“标普：利率改革加速或与影子银行融资激增有关”

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国际评级机构标准普尔昨日表示，上周五( 7月19日)，中国人民银行(以下简称央行)宣布放开贷款利率下限，称加快中国利率改革可能会导致影子银行融资活动激增。

基准显示，过去一年，利率自由化进程的加快可能与表外和非银行融资活动的快速增长有关，影子银行活动的增长大大降低了对人民银行国内信用状况的影响。 人民银行目前的主要政策工具是管理银行资产负债表内的活动。 这些工具对表外和非银行融资市场的直接影响较弱，表外和非银行融资的强劲增长似乎引起了监管机构的担忧。

“6月中银行间市场的波动可能减缓了‘影子银行融资’的增长，但这种影响可能是暂时的。 随着银行以外的信贷活动变得更加重要，人民银行与广泛的信贷环境相比，为了采取更持久、破坏性更小的控制方法，可能必须更换控制工具。 ”标准普尔信用解体师陈锦荣说。

基准显示，以市场化利率为第一货币政策工具的潜在举措也可能产生副作用。 这个框架有可能损害银行的盈利能力，特别是小银行的盈利能力。 随之而来的不确定性可能会对短期经济增长造成更大的阻力，加剧短期国际资本流动的波动性。

但是，陈锦荣表示，这个框架可以提高政府维持经济增长、逐渐减弱经济和金融冲击的能力，因为这样的变化可能会加强政府信贷对货币的支持。

标普还分析称，如果未来中国央行放开存款利率，也有可能必须使用更早以前流传下来的货币政策框架，着眼于货币市场利率。

基准表明，变革的基础基本确立。 几年来，金融监管机构协助上海银行间同业拆放利率( shibor )成为国内最长一年批发利率的主要基准指标。 而且，年初，央行发布了公开市场短期流动性调节工具( slo )和“常备贷款便利( slf )”，目的是增强批发融资市场的稳定性。 随着中国国债期货回归市场，借款人也可以对冲他们的长期利率风险。 这应该会降低现政府长期利率指导的必要性。