“摩根大通：中国经济增长势头短期内仍较脆弱”

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摩根大通中国首席经济学家朱海斌4日发布《中国月度数据展望》，称一系列数据疲软表明中国短期增长势头依然脆弱。 不过，预计未来几周银行间市场的资金压力将有所缓解。

朱海斌表示，1月至5月，中国固定投资增长率较去年同期下跌，原因是制造业投资持续疲软，但基础设施投资增长强劲。 受政府沉重打击的虚高出口市值影响，5月出口增速同比下跌3.9%。

朱海斌表示，零售额增速反弹(比4月-5月上月增长1.1%，比1季度上月增长0.6% )，工业公司利润改善在各数据中均为亮点，但6月汇丰制造业pmi下跌至48.2，为去年10月以来的最低值。

不过，银行的“缺钱”预计将有所缓解。 朱海斌表示，中国央行此次强硬办法的背后有两个层面。 一是希望冷却市场对进一步放松货币/信贷的预期。 第二，人民银行希望银行妥善管理风险，抑制市场投机活动。

未来几周银行间市场的资金压力将有所缓和。 但朱海斌强调，这件事的影响已过去，市场仍有收紧货币政策之虞。 这种风险可能来自两个渠道，一个是信贷增长放缓，另一个是高资本价格转嫁到最终借款人身上。

朱海斌强调，如果这种风险确实发生，实际收紧的货币状况有可能引发去杠杆化，加剧经济活动的下行压力。

他表示，中国央行在纠正潜在紧缩趋势方面依然存在于政策空之间。 公开市场操作手段可以采用稳定流动性、降低水平、必要时降低政策利率等方法。