“基建信托规模拐点来临 今年三季度融资额急降”

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今年第三季度基础设施信托的规模占所有信托资金的比例分别为25.78%、26.84%、25.97%

基础设施信托的规模自去年以来引起监管层的关注，新的规模在政策方面受到限制，但基础设施信托在集合市场融资规模下降是今年第三季度以来的首次。

有数据显示，2009年以来，基础产业信托设立规模持续回暖，其中2009年第二季度基础产业信托为428.45亿元。 但是，今年三季度基础产业信托融资规模缩小为316亿2600万元，比上个月下降26亿1900万元，平均单月融资规模为105亿4200万元。 进入10月，基础产业信托融资规模再次下降45.47亿元，还不到三季度平均单月融资规模的一半。

一位分析师表示，“三季度以来，基础设施类集合信托融资额下降，一方面是审计署进行全国性债务审核，规避其他金融机构融资收紧风波引发的信托风险。 另一方面，投资者对基础设施信托的认知度下降，信托企业部分“擦边球”项目新闻发布的相关问题也可能是统计规模下降的原因之一。 ”

今年第三季度基础设施信托融资额急剧下降

自去年年底以来，监管层频繁出台地方融资平台对信托贷款的限制政策。 但是，集体市场基础设施信托的“拐点”是今年第三季度以来首次正式出现。

根据托业协会的数据，今年一季度末和二季度末资金信托在基础产业的投入规模分别为2.11万亿元和2.39万亿元，占所有信托资金的比重分别为25.78%和26.84%，分别比上一季度提高了2.16个百分点和1.06个百分点。 相关文案指出，基础设施信托今年上半年发展迅速，得益于政府持续的融资诉求和国家规范政府融资行为后信托企业的产品创新，标志着信托企业加大了对地方经济的支持力度。 但是，第三季度末的数据显示，基干产业信托规模达到2.49万亿元，但其所占比例降至25.97%。

根据益信托的数据，今年第三季度，基础产业信托共设立了148种基础设施信托产品，设立规模约为316.26亿元。 与年二季度相比，设立数减少21.28%，设立规模减少26.19%，二季度以来环比增长态势结束，单月平均设立规模为105.42亿元。 另外，三季度基础产业信托平均融资规模为2亿1400万元，比上季度减少6.24%。

10月消息，当月基础设施信托融资规模为45.47亿元，不到三季度平均单月融资规模的一半，创下今年基础产业信托融资规模单月新低。 每件产品的融资规模为1亿6800万元，远远低于第三季度的平均规模。 分析师认为，平均规模下降的主要原因是“产品对资金的吸引力下降，信托产品无法按预期规模募集； 信托企业为了筹集更多资金，分期发行了信托产品，降低了个别产品的募集规模”。

一位行业分析人士对记者表示，“由于基础设施信托大多依赖地方政府的偿债能力，许多信托企业在地方平台资金来源无望的情况下，收紧了许多基础设施信托项目。 从今年基础设施信托的发行情况来看，大型信托企业可以利用资源特点和产品设计能力，略微主导相关项目，而中小信托企业则受到市场冲击较大。 ”

据渤海证券分析师凯坎介绍，目前地方债务鉴定结果尚未出炉，银行间市场只接受省会级以上城市的债务发行申请，负债率不得超过100%。 这将进一步降低地方融资平台的融资能力，加剧基础产业类信托风险溢价，进一步加大地方融资平台的偿债风险，因此将严重影响目前难以发行的基础产业类信托。

基础设施信托的预期收益预计在稳定中下降

在利润信托方面，在流动性充足的预期下，融资方整体的投资报酬率呈趋势下降，因此基础产业信托预计收益率将稳定下降。

过去10月刚刚看到，集合型基础设施信托的平均预期年收益率为9.55%，仅低于同期房地产信托的平均预期年收益率9.65%，就高于同期工商公司类信托的8.79%和金融类信托产品的7.64%。 基础产业信托在所有信托产品中的收益率竞争特征依然明显。

但记者了解到，由于地方融资平台巨大的融资诉求，信托企业与地方融资平台的合作诉求仍很大。 在去年四季度末第四部门《关于制止地方政府违法融资行为的通知》中，提出“坚决制止地方政府违法担保承诺行为”，从控制政府融资风险的角度进一步规范了基础产业信托产品。 但是，一家信托企业的销售人员就单独项目向记者表示，该项目仍有地方政府的保证承诺，与上述文件的规定不一致，确定“只向企业财富中心内部的顾客发售，网站上也未公布发售新闻”。