“光大证券：央行放任“钱荒”博弈可能性高于主动洗牌”

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6月24日，光大证券(行情、资金、股吧、问诊)发布分解报告称，此次金荒中央行第一时间未提供大量流动性，很可能是为了博弈，而不是主动洗牌金融领域。

报告中，光大证券首席宏观分析师徐高说:“考虑到人民银行(央行)对银行间市场的流动性有完全的控制力，缺钱显然是由央行的放任造成的。 但我的推测是，这背后真正的逻辑并不像阴谋论者说的那样，央行必须积极洗牌金融系统。 更有可能的是，在资本短期大量流失的冲击下，央行会因为游戏的考虑而犹豫不决。 但无论出于何种原因，央行放任缺钱的发生改变了市场预期，未来几个月银行间市场流动性将在上半年系统性逼近。 随之而来的实体经济流动性的缩小将挤压经济增长的前景。 在资本市场上，缺钱后，债券相对于股票处于更有利的位置。 另一方面，在债市中，债券的期限差距和信贷差距，由于资金不足的发生，分别系统地缩小或扩大。 只有高估值的长时间债券收益率才能恢复到缺钱前的水平。 ”

从原因分析看，在影响银行间市场流动性的各种客观因素中，由于退出FRBQE3而导致的资本流失，应该是缺钱的触发因素。

从结果来看，央行放任缺钱的行为事实上改变了市场的预期。 未来几个月银行间市场的流动性应该会超过今年上半年的水平。 因为实体经济流动性的缩小是不可避免的。 缺钱后，债券相对于股票处于更有利的位置，债券的期限利差和信用利差系统地变低、变高。

6月25日晚，央行有关部门负责人表示，应对近期货币市场问题，为市场提供流动性支持，央行将再次采取稳健的货币政策，但今后将适时向部分金融机构注入流动性。

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