“影子银行收缩拉低9月融资规模CPI“破三”货币政策再现两难”

10月14日，央行公布的数据显示，9月份，社会融资规模为1 4万亿元，比上年同期少241

10月14日，央行公布的数据显示，9月份社会融资规模为1.4万亿元，比去年同期少2413亿元。 与此相反，当月人民币贷款增加7870亿元，比去年同期增加1644亿元。 新增人民币贷款较去年同期大幅增加，但社会融资规模有所下降，证明9月份非融资较去年同期大幅减少。 目前，非信用渠道主要由信托贷款、委托贷款等影子银行组成，9月份的数据显示，影子银行的狂暴状况似乎得到了抑制。 但是，海浪刚平就又发生了。 统计局数据显示，9月份cpi突破3%，创下7个月新高。 临近年末，大规模平台贷款亟待延期，银行放贷反而迫在眉睫，要求货币政策相对宽松。 对央行来说，货币政策面临困境。 央行公布的数据显示，9月底，国家外汇储备为3.66万亿美元。 上季度跨境贸易人民币结算业务累计为3.16万亿元。 m2增速接近目标值 9月底，广义货币( m2 )余额107.74万亿元，比上年末增长14.2%，低0.5个百分点，比上年末高0.4个百分点。 狭义货币( m1 )余额31.23万亿元，比上年末增长8.9%，比上月末低1.0个百分点，比上年末高2.4个百分点。 交通银行(行情、问诊)金融研究中心研究员昂昂表示，m2比去年同期增长略有放缓，主要是因为去年的高基数，但比上个月大幅增加，可能是因为经济景气上升、货币乘数上升、外汇占用金增加 m1增长率下跌主要是国庆节前公司将活期存款配置在定期或财科技商品上造成的。 “央行公布的前三个季度的金融统计数据，总体上定位比较稳健。 》中国人民大学经济学院副院长刘元春在接受《第一财经日报》采访时表示，m2的增长率正在接近年初明确的14%的目标值。 在贷款方面，三季度，人民币贷款增加7.28万亿元，比去年同期增加5570亿元。 其中，9月人民币贷款增加7870亿元，比去年同期增加1644亿元。 另一方面，单就第三季度而言，合计新增融资约2.2万亿元，据全年新增投入预计，第三季度新增投入占24.4%，为近五年来最高。 (/h ) )鄂永健说，9月份贷款增长显著的原因可能有三个。 一是8月存款情况明显好转，银行存款压力有所缓解。 二是经济企业确定稳定，库存补货和新投资诉求上升；三是银行锁定年度业绩的想法加快了投入步伐。 “9月新追加的贷款规模比市场预计的7000亿以上的规模要稍高一些。 这个高度有季度末突高的惯性要素。 ”刘元春还表示，除此之外，目前整体资金诉求比较强，对大型项目的资金诉求稍高。 从结构上看，当月对公共贷款增加4348亿元，比上个月增加616亿元，比上年增加1417亿元。 其中，短期贷款增加3352亿元，比上个月增加1888亿元； 中长期贷款增加2457亿元，比上个月增加145亿元； 票据融资减少1527亿元，环比减少1402亿元。 (/H/)“公中长期贷款余额比上年同期增长9.02%，比上个月上升0.42个百分点，社会信用诉求上升，表明宏观经济企业稳定。 》鄂永健表示，根据最新公布的数据，发改委8月实际考核投资项目的14个项目，远远高于9月初取得的4个项目的数据，固定资产投资的大规模开展对9月和4季度的信用诉求有很大的拉动作用。 住户当月贷款增加3546亿元，环比增加159亿元，继续以比去年同期增速维持高位。 在存款方面，前三个季度，人民币存款增加11.27万亿元，比去年同期增加2.23万亿元。 其中，9月份人民币存款增加1.63万亿元，比去年同期减少267亿元。 尽管“影子银行”收缩 月新增融资较多，但社会融资规模比上个月和去年同期减少。 9月社会融资规模约1.4万亿元，分别比上个月和去年同期少1784亿元和2413亿元。 “去年9月社会融资规模剧烈，基数原因导致与去年同期相比下降。 ”刘元春说，实际上，1.4万亿元的规模已经不小了。 目前情况还有点宽松。 (/h ) )鄂永健也表示，社会融资规模继续位居前列，经济扩张状态良好。 从 月社会融资规模结构来看，表内融资增长明显，信托贷款、委托贷款等表外融资规模已不再是过去的狂野态势。 以信托贷款为例，9月新增信托贷款约1300亿，少于去年同期的2024亿。 去年同期，信托贷款增加2024亿元，比去年同期增加2247亿元。 “这实际上与监管的调整和风险控制有关。 ”刘元春表示，前期，国家对非标准资产、委托贷款、票据融资等进行了整顿和调整，但现在成效逐渐显现。 另外，9月，银行承兑汇票净减少77亿元，比去年同期减少2232亿元，下跌明显。 资本市场融资活动保持稳定的复苏态势，但股市由于政策原因，持续受到抑制。 公司债券净融资额为1447亿元，比去年同期少831亿元，但比上月多220亿元。 非金融公司国内股权融资112亿元，比去年同期少45亿元。 另外，从一三个季度整体来看，社会融资规模达到13.96万亿元，比去年同期多2.24万亿元。 其中，人民币贷款增加7.28万亿元，比去年同期增加5570亿元。 结构方面，前三季度人民币贷款占同期社会融资规模的52.1%，比去年同期低5.2个百分点的外汇贷款为3.7%，比去年同期低0.9个百分点的委托贷款比例为13.0%，比去年同期高5.7个百分点； 信托贷款比例为11.3%，比去年同期高5.3个百分点的未贴现银行承兑汇票占4.6%，比去年低1.9个百分点的公司债券比例为10.9%，比去年同期低2.4个百分点的非金融公司国内股权融资比例为1.2%，比去年同期低0.7个百分点。 货币政策困境再现 昨天，统计局公布的数据显示，9月份cpi比去年同期增长3%，达到3.1%，创下7个月新高，为上月的2.6%，市场预期值为2.6%。 这表明通货膨胀压力正在上升。 在过去两个月中，cpi分别上升了0.8%和0.5%，这也明显高于今年1月至7月约0.1%的平均水平。 “由于通货膨胀压力开始上升，中国央行短期内不会改变目前相对紧缩的货币政策。 ”。 澳大利亚新西兰银行大中华区首席经济学家刘利刚认为，cpi通胀超过三成，货币政策难以放松。 中国央行年内也不会调整利率和存款准备金率的政策。 刘利刚的看法在业界具有普遍性。 摩根大通中国首席经济学家朱海斌认为，尽管9月cpi指标突破3%，但货币政策的角度并未发生变化。 “预计年政策利率和存款准备金率不变，信贷增长将进一步放缓。 ” 交通银行金融研究中心高级宏观拆船师唐建伟预计，三季度cpi较去年同期超过上半年，年内cpi有较去年同期小幅缓慢上升的趋势，四季度cpi有可能较去年同期持续小幅上升。 中国银行(行情、问诊)战术快速发展部副总经理宗良在接受本报采访时表示，从目前情况看，贷款利率已经开放，基准利率调整的必要性并不强。 在流动性方面，通过公开市场调节，存款准备金率很可能维持不变。 “下一阶段，m2增长率将逐渐收敛到14%的目标值，新增贷款有可能维持月平均7500亿元的水平。 ”刘元春也表示，在利率方面，目前没有较大的调整动力，必须加强流动性管理。 但与此同时，刘元春表示，整体上三季度经济反弹力度不差，四季度反弹力度可能减弱。 临近年底，地方政府融资平台必须从可持续发展的角度出发，举办展览会和采取必要的配套措施，这些都在一定程度上持续向银行放款。 “但是，最近cpi出现了变化，央行可能会提上通货膨胀带来的压力的讨论议程。 ”刘元春表示，总体而言，货币政策的下一步将面临困境。 鄂永健预测，四季度一月投入将因季节性安排而下降，全年人民币信贷增量将达到约9万亿的水平。