“9个省会城市负债超100%资不抵债 名单未公布引猜想”

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8月1日，全国性地方债务鉴定全面启动，这是审计局第二次全面掌握地方债务。 审计署突然行动的背后，既有一些地方政府盲目举债的隐忧，也有一些地方政府无力还债的现实。

审计署相关负责人日前透露，迄今为止审计署核定的36个地区债务中，9个省会城市的本级政府负有偿还责任的债务率超过了100%。 负债率超过100%，意味着不还债，地方政府底特律式破产会发生吗？

哪九个城市？

这九个省会城市包括谁？

审计署于6月公布了36个地方政府本级债务鉴定结果。 最近，审计署负责人在与媒体采访时表示，“两年来核定的36个地区债务中，4个省和8个省会城市的本级增长率超过20%，9个省会城市的本级政府负有偿还责任的债务率超过100%，最高达189%。 但是，一句话也没有提到9个省会城市的名字。

由于地方政府债务的不透明性，很难根据市场上现有的资料推测这个清单。

根据虎财经汇总的数据，36个地方政府本级债务鉴定结果样本包括15个省本级和相应的15个省会城市本级，因此有问题的9个省会城市缩小为15个。

为了大致推测这9个“问题省会”的具体名单，统计从公开的债务和财政新闻开始，以各省会城市有债务发行经验的融资平台的总债务或有息债务为债务率的分子方。 以各省城市公共财政预算收入或公共财政预算支出(约等于公共财政预算收入+中央转移支付及补贴)为债务率分母端。

基于虎经口径，在各算法中，15个目标省会城市中债务压力最高的10个是南京、成都、广州、合肥、昆明、长沙、武汉、哈尔滨、西安、兰州。

而且路透社近日报道称:“中国江苏省会陷入债务噩梦吗？ 》的副本反映了债务大省江苏省所经历的困难时刻。 路透社引用深圳用益信托网数据显示，年，江苏各级政府占中国销售投资信托基金的30%。 通过信托渠道，单无锡市筹集92亿元，该市向信托投资者发放10%的投资转化率，远远超过银行贷款约6%的利率。 据旺达数据显示，去年，江苏政府通过金融机构销售了3430亿元的债券，这个数字是广东省数据的3倍。

“我国不会发生底特律式破产。 ”8月1日，国务院信息办公室对中国当前的经济形势和前景等情况进行简报，谈到地方债务问题时，国家发改委经济研究所副所长宋立做出了确定的回应，称中国当前的债务问题是财务困境，不是债务危机。 但是，国家发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣坦言，地方债务方法需要改革，地方政府需要长期融资渠道，最好的办法是借钱。 另外，应对地方债务掌握家世，分类处置。

城市债务发行的潜规则

聂近年来从事城市债务发行工作，在他看来，这是一个很有诉求的行业。 但他也发现，近年来，随着各地发行城市投债的诉求扩大，证券公司的竞争也越来越激烈。 他讲述了他遇到记者时的一件令人沮丧的事。

内蒙古某市城投集团，属于债务发行主体，也有融资计划，他与老总有工作关系，略有交情。 他第一次在电话里谈到这件事，老总态度还不错，但提交国开证券已经开始介入了。 他要求与所属证券企业确认“五一”前发债是否成功。 他得到确认后，总是说证券公司决定了，还是上级领导推荐的。 虽然没有拿到承销业务，但他现在也和地方联系了一点，欠了公司的债。

“通常，这种城市的借款要看市长必须明确证券公司，谁的关系硬。 ’他向记者举出他正在研究的实例，年12月5日，某市高新国有资产运营有限企业刚发行了12亿元债券，主要承销商为海通证券(行情、问诊)。 现在又过去了几个月，如果有其他建设项目，就必须继续发行债务，谁将成为主要的销售商还不清楚。 因为这对所有证券公司都是机会。 “理论上，海通证券会稍有特点，但最终谁会获胜，大家的竞争机会其实是平等的。 ”

拿到名单是因为聂看到了后期高额的利润。

他以10亿元的债券为例向记者介绍了业务流程。

城投债券(又称市政债券)须经国家发改委批准，地级城市、财政百强县、国家级经济技术开发区的城投企业、国资企业、交投企业、水务企业有资格申请发行，且发行主体总资产50亿元左右，净资产20亿元左右，信用等级 债券的特点是利率低，使用期限长，通常在7年左右偿还，但对信用要求很高。

发行城投债无异于发行股票，发行主体不能自行发行债务。 城投企业应当委托证券企业承销，债务发行材料也由证券企业协助报省发改委、国家发改委批准。

主要的销售人员通常由城投企业的董事长、总经理决定，少数情况下也有由主管副市长拍照的。 聂定位的是主销售商(至少是共同主销售商)，而不是副主销售商和分销商。 明确证券公司后，证券公司与城市投资企业签订《债券承销合同》，约定发行额、利率、使用期限、承销费(以发行10亿元为例，为总额10亿元的1.5%，承销费约1500万)，通常约定兜底出售。

经纪人与证券公司签订《融资服务合同》，约定融资到位后，证券公司支付服务费。 (以承销费1500万元为例，咨询服务费用约200万)。

国家发改委需要至少7、8个月批准城投企业的债务申请。

证券公司经国家发改委批准后，约1周内完成债券发行=销售( 1周内无法销售，证券公司未发生余额(目前全国范围内未发生债券滞销现象) )，销售债券获得的10亿元资金，转入城市投企业，城市投企业承销。 这个咨询服务费还包括支付相关政府领导等好处人士的费用。

对地方债模式的反思[/s2/]

与年11月至年2月36个地区的普查相比，此次审计署将全面掌握中央、省、市、县、乡5级政府性债务。 这次全面鉴定也是审计署的第二次全面鉴定，这次鉴定的涵盖范围将更大，涉及县、乡级单位。

尽管如此，某浙江省某城市地方融资平台社长在接受记者采访时表示:“首先应该知道地方政府的债务是如何形成的。 理论上是2008年全球金融动荡时，为了防止gdp下跌过快，投入4万亿美元加速基础设施建设造成的。 但实际上，当我们的上级政府因为不能正确解决内需、投资、出口三者的关系，导致房地产难以调控，拉动内需，出口增长无法实现时，政府只能要求一级，通过考核等形式抓住政府投资，政府性负债逐年 ”。 他接着说，他担心这次鉴查能否彻底，“从上次鉴查开始，他比较认真地发放了所有的政府债务，但后来减去了融资平台的债务。 据说这是各地比较的结果，也有人说害怕坏结果太大。 这就是实际负债大于那个通报额的理由。 这次的指导思想准备好了吗？ 也就是说，鉴定结果不敢实话实说吗？ 各级地方政府债务用什么方法偿还？ 如何拉三驾马车，如何降低国内生产总值等，必须一起考虑。”

关于如何解决地方政府的债务问题，这位总经理认为，这样发行地方债是不行的。 因为没有减少债务，反而会增加负担。 我希望中央政府以减税和反哺地方政府的形式解决这个问题。