“上海自贸区草案流出 引起人民币汇率双轨制猜想”

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根据法新社周四的报道，它获得的草案显示，中国将在风险控制的前提条件下允许上海自贸区内人民币汇率自由兑换，允许区域内人民币汇率自由浮动。

上海市综合保税区相关人士对此不予置评。 不过，上海一位知情人士确认，资本项目兑换和人民币汇率市场化确实在自由贸易区讨论草案。

如果消息属实，中国有可能再次迎来国内汇率双轨制。 这将是人民币汇率制度改革的突破，一方面促进均衡汇率的价格发现，另一方面业内人士也担心双轨制可能会引发许多资本套期保值行为，风险管理存在一定的困难。

上海科学院世界经济研究所国际金融研究室主任周宇表示，人民币汇率自由浮动实现后，自贸区不仅在贸易、投资方面形成“国内关外”，而且在金融方面真正形成“国外关外”，形成人民币离岸市场。

汇率差价形成资本套利冲动，给金融体系风险管理带来越来越多的挑战。 今年年初人民币迅速升值，对香港离岸人民币市场汇率位居高位，造成大量虚假贸易、保税区“一日游”、贸易融资套利行为，外管局随后出台相关政策严厉关闭。

周宇分析认为，为了避免资本套期保值引发金融体系风险，必须首先严格隔离区内和区外资金，建立完善的防火墙制度。 “现有的区域内银行账户可能必须重新设立，并根据离岸账户进行管理； 自由贸易区内的银行需要将离岸账户和在岸账户彻底分离。 ”

上海自贸区研究中心副主任陈波表示，在自贸区内实施自由浮动汇率，有利于人民币均衡汇率的价格发现。 在风险防范方面，“香港和深圳前海已经有7千亿元的离岸人民币业务额(有一定的管理经验)，问题应该不大。 ”。

周宇表示，如果实现人民币自由浮动，中国将再次迎来多汇率并存的局面。 目前，采用双轨制汇率的国家很少，imf在汇率制度安排上也不主张成员国使用双重汇率制度。

20世纪70年代，快速发展中国家普遍使用双重或多重汇率制度。 中国在20世纪80年代和90年代初实行过汇率双轨制度，一方面是高估的官方人民币汇率，另一方面是外资和内资公司在外汇储备市场明确的市场汇率。 1994年，中国实行汇率合并2005年中国实行汇率制度改革，以市场供求为基础，参照一揽子货币进行调整，实行有管理的浮动汇率制度。