外贷款和国内中长时间贷款增长271亿美元，比去年同期增长73亿美元。

四、社会融资规模明显多于去年同期

社会融资规模衡量的是一定时期内(每月、每季或每年)的实体经济，也就是公司和个人从金融体系中获得的所有资金，目的是更全面地监测和反映整个社会的融资活动，为货币政策的调控提供参考。 据初步统计，6年上半年社会融资规模为10.15万亿元，比去年同期多2.38万亿元，创历史同期最高水平。 其中，6月社会融资规模为1.04万亿元，分别比上个月和去年同期减少1485亿元和7427亿元。

从结构上看，上半年社会融资规模主要有以下优点。 一是人民币贷款额比去年同期多，但占有率明显下降。 上半年人民币贷款占去年同期增长2217亿元同期社会融资规模的50.0%，比去年同期低12.4个百分点。 二是外汇贷款、公司债券、委托贷款、信托贷款增长较快，在社会融资规模中的占有率大幅提高，融资结构继续多样化。 上半年外汇贷款、公司债券、委托贷款、信托贷款所占比例分别为5.7%、12.1%、11.0%、12.1%，比去年同期分别上升了2.1个百分点、1.5个百分点、4.8个百分点、7.8个百分点。 此外，未贴现银行承兑汇票波动较大。 1月的排放量增加了5798亿元，达到7月期的历史最高水平，但6月转为减少2620亿元，比去年同期减少5733亿元。 上半年小贷款企业和贷款企业新增贷款1122亿元，比去年同期增长144亿元。