“PMI库存指数决策经济短期走势 仍处产能过剩的长周期中”

人们曾经对经济增长的恢复失去信心，但7月的数据打消了一些疑虑。 从经济短周期来看，目前的经济增长复苏是对前一阶段悲观预期的修正，预计未来三个月，经济有复苏的可能性。 pmi库存指数决定经济的短期走势。

7月的数据传播了很多好消息。 7月外贸数据回升，香港跨境投机贸易曾扭曲外贸数据。 但是，三季度以来，在周边经济回升、跨境投机贸易内部受到打击的前提下，七月份进出口贸易依然良好，这标志着我国外贸整体复苏的迹象。 现在美国经济恢复了，欧洲经济也已经过了最长的衰退期，预计我国的进出口贸易会进一步增长空。 对外贸易又成为推动经济增长的动力。

7月份工业附加值比去年同期增长9.7%，超出了人们的预期。 其中，股份制公司工业增加值增长最快，股份制公司工业增加值增长11.1%，国有及国有控股公司比去年同期增长8.1%，在经济政策微调中，股份制公司及国有及国有控股公司受益最多。 这对股市来说也是个好消息。

其他数据也经常有颜色。 1至7月全国固定资产投资比去年同期增长20.1%； 1至7月社会融资规模为10.96万亿元，比去年同期多2.13万亿元，m2比去年同期增长14.5%。 7月人民币贷款增加6999亿元，均超过市场预期。 另外，7月份的cpi涨幅低于预期，没有感受到通货膨胀的烦恼，为了经济政策的微调，确保了空之间。

将7月的数据与官方发布的pmi进行对照，两者可以相互衬托。 据此认为，尽管7月汇丰PMI的47.7%水平创下几个月以来的低点，8月汇丰PMI预览值仍将回升。

但是，也应该明白，经济数据的好转并不表示经济增长再次走上平坦的道路。 用经济周期理论来分解的话，现在的经济恢复在经济长周期调整中只是一个小的恢复周期。 从长远来看，我国经济结构调整还处于初级阶段，从股市层面解体后，以前流传下来的产业市值仍占第一比重，但新兴产业市值比重相对较低。 虽然人们常常羡慕美国股票的S&P500、道琼斯指数和纳斯达克综合创新率高，但让我们来看看这些公司的市值主导。 如果他们也在银行、煤炭、有色股等周期股唱主角，这些指数也可能躺在地上。 从这个角度来看，现在奢谈a股大牛市是不现实的。

我们的首要注意目标是pmi中的库存指数，如果库存指数持续维持扩张水平，经济短周期有可能结束，毕竟我们仍然处于产能过剩的长周期中。