“通胀压力来自食品 CPI难超3.5% 温和通胀难撼政策大势”

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9月份中国cpi比去年同期上涨3.1%，超出预期的涨幅引起市场对中国通胀问题的关注，也在一定程度上改变了市场对中国未来通胀的预期。

但市场官员和经济学家昨天在接受《国际金融报》记者采访时认为，通货膨胀不是年中国经济的首要矛盾，稳定增长仍是中国经济的主要目标。 因此，货币政策将在今后一段时间内维持现状。

市场的反应也很淡。 昨天下午，股市上证综合指数微增0.43%收市，证明市场对此并不担忧。

食品的价格又唱“主角”

10月14日，根据国家统计局公布的数据，9月份cpi比去年同期上涨3.1%，高于市场普遍预期的2.8%水平，创下7个月以来的高点。 据澳大利亚新西兰银行称，目前中国的通货膨胀压力主要来自食品。 统计局数据显示，9月份cpi食品价格比去年同期上涨6.1%，非食品价格比去年同期上涨1.6%。 从上个月比较来看，9月份的cpi比上个月上涨0.8%，食品价格和非食品价格比上个月分别上涨1.5%和0.4%。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称，从食品价格环比数据看，9月食品价格环比涨幅略高于2003-年同月1.1%平均环比涨幅，cpi环比涨幅约0.51个百分点。 食品价格比上个月上涨不少，有中秋节、国庆节节日的因素，也有季节性的影响因素，与部分地区的旱涝灾害有关。

“其实，一个月的cpi数据不能证明任何问题，也不排除统计局在数据方面采取一点顺利解决的办法。 ”但是，渣打银行(中国)有限企业经济拆船师李炜在接受《国际金融报》记者采访时表示，“数据显示，9月份cpi同比增长超过预期的原因，食品价格和非食品价格因素各占一半。 9月份非食品价格比去年同期上涨1.6%，明显超出市场预期。 但是，在非食品价格方面，不仅没有注意到成品油价格的上涨，也没有注意到其他许多因素。 ”

cpi年增长率为3.5%

虽然cpi持续缓慢上升，但市场人士认为，年内cpi同比增长率不会超过3.5%。 李炜认为，未来两三个月，中国的cpi将恢复比去年同期的增长率，大致维持在3%左右的水平。 同日，国家统计局宣布，9月份的ppi比去年同期下降1.3%。 ppi已经连续19个月出现同比减少，但已经连续4个月出现同比减少幅度缩小。 而且，已经连续两个月处于比上个月上升的状况，9月的ppi比上个月上升了0.2%。 因此，市场人士也开始担心ppi数据的变暖可能会推动未来cpi的上升。

但据澳大利亚新西兰银行称，9月份ppi通胀率比去年同期下降1.3%，高于8月的-1.6%，略高于市场预期。 PI通货膨胀率连续19个月为负，这表明公司没有明显的再库存趋势，也在一定程度上表明了对未来经济展望较为谨慎。 但是，从目前的趋势来看，ppi通货膨胀率年内转为正的可能性很低，ppi对cpi的传导效果也依然很小。

国开证券宏观经济分析师杜征征表示，根据目前情况，预计10月、11月cpi同比增长率有可能逼近3.5%的红线，但整体cpi不会失控。 “随着第四季度经济增长下滑，未来的通货膨胀有望持续大幅增长。 》澳大利亚新西兰银行也一样，由于本月的cpi大幅超过预期，将全年的通胀预期从以往的2.5%提高到2.7%，这也远远低于今年3.5%的政府调控目标值。

货币政策将维持现状

“其实，通常情况下，cpi大多与gdp呈正相关，当gdp与去年同期相比持续增加时，cpi的上升也是必然的。 因为目前中国的经济增长率正处于稳定的恢复过程中，预计cpi也将维持温和的上升势头。 ”李炜说。 日前，国务院总理李克强也指出，预计中国今年三季度gdp比去年同期增长7.5%，有信心实现今年经济和社会快速发展目标，在实体经济改善的支撑下，中国经济近几个月来改善了公司利润和政府税收，包括发电量的增长。

尽管如此，市场人士认为，当前“稳定增长”是中国经济的主要目标，通货膨胀问题不突出。 这是因为中国的货币政策也不会变动。 “虽然通货膨胀压力开始上升，但中国央行短期内不会改变目前相对紧缩的货币政策。 李克强总理也在许多场合表示，中国不会放松或收紧银根，对实现全年经济增长目标充满信心。 ”。 澳大利亚新西兰银行表示，“在这种情况下，中国央行不会在年内调整利率和存款准备金率政策。 ”。

“货币政策的制定必须基于未来经济的快速发展趋势。 对中国经济来说，稳定增长、结构调整、促进转型是当前和未来一段时间内经济快速发展的关键，预计在通货膨胀压力不大的情况下，货币政策将维持现状。 ”李炜指出。