“钱荒来袭 流动性紧张将伴随整个6月”

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■短期shibor5月以来的趋势图。

端午节前，上海银行间同业拆借利率( shibor )经历了比中国股市更剧烈的波动，短短几天的交易日，夜间同业拆借利率经历了两倍的行情。 昨天一个月内shibor和三个月内shibor分别创下17个月来最高和15个月来最高纪录。 shibor利率反映了市场的资金价格，资金不足的背后是股市暴跌和融资难。 分析显示，季末到来，资金诉求将高于平日，短期利率难以回落至5.00%以下，预计将伴随缺钱之日和整个6月。

/ S2 /现象

Shibor急剧增加

季度末的钱不足会提前

6月8日，端午节前夕，短期shibor全面大幅上涨，银行间市场资金紧张。 根据shibor的数据，隔夜利率以128.7个基点上涨至9.581%，创shibor开始发布以来的最高值。 7天的利率上升了94.6个百分点，达到7.603%，为2008年以来的最高纪录。 14天利率上升45.7个百分点，为8.197%； 一个月利率上调30.45个基点，至6.646%； 3月期利率上调53.4个基点，至5.108%。

事实上，5月中下旬以来，货币市场利率持续上升，进入6月后，央行首周向公开市场净投入1600亿元，但利率持续上升，6月7日shibor隔夜、7天、14天，包括1月和3月的拆市利率全线上涨。 交易员表示，为了达成交易，出价持续上涨，有些人以15%、16%的夜间利率成交。

6月7日开始的利率恐慌激增的背景下，有市场传言称，央行持续回收流动性，个别银行资金不足，导致同业交易发生数十亿元违约。 虽然双方都明确表示是谣言，不违约，但银行间市场各机构担心违约的发生是事实。

此外，6月6日，农业快速发展银行的金融债务罕见流动性高，一位银行间交易员也表示，一些银行已经愿意提前提取同业存款，接受活期存款利率。

昨天，一个月内，shibor从约25个基点上升至7.21%，连续7天上升，创下去年1月19日以来的最高水平。 3个月内，shibor上调8.5个基点至5.29%，连续10天上涨，为去年2月27日以来最高。

分解

外汇占款创年内最低纪录

国有大型企业交易官员表示，银行间市场今年以来出现罕见的“资金短缺”，原因有很多。

最近，财税缴纳、存款准备金清算追缴等因素相继收敛银行间市场流动性，于6月5日进行了存款准备金追缴，市场预期准备金追缴规模约为600亿-800亿元。 数据显示，去年5月公司所得税上缴额为4328亿元，年全国规模以上工业公司利润比去年同期增长5.3%。 据此分解，今年公司将纳税或大于去年规模。

但是，6月正值季末、半期末，由于财富科技商品到期，商业银行的资产期限错开，为了确保到期资金的及时全数发放，原本同行业资金的主要供给源大银行也面临同样的到期问题，吸引资金的意愿下降。

另一方面，年初以来流动性的主要源泉外汇占款也明显减少，根据央行昨日公布的数据，截至5月底，金融机构外汇占款余额达到274299.51亿元，5月新增外汇占款668.6亿元，较4月份2943.54亿元大幅下降。

除了这些因素之外，央行收紧流动性，严格核查票据，使得本季度末产生的“钱荒”效应提前到了月初。

长江证券(行情、资金、股票吧、问诊)发表的研究报告显示，在外汇占有率增长放缓的逻辑下，流动性将下降，但时间和幅度远远超过市场预期。 由于季节因素和上述原因，市场资金价格紧张将至少维持到7月。

解体也是，季度末的到来资金诉求本来就比平日高，短期利率很难回到5.00%以下，估计会伴随着缺钱的日子和整个6月。

在市场资金利率居高不下的情况下，市场预计央行将下调利率和下调货币政策。 6月13日，央行未进行公开市场操作被市场视为“为下调提供空间”。 另外，中国的经济数据不如市场预期，这也提供了市场人士期待降息、降准的另一个理由。

利/ k0 /利

资金压迫着股市

贴现利率的高涨充分表明了市场资金的紧张。 由于资金紧张，市场上的人们对股市后期的走势感到担忧。

国泰证券分析师薛峰认为，资金价格下跌不一定会导致股市上涨，但资金价格不上涨或下跌是大盘表现的必要条件，因为资金面的宽松和紧张直接影响市场预期。

上周五前的最后一个交易日，证券监督管理委员会就新股发行制度改革征求意见，市场推测ipo重启时间表基本明确。 5月的经济数据也不理想，ppi的下行反映出实体经济的诉求仍在持续。

受全面下跌的经济数据和ipo或重启的影响，资金短缺，节前最后一个交易日6月7日，上证指数下跌31.21点，至1.39%。 节后第一个交易日，上证指数下跌62.54点，跌幅达到2.83%。

天治创新先锋基金基金经理陈勇表示，流动性紧张是大盘表现的主要原因。 实际上，资金紧张，公募基金也伴随着股市的小幅下调。 随之，也有贷款难的问题。 分析表明，资金紧张增加了贷款难度，贷款手续和要求提高，另外贷款利率和贷款金额受影响，市场资金不足，不容易考虑贷款，尤其是公司。

效益好

信托国债财产技术商品的好处[/s2/]

但是，shibor利率的上升被认为会拉动一些投资产品的收益，主要是信托产品、国债、银行理财产品等。 这些固定收益类产品随着利率的上升，收益的振幅会上升。 因为这将受益于资金利率的上升。

银行汇率网数据显示，资金压力已经传到银行理财产品市场，持续下跌的银行理财产品收益率开始停止下跌反弹。 6月第一周( 6月1日-6月7日)，银行理财产品平均预期收益率连续两周上升。 特别是一个月以内期限的超短期银行理财商品，从39个基点大幅上升到3.98%，回到年内最高水平。

截至6月7日，除结构性财富科技商品外，上周银行财富科技商品平均预期收益率为4.39%，比5月中旬最低点4.24%高出15个基点，基本回到今年3月中旬财富科技商品平均预期收益率水平。 银网分解师认为，资金方面的紧张局势可能短期内难以缓解。 未来银行理财产品的平均预期收益率有望继续上升。