“下半年社会融资环境面临大考”

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据北京商报报道，宏观经济《半年报》数据相继公布，央行公布数据显示，今年上半年我国社会融资总量破10万亿元，但6月份数据降至1.04万亿元，为上半年最低月数据。 许多分析人士认为，货币政策稳定，不会因经济增长放缓而转为宽松，未来社会融资总量将比上半年减少。

从月度数据来看，社会融资规模波动较大。 其中，1、3月社会融资规模均达到2.54万亿元高位。 二季度以来，社会融资规模每月减少，从4月的1.75万亿元减少到6月的1.04万亿元，创下去年5月以来的最低值。 扣除当月8605亿元人民币贷款投入，6月非贷款融资规模仅为1795亿元，公司债券净融资萎缩比较严重，当月公司债券净融资占社会融资的比重不到6%，上个月占18%，这是4月以来持续的债市整治杠杆，5月。

6月社会融资规模没有创新，但今年以来，我国社会融资规模达到10.15万亿元，比去年同期增加2.38万亿元，平均每月增加1.69万亿元。 年，在gdp增长7.8%的情况下，全年社会融资规模仅为15.76万亿元。 对此，据分解者称，流动性投入与经济增长存在明显背离，货币略有“虚升”。

关于下半年的货币政策，分解者认为，货币政策方向短期内不会发生明显变化。 交通银行金融研究中心研究员鄂永健在接受北京商报记者采访时表示，下半年社会融资规模将比上半年有所缓和，月度数据将维持1万亿-1.5万亿元的水平。 他预计货币政策将在稳定增长和风险防范之间取得平衡，从稳定增长的角度看，政策需要放宽，但为了不大幅提高房价，控制地方政府的债务风险，政策需要适当收紧。

金融问题专家赵庆明对北京商报记者表示，有必要提高资金运用效率。 一家银行向公司发放了贷款，但这家公司一时没有投资诉求，资金就会横亘在账上，影响了资金的录用效率。 一些公司收到贷款后，与自有资金混合，进行委托贷款或购买财物科技商品，不仅增加了社会融资规模，而且资金空发生了周转。 因此，“盘点库存”仍然是货币管制的关键。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，从财政政策和货币政策来说，要立足于越来越多的“幸存库存”，在不额外增加总量的情况下妥善处理事件，必须做出调整。 财政政策必须压缩不必要的财政支出，将这些资金投入棚户区改造、城市基础设施建设等，货币政策必须将资金纳入实体经济，不要从“空”中划拨。 考虑到政府负债率不低，货币存量持续扩大空之间不大。

央行相关人士在接受媒体采访时指出，上半年社会融资规模超过10万亿元，基本满足了实体经济快速发展的需要，为稳定增长、结构调整、促进改革创造了有利条件。 央行将继续实施稳健的货币政策，综合运用数量、价格等多种货币政策工具，调节银行体系流动性，诱惑货币信贷和社会融资总量平稳适度增长。

值得注意的是，中国国务院总理李克强近日发表了“不为经济下滑设定下限”的表态。 鄂永健认为，具体的上下限还没有确定，但应该与年初政府实务报告中预计的7.5%的gdp极为接近。 他预计，全年经济增长率可能会跌破7.5%，货币政策有望放宽，央行将通过提高公司融资力度、降低利率等手段保证经济平稳增长。