“央行时隔半年重启逆回购 明松暗紧防“钱荒””

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为了防止“缺钱”再次出现，央行周二结束了连续5周在公开市场的不作为。 今年春节后近6个月来，首次提供逆回购工具，积极向市场注入资金，但由于中标利率大幅上升，机构对资金走势的预期依然平衡。

参与竞标的交易员周二表示，中国央行进行了170亿元的7天逆回购操作，中标利率为4.40%。

一位驻上海的银行资金交易员表示，此次回购操作实际上是“明松暗紧缚”，而此次操作最重要的是股份制银行，没有投向首付不足的大银行。 另一方面，中标利率大幅上升也是这几年罕见的事情，表明央行对资金面变动的容忍度正在提高，要求在市场波动频繁的情况下，银行系统能够维持自身的合理流动性。

联信证券固定收益部高级拆资师杨涵认为，央行近期对市场预期的管理重于实际货币市场的管理。 “6.20分不足”发生以来，市场对资金保持相对敏感的状态，在资金诉求集中的情况下，心理作用加强，这种资金供求平衡扩大。 尽管7月底货币利率略有上升，但与同业存款利率和交易所利率相比涨幅仍很小，这证明央行指导了市场预期。 央行在资金到期量较大时选择实行逆回购也是意图抑制市场预期，这与央行近期的构想一致。

“目前，货币市场可能从到期资金充裕的半年转为到期资金稀少的半年，这是后半年央行回购常态化，但今天的信号预示着央行回购短周期的到来。 ’杨呢？ 我在叫。

值得注意的是，这次7天的回购操作比上一次7天的回购操作利率的3.35%大幅上升了105个基点。 这是自年9月6日以来，央行首次上调7天的逆回购利率。

迄今为止，央行在2月7日进行了最后一次回购操作，品种为14天； 迄今为止1月31日进行了最后7天的逆回购操作。

与这次中标利率的上升相比，杨呢？ 前期回购发行时，当期市场7天回购的利率水平为3.7%左右，目前的利率水平比当时高了180bp左右，但回购利率只上升了100bp左右，央行认为此次回购并未表现出紧缩的意图。

杨呢？ 他说:“我们评价说，后期外汇占用金或持续流失，对资金方面持续造成压力。 央行的操作虽然积极了，但还处于短周期的货币转移过程中。 从总量角度看，公开市场对资金面的影响可能小于外汇占款带来的负面影响，这将使整体资金利率中枢高于上半年，维持资金面的偏差。 ”。

上述银行资金交易员表示，受市场悲观预期的束缚，银行提振资金非常谨慎，机构对货币市场利率中枢上涨的悲观情绪高涨，近期月度资金利率大幅上涨。 “不仅货币市场机构谨慎，一、二级市场也出现了熊市行情。 在经济数据疲软的情况下，二级市场10年期国债曾一度反弹至3.80%的水平。 ”。

他还强调，央行今天将恢复逆回购操作，央行有意释放流动性以抑制月末资金面的价格波动，但并不意味着央行将7天的利率中枢设定为4.40%。 央行在8月实施回购时，很可能下调7天的回购中标利率，以反映市场资金方面的变化。

周一基准7天回购加权平均利率为5.12%，较周五收盘价上涨71个基点隔夜资金价格从10个基点上涨至3.78%，14天回购加权平均利率继续从65个基点上涨5.52%。

7天回购操作实施后，在发布消息时，7天回购加权平均利率为最新的4.97，比昨天收盘价下跌15个百分点。 夜间回购加权利率为3.61%，比昨天收盘价下跌17个基点。 14天回购加权平均利率为5.32%，比昨天收盘价下跌20个百分点。

本周公开市场到期资金量为850亿元，均于今天到期。 因此，央行今天一天向市场投入1020亿元的资金。