“6月信贷社会融资规模同比减速 下半年流动性料将紧平衡”

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本网上海7月14日电在经济没有明显恢复的情况下，银行间利率从5月中旬开始上升，6月份迅速上升。 在银行资金紧张的情况下，6月的信贷和社会融资规模与去年同期相比都出现了“刹车”。

专家表示，上半年“金融热、经济冷”背离现象受到广泛关注，预计下半年货币总量将回归更加均衡的状态，未来不仅要关注融资总量，还应关注融资结构和质量。

6月信用和社会融资规模持续下降

根据往年的银行贷款投放规则，6月大多是银行贷款增加较多的月份。 央行数据显示，今年6月数字降至8605亿元，比去年同期减少593亿元。 这与以往的新融资在季度末，特别是上半年末大幅上升形成鲜明对比。

“据媒体公开报道，4大银行6月上旬信贷激增2160亿元，但随后出现回调。 》兴业银行(行情、问诊)首席经济学家鲁政委表示，6月中下旬以来，银行间市场流动性非常紧张，新增融资6月中下旬受回购利率波动影响明显放缓。

交通银行(行情、问诊)研究员鄂永健认为，6月的新融资没有达到市场预期有各种各样的理由。 一方面，实体经济特别是制造业缺乏比较有效的信用诉求，另一方面外汇占款增量可能仍然很少，银行存款增长乏力，6月下旬流动性严峻等也限制了银行信贷投放能力。

银行贷款下跌，社会融资规模也同样出现了“刹车”。 数据显示，6月份社会融资规模为1.04万亿元，比去年同期少7427亿元。 同时，环比5月减少1500亿元，已经连续3个月环比下降。

专家表示，6月席卷银行间市场的流动性不足引起的波动不小。 拆借利率6月暴涨，资金价格上涨，限制银行表外业务增长，非信贷融资出人意料地下跌。

预计全年新增融资额将低于9万亿元

从整体上看，今年上半年信贷和社会融资规模同比稳定增长。 数据显示，今年上半年人民币贷款增长5.08万亿元，比去年同期增长2217亿元。 上半年社会融资规模首次超过10万亿元，达到10.15万亿元，比去年同期多2.38万亿元。

“今年上半年的贷款增速超乎想象，增速非常好。 但实际上，公司比较有效的信用诉求还不够，从贷款投入来看，个人贷款增速超过公共贷款增速。 ”上海某银行企业业务风险管理部总经理告诉记者。

据鄂永健介绍，前期住房成交量大幅上升，持续拉动住房贷款，6月份住房贷款增加1913亿元，仍维持高水平。 但是，6月份公共中长期贷款占总新增贷款的比例仍处于20%多的低水平，表明公司经营状况没有大幅改善。

展望下半年的信贷形势，国开证券宏观经济研究员杜征征认为，“以好的增量确保库存”的表现，表明政府对经济增长放缓的容忍度有所提高。 “据此，我们预计今年全年新增贷款将降至9万亿元以内，此前我们认为这一数值将达到9万亿-9.2万亿元。 ”

鄂永健也认为下半年制造业的信用诉求仍难以明显起色，但预计加快部分项目上市将对信用增长有促进作用。 另一方面，在外汇占有率低迷、银行存款压力依然较大的情况下，银行信贷投放能力不强。 全年新增融资额8.50万亿-9万亿元，预计融资结余增长率将继续下跌。

流动性材料呈现“平衡”的结构

李克强总理近日在一些省区经济形势座谈会上表示，要加强调控的对比性和预见性，实现稳中有为，完成全年经济社会快速发展的首要任务。

建设银行(行情、问诊)研究员赵庆明认为，二季度经济增速下滑，但综合来看，经济运行仍处于合理区间，三季度增速有望回升。 “下半年货币政策仍将维持稳定，但较为宽松，利率下降的可能性较低，但货币市场利率将从高位下跌。 ”

中金企业首席经济学家彭文生表示，稳健的货币政策在总量调控方面将保持中性，这意味着央行将利用货币市场必要时公开市场操作的各种工具提供流动性，维持市场稳定运行。 这有助于降低前期较大的风险规避情绪和流动性偏好，未来银行间市场利率将稳定在3%-4%之间的低水平，发生大幅波动的可能性将大幅降低。

鲁政委表示，从财政政策和货币政策来说，要不断增加“盘点库存”，在不进一步增加总量的情况下妥善处理事件，必须做出调整。 财政政策必须压缩不必要的财政支出，将这些资金投入棚户区改造、城市基础设施建设等，货币政策必须将资金纳入实体经济，不要“空”。 考虑到政府负债率不低，货币存量持续扩大空之间不大。